公司上市指导手册 2024版 杨之曙等编著

1．《公司上市指导手册 : 2024版》，作者组织了国内头部券商、该领域知名专家、学者参与编写。内容威，观点和力量有创性，部分观点是次出版，力图打造成行业典图书。
2．内容兼具威和实用性，理论和实践相结合
本书将系统、全面性对企业上市相关问题梳理、分析。揭示公司上市的全貌，注重前瞻性理论与实务指导性的结合。在深度性、前瞻性、实用性等方面够满足市场需求，弥补当前市场存在的不足，解决读者痛点。
3．解决读者痛点
股权投资、融资在投融资结构中重要性大幅提升，投资者、金融从业人员需要学习专业书籍，该书将有助于市场参与人员能力提升。
4.内容切合时代热点：
全面注册制实施，企业上市发生了深刻变化、股权投资迎来新的发展阶段，对高质量的上市研究资料需求提升。通过前期市场调研发现，当前市场相关书籍集中于数据的整理和案例的罗列，系统性、理论性和前瞻性不足，经过充分论证，清华大学全球资本市场研究院联合国内10余家头部券商的专业人士推进企业上市手册的编写。
专业化、精细化、高质量手册能够给上市公司、拟上市公司、有志于中国证券市场的EMBA/MBA、学生，以及投资者、中介机构和证券市场监管者提供参考，并对投资形成引导。
5. 内容独特性和专业性
目前市场上同类参考书存在的诸多问题：简单的指标统计，深度和前瞻性不够、不系统，难以从中提炼出有价值的决策建议。本书通过汇聚国内头部券商、高校专业人士，群策群力，全面的企业上市指标、解禁及投资收益书籍，专业的观点、对前沿问题的深度解读和预测分析，专业的投资建议，形成同类参考书中的一个标杆性产品。对读者而言，本书能够提供全面提供企业上市相关方面信息、知识，是一本有用的工具书，也是一本典比读书。对参与资本市场的人士都有高的指导和参考价值，对一般人员也可以通过本书对中国资本市场有一个全面的了解，并透过本书对中国经济有一个全面和理性的了解。
本书是由杨之曙教授牵头，清华大学全球证券市场研究院联合中证研究院和深交所研究中心的经济学家以及国内十余家头部券商的专业人士，共同打造的新政策下企业上市指导手册。
本书注重前瞻性理论与指导性实务的结合，在理论架构方面进行了全面深入的探析和总结，在实践方面结合典鲜活的案例进行了说明。内容涵盖了政策解读、上市审核、案例分析等涉及企业上市的各个方面。同时，本书还为企业上市面临的问题提供了具体的解决办法，并对上市典案例进行了剖析，让读者能够更好地掌握实战技巧和经验，解决读者的疑惑。本书旨在为上市公司、拟上市公司、有志于研究中国证券市场的EMBA/MBA、创业者，以及投行、证券、法律、市场监管等和企业上市相关领域的从业人员。
目  录
序  言  2023 年 A 股市场新增上市公司情况观察 V
前  言  2023 年 A 股市场 IPO 概况及展望 XIX
一章  2023 年 IPO 概况    001
资本市场改革及注册制基本定型 001
IPO 结构分析 009
第二章  创业板 IPO 情况    015
2023 年创业板 IPO 企业概况 015
公司经营情况分析 017
发行过程情况分析 023
创业板上市条件与企业特征 033
创业板部分上市企业价值分析 042
第三章  科创板 IPO 情况    049
2023 年科创板 IPO 概况 049
科创板的定位与上市标准 051
科创板 2023 年 IPO 科创属性满足情况 063
科创板上市企业的特征及结构 069
科创板投资价值分析 085
第四章  北交所 IPO 情况    092
北交所 IPO 企业特征分析 092
北交所上市定位和标准 096
北交所 IPO 企业的行业分布和业务情况 097
北交所 IPO 企业创新能力分析 099
2023 年北交所 IPO 典案例 100
第五章  2023 年 IPO 行业分析    151
2023 年 IPO 行业分布及特征分析 151
影响 IPO 的行业因素分析 157
IPO 重点行业分析 167
创新导向与 IPO 174
级市场投资建议 178
第六章  IPO 区域分布 182
区域经济与 IPO 区域分布 182
2023 年主要区域经济带 IPO 情况 185
IPO 区域分布趋势探讨 243
第七章  IPO 的创新导向    247
创新导向背景及制度设计 247
IPO 创新导向制度设计 258
IPO 对创新发展的作用 263
第八章  IPO 企业上市前后经营情况与估值表现分析    269
IPO 企业上市前后经营情况 269
IPO 企业上市前后估值表现 276
典型行业企业上市前后的显著变化及原因 295
级市场投资和二级市场新股投资建议 312
第九章  一年期限售股份解禁企业经营业绩与估值    323
IPO 企业股份限售的相关规定 323
一年期解禁指标分析 330
股东实际减持情况 336
一年期限售股解禁与企业经营业绩 347
一年期股份解禁后公司二级市场股票价格走势分析 399
一年期解禁标的与投资建议 419
级市场股权投资分析 426
第十章  三年期限售股份解禁企业经营业绩与估值    436
解禁企业指标统计分析 436
股份减持情况统计分析 445
解禁企业当年经营业绩分析 451
三年期股份解禁企业二级市场表现 484
上市公司业绩对解禁收益率的影响 493
第十一章  近年 IPO 审核重点关注问题剖析    497
收入成本相关问题 497
内控规范问题 502
持续盈利能力问题 509
同业竞争与关联交易问题 514
资金流水核查问题 523
板块定位问题 529
股权相关问题 534
被否企业发行审核关注问题 541
第十二章  IPO 典案例    553
颀中科技（688352.SH） 553
埃科光电（688610.SH） 562
崇德科技（301548.SZ） 596
广钢气体（688548.SH） 610
日联科技（688531.SH） 626
序  言
2023 年 A 股市场新增上市公司情况观察
何基报
深圳证券交易所创业企业培训中心主任
2023 年，A 股市场新增上市公司 313 家，较 2022 年 428 家下降约 27%，其中，
深市主板 23 家、创业板 110 家，沪市主板 36 家、科创板 67 家，北交所 77 家；募
集资金总额约 3 565 亿元，同比下降约 39%；发上会企业 291 家（不含暂缓表决、
取消审核的），通过 279 家，通过率为 95.88%；年末在审企业共 548 家，其中，深
市主板 88 家、创业板 116 家，沪市主板 122 家、科创板 93 家，北交所 129 家，在
审企业总家数较 2022 年末减少 9.72%；上市首日破发企业达到 52 家，破发率为16.61%，同比下降 11.66 个百分点。
IPO 政策回顾
2023 年 4 月 14 日，为贯彻落实国务院办公厅《关于上市公司独立董事制度改革的意见》，证监会起草形成了《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》，推动形成更加科学的独立董事制度体系，促进独立董事发挥应有作用，同时，沪深交易所修订了股票上市规则，系统完善、规范运作指引。
2023 年 7 月 21 日，沪深交易所联合发布《以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价实施办法（试行）》，基于投资者视角，以上市公司质量为导向，对保荐机构执业质量进行综合评价，体现保荐执业过程与保荐执业结果的有机连接。2023 年 7 月 24 日，中共中央政治局会议对资本市场工作做出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。2023 年 8 月 18 日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。为落实中共中央政治局会议对资本市场工作的重要部署，证监会明确了六方面主要措施，推动资本市场更好发挥资源配置、价格发现、风险管理功能，持续优化市场生态，有效提升市场活力、效率和吸引力，保持稳中向好发展态势，实现资本市场与实体经济良性互动。主要内容包括：加快投资端改革，大力发展权益类基金；提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者；优化完善交易机制，提升交易便利性；激发市场机构活力，促进行业高质量发展；支持香港市场发展，统筹提升 A股、港股活跃度；加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。2023 年 8 月 27 日，证监会充分考虑市场形势，根据市场情况，阶段性收紧IPO（次公开发行）节奏，促进投融资两端的动态平衡。
2023 年 11 月 10 日，证监会就《发企业现场检查规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。在总结试点注册制以来现场检查监管经验的基础上，证监会对《发企业现场检查规定》进行了全面修订，主要涉及以下方面：一是强化“申报即担责”。对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束。二是规范检查操作。进一步明确检查前统筹、检查中推进以及检查后处理的具体程序及要求，统一检查标准，提高检查规范性。三是对《发企业现场检查规定》中部分适用于核准制的表述进行调整。
2023 年 11 月 24 日，证监会发布《监管规则适用指引—发行类第 9 号：研发人员及研发投入》，在沪深交易所各板块实施，用以规范研发人员和研发投入信息披露以及中介机构核查工作。
2024 年 3 月 15 日，证监会修订实施《次公开发行股票并上市辅导监管规定》，主要修订内容有：一是要求辅导机构制定辅导环节执业标准和操作流程，督促辅导对象准确把握板块定位和产业政策。二是明确辅导监管要关注发企业及其“关键少数”的口碑声誉，拓展发行监管信息源。三是规定审核注册工作要充分利用好辅导监管报告，形成辅导监管与审核注册的有机联动。
新股发行上市情况
根据万得数据，2023 年，沪深北交易所新增上市公司 313 家，较 2022 年 428
家同比下降约 27%（见图序—1），其中，深市主板 23 家、创业板 110 家，沪市主板
36 家、科创板 67 家，北交所 77 家。募集资金总额约 3 565 亿元（见图序—2），同
比下降约 39%。2023 年新股发行上市情况具体如图序—3 所示。其中，深市主板募
资总额 258.47 亿元、创业板 1 223.11 亿元，沪市主板 497.65 亿元、科创板 1 438.84
亿元，北交所 147.33 亿元。
从行业分布看（见表序—1），按照证监会行业分类，新上市公司主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业，该行业新增 54 家上市公司，占新上市公司家数比重达到 17.25%，募集资金总额 1 068.15 亿元，占 IPO 募集资金总额比重为 29.96%。专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、通用设备制造业新增上市公司分别有 34 家、29 家和 25 家，前四大行业新上市公司数量合计占比约为 45.37%。