中国资本市场论坛.2023

基本信息（以实物为准）

作者简介：

\"程前，中国地质大学资源产业经济专业工学博士，现任徐工机械监事、中企云能总经理。曾任TCL中新融创副董事长，瑞银证券董事总经理、 资本市场部主管、 投资银行部管理委员会委员。程前女士具有近30年私募基金和证券行业经验，在私募基金组建、A股资本市场特别是股票发行环节具有丰富的实践经验，曾连续三次担任保荐代表人胜任能力考试出题组专家委员，并积极参与了上海证券交易所科创板制度的建立及政策的制定。
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内容提要：

本书详细介绍了2023年开始施行全面注册制后对股权融资市场的研判，对ECM部门定位的影响、注册制下IPO定价分析及全面注册制对承销工作的思考、注册制改革背景下资本市场的机遇与挑战、注册制下对定增市场的若干思考、债券发行对股权再融资发行市场化的启示、北京证券交易所发行制度介绍及对引入战略投资者的思考等。

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目录：

01.道阻且艰，初心不变
周文地.邹文辉.王 晗1
一、中国资本市场30年及3座丰碑............................................................... 1
二、全面拥抱注册制................................................................................... 14
三、北京证券交易所在我国资本市场中的地位...................................... 34
四、结语....................................................................................................... 45
02.北京证券交易所发行制度介绍及引入战略投资者的思考
何涛舟48
一、北京证券交易所的设立、发展及市场情况...................................... 48
二、北京证券交易所发行制度特点和板块差异...................................... 55
三、关于引入战略投资者的对策和建议.................................................. 59
四、结语....................................................................................................... 64
03.全面注册制下IPO项目超额配售选择权方案策划
宋 莉66
一、超额配售选择权方案策划的必要性.................................................. 66
二、超额配售选择权的定义....................................................................... 70
三、超额配售选择权的实施机制............................................................... 71
四、超额配售选择权的市场实施情况...................................................... 73
五、超额配售选择权的利弊分析............................................................... 81
六、超额配售选择权的适用性................................................................... 82
七、超额配售选择权的方案策划建议...................................................... 86
04.注册制IPO定价分析及全面注册制承销工作思考
郑　锋.逯　明.吴泽兴.赵崇杰.张　婕89
一、注册制IPO情况..................................................................................... 89
二、定性研究：市场参与方定价行为分析.............................................. 90
三、实证研究：注册制新股定价效率分析............................................ 101
四、比较研究：注册制下A股与港股制度实践分析............................. 112
五、全面注册制承销工作思考................................................................. 130
05.注册制下对定增市场的若干思考
徐新洲.谭思晨140
一、定增联合承销的效果和机制思考.................................................... 142
二、“小额快速”定增的优劣势探讨.................................................... 153
06.债券发行对股权再融资发行市场化的启示
高新宇.方景鸿.马言芳161
一、定增市场概览..................................................................................... 161
二、债券发行与港股借鉴......................................................................... 172
三、定增的发展历程................................................................................. 177
四、市场特色及改革的难点..................................................................... 180
五、定增市场现状..................................................................................... 182
六、未来展望............................................................................................. 183
07.注册制改革背景下资本市场的机遇与挑战
赵　鑫186
一、注册制改革将孕育“中国GAFA”.................................................. 187 二、注册制改革为投资者分享实体经济发展提供了 通畅的通道....198 三、注册制改革为投资银行业务带来 多的业务机遇和发挥空间....209 四、注册制改革下，投资银行和资本市场工作面临 大挑战............212
08.全面注册制下对股权融资市场和ECM部门定位影响的研判
赵　博216
一、关于全面注册制改革的四个理解.................................................... 217
二、对全面注册制改革对市场影响的三个判断.............................

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精 彩 页：

\"由于注册制下A股战略投资者数量较少，且A股仍是以散户为主的结构，战略投资者在市场条件尚未成熟且投资者投机心理仍较重的情况下，无法利用本身资源撬动 多的利好，多为被动接受网下投资者询价确定的价格。而基石投资者数量较大，相对成熟，以机构投资者为主，市场对基石投资者较高的信任程度使基石投资者通常具有 强大的议价能力。
    对于基石投资者存在两层博弈：为了可以尽量多地得到收益回报，基石投资者有压价意愿，导致IPO发行价的抑价；同时基石投资者本身的引导作用又会增强市场信心，导致IPO发行价的溢价。有研究表明， 层博弈会压制发行价格区间，第二层博弈会使发行价在该区间内趋高，基石投资者作为独立博弈方参与企业IPO，将使定价趋于合理。若战略投资者在发展过程中博弈能力增强，将有效提高定价效率。\"

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