套装 深入了解股东大会及其背后的巴菲特《巴菲特致股东的信》《超越巴菲特的伯克希尔》价值投资 企业管理 芒格 投资企业

商品名称：

深入了解股东大会及其背后的巴菲特—《巴菲特致股东的信》+《超越巴菲特的伯克希尔》2本

作 者：

[美]沃伦 E 巴菲特（Warren E. Buffett）劳伦斯 A 坎宁安（Lawrence A. Cunningham）

市 场 价：

247.00元

ISBN 号：

9787111592105； 9787111739357

出 版 社：

机械工业出版社

《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）》

译者序 巴菲特成功的八字诀—与时俱进，良性循环

第3版推荐序 一本渴望已久的书

第4版前言

开场白 与所有者相关的企业原则1

导 言17

公司治理20

财务与投资26

投资替代品35

普通股37

兼并与收购42

估值与会计45

会计诡计49

会计政策51

税务问题51

第1章 公司治理

A.完整公平的信息披露55

B.董事会与公司高管59

C.企业变化的焦虑78

D.社会契约87

E.由股东决策的公司捐赠方法91

F.公司高管的报酬原则99

G.风险、声誉和失察114

第2章 财务与投资

A.市场先生121

B.套利127

C.戳穿标准教条136

D.“价值”投资：多余的两个字151

E.聪明的投资161

F.捡烟蒂和惯性驱使（机构强迫症）172

G.生命与负债177

第3章 投资替代品

A.三类投资资产184

B.垃圾债券191

C.零息债券201

D.优先股211

E.衍生品227

F.外汇和国外权益241

G.房屋产权：实践和政策250

第4章 普通股投资

A.交易的祸害：交易成本257

B.吸引正确的投资者264

C.分红政策与股票回购266

D.拆股与交易活动281

E.股东策略285

F.伯克希尔公司的资本重构286

第5章 兼并与收购

A.错误的动机和高昂的代价295

B.合理的股票回购和绿色邮件讹诈式回购311

C.杠杆收购（LBO）312

D.稳定的收购政策315

E.出售企业320

F.有选择的买家326

第6章 估值与会计

A.伊索寓言和失效的灌木丛理论332

B.内在价值、账面价值和市场价格337

C.透视盈余346

D.经济的商誉vs.会计的商誉353

E.股东盈利和现金流谬论365

F.期权的估值375

第7章 会计诡计

A.会计把戏的讽刺382

B.标准的设定390

C.股票期权391

D.“重组”费用398

E.退休福利估计404

F.账面盈利的实现问题407

第8章 会计政策

A.并购410

B.分部数据和会计合并413

C.递延税项414

D.退休福利417

第9章 税务问题

A.公司税负的分配422

B.税务和投资的哲学429

后记437

注释447

《超越巴菲特的伯克希尔：股神企业帝国的过去与未来》

赞 誉

推 荐 序 价值观的价值（杨天南）

译 者 序 经营之神巴菲特

原书推荐序 巴菲特的管理哲学：伯克希尔基业长青的基石（汤姆·

墨菲）

前 言

致 谢

引 言

第一部分

第1 章 缘起／2

伯克希尔-哈撒韦的前世今生／2 巴菲特早期的投资版图：保险、报

纸、零售／5 喜诗糖果：巴菲特投资思想的分水岭／8 韦斯科金融

·LI·

公司：信誉重于金钱／10 《布法罗新闻报》：好事多磨／12 所罗

门兄弟公司：伯克希尔充当“白衣骑士”／15

本章小结／16

第2 章 多元化／18

斯科特-费泽公司：微缩版的伯克希尔／1 8 范奇海默兄弟公

司：投入伯克希尔的怀抱／19 伯克希尔四大业务领域：保险、

能源、金融、实体／21 伯克希尔旗下事业群像／24 德克斯特鞋

业：代价最高的投资失误之一／28 伯克希尔旗下事业：不同视角的

分类／30 伊斯卡：伯克希尔少有的非本土子公司／36 本章小结／37

第3 章 企业文化／38

公司的价值观是企业文化的核心／38 伯克希尔的股东、董事与

高管／39 企业文化事关公司发展大局／41 本章小结／43

第二部分

第4 章 精打细算与真诚友善／46

盖可保险：低成本运营的典范／46 国民赔偿保险公司：诚意待客，

信守承诺／53 通用再保险：坚守承保纪律，珍视公司信用／57 本

章小结／63

第5 章 珍视声誉／64

克莱顿房屋公司：信誉也是一种商业价值／64 乔丹家具：无形价

值可以转化为经济价值／69 本杰明-摩尔涂料公司：品质，始终

如一／71 佳斯迈威：凤凰涅槃，浴火重生／75 本章小结／79

·LII·

第6 章 重视家风／80

内布拉斯加家具城：商界传奇人物B夫人／80 威利家居：伯克希尔

式企业的典型代表／84 明星家具：从陷入困境到重焕光彩／88 赫

尔兹伯格珠宝：鱼与熊掌可以兼得／90 本-布里奇珠宝：传承五代

的家族企业／93 本章小结／96

第7 章 自我驱动／98

飞安公司：有梦想谁都了不起／98 利捷航空：行业细分领域的开

创者和领导者／102 伽蓝服装公司：童装品牌的先行者／107 贾

斯廷：牛仔靴驰名品牌／110 顶点砖材：困境反转型的周期性

公司／112 冰雪皇后：加盟连锁模式的探索与实践／115 本章

小结／121

第8 章 充分放权／123

宠厨：以充分放权为核心的商业模式／123 斯科特-费泽：两害相权

取其轻／129 路博润公司：索科尔内幕交易事件的导火索／130 威

利家居：依靠授权打败竞争对手／138 本章小结／139

第９ 章 智慧投资／140

麦克莱恩：通过不断并购实现扩张／140 迈铁公司：大力开展“补

强型”收购／144 路博润公司：沉睡的雄狮终于觉醒／150 伯

克希尔-哈撒韦能源公司：具有合理回报的安全投资／155 本章

小结／160

第10章 恪守本分／163

伯灵顿北方圣达菲铁路公司：坚守铁路业务／164 肖氏工业集

团：迷途知返，重塑辉煌／172 鲜果布衣：一堂生动的公司财

·LIII·

务课／178 本章小结／181

第11章 永续经营／182

布鲁克斯：颠沛流离，终得归处／1 8 2 森林河房车：命途多

舛，绝处逢生／185 东方贸易公司：找到永久家园，重返美好

时光／187 CTB国际公司：美国价值观的代表企业／189 CORT

商业服务公司：遇见贵人，命运逆转／190 创科集团：看别人吃一

堑，让自己长一智／191 本章小结／193

第12章 以小窥大／194

玛蒙集团：迷你版伯克希尔／194 玛蒙集团的灵魂人物：普里茨克

兄弟／195 玛蒙集团的成功之道／201 玛蒙集团和伯克希尔的相似

之处／205 本章小结／207

第13章 伯克希尔的投资组合／209

伯克希尔的股票持仓／209 华盛顿邮报：凯瑟琳和巴菲特相互成

就／214 吉列公司：无与伦比的竞争优势／216 可口可乐：百年老

店，享誉全球／218 沃尔玛：从偏安一隅到零售之王／221 USG公

司：2008年金融危机期间的一笔重要投资／223 亨氏公司：伯克希

尔少有的合作投资／227 本章小结／229

第三部分

第14章 继承者／232

拉森-朱赫：巴菲特的年轻助手浮出水面／232 谁会是巴菲特的接

班人／234 伯克希尔的股东群体／238 伯克希尔：股东的分化与

·LIV·

上市的利弊／251 霍华德·巴菲特：伯克希尔未来董事长的理想

人选／254 本章小结／255

第15章 后巴菲特时代的挑战／256

XTRA公司：巴菲特的收购方式与众不同／256 罗素公司：去中心

化的得与失／260 内部价值观的冲突与调和／264 来自特利丹与通

用电气的参考／265 本章小结／267

第16章 伯克希尔，精彩继续／268

美国商业新闻社：和伯克希尔的双向选择／268 从伯克希尔可以学

到什么／270 马克尔公司：微缩版的伯克希尔／273 如何平衡工

作与生活的关系／274 慈善精神在伯克希尔蔚然成风／275 本章

小结／278

后 记／280

注 释／283

附 录 伯克希尔-哈撒韦公司组织结构／334

《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）》

巴菲特没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔·哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。从挑选管理者、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。但是，在美国法律教授劳伦斯·坎宁安将这些信按特定的主题加以组织整理，著成本书以前，这些信中蕴含的思想并没有引起本应获得的广泛关注。巴菲特本人认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑一本书去读，那必定是这本。

《超越巴菲特的伯克希尔：股神企业帝国的过去与未来》

巴菲特领导下的伯克希尔，从50多年前一家注定倒闭的小纺织厂，成长为富可敌国的超级企业联合体。世人皆知投资家巴菲特，却鲜少有人了解伯克希尔，更无人了解作为战略企业家的巴菲特。 惊人的体量：如果伯克希尔是一个国家，公司营收是GDP，其2022年营收超过3000亿美元，可列入全球前50大经济体。2023年9月，其股价创历史新高，市值超过8000亿美元。巴菲特是如何历经数次经济危机，通过伯克希尔实现巨额财富积累的？ 多元化经营：伯克希尔是众多巨头公司的大股东（苹果、美国运通、美国银行、卡夫亨氏、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油、动视暴雪、派拉蒙等），它包揽了人们的衣食住行，从DQ冰淇淋、奥利奥饼干到信用卡和车险财险，以及游戏、家居、手机、电脑、铁路、航空等，横跨十几个产业。巴菲特是如何做到如此庞大的多元化的？ 神秘的总部：只有25人的伯克希尔总部，管理着400多家欣欣向荣的子公司，其子公司雇用员工将近40万人，其中不乏大型龙头企业及上市公司。是什么管理哲学凝聚了这些子公司，并支持着它们永续经营、繁荣发展？ 《巴菲特致股东的信》编辑坎宁安，同时也是资深的伯克希尔股东，得到巴菲特亲自授权，得以深入伯克希尔内部，访谈数百位子公司高管、董事、股东，获得了大量一手资料。在这部新书中，他讲述了伯克希尔各家子公司的起源、并购和经营细节，全景式再现了伯克希尔的崛起历程，及其将下属子公司团结起来的企业文化，总结出保证伯克希尔长盛不衰的九项企业特质，解读了巴菲特如何以无形价值观创造出稳定、持久、可传承的经济价值，揭秘了巴菲特价值千亿美元的投资之道与经营之道，并解答了后巴菲特时代人们最关心的话题：没有巴菲特的伯克希尔会怎样？ 如果你希望依靠伯克希尔模式获利，本书提供了丰富的案例、细节和数据，对企业家、管理者和投资者来说极具价值，也为研究企业管理的学者们提供了宝贵的素材。 本书作者劳伦斯·A. 坎宁安概括了将伯克希尔下属的50家子公司团结起来的企业文化，揭示了将保证伯克希尔繁荣发展的特质。坎宁安讲述了各家子公司的起源和走向成功的旅程，解读了管理者以节俭、诚信、创业热情、自主性等无形的价值观创造经济价值的策略。 如果你希望依靠伯克希尔模式获利，本书为你提供了丰富的经验教训。这是一部引人入胜的作品，对企业家、企业主、管理者和投资者来说极具价值，也为研究企业管理的学者们提供了重要参考资料。普通读者也能从书中学到很多东西，看一位反传统的商人如何将一家苦苦挣扎的纺织品公司变成永远的遗产。

劳伦斯· A.坎宁安

（Lawrence A. Cunningham）

巴菲特的“御用”编辑。自1996年起协助巴菲特编撰并出版超级畅销书《巴菲特致股东的信》。巴菲特每年写给伯克希尔股东的信都采用第一人称，并由巴菲特本人亲笔撰写；坎宁安负责全书的主题设置与内容整理，他的工作得到巴菲特高度评价。

坎宁安还是乔治·华盛顿大学法学院教授，拥有亨利圣乔治塔克尔三世教席，同时担任纽约乔治·华盛顿大学法律、经济与金融研究中心主任。

坎宁安还著有《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》等书。他的研究曾发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等一流名校的研究期刊上。他还经常在《华尔街日报》《金融时报》《纽约时报》上发表专业观点。