全2册见证逆潮+见证失衡II:双顺差的结束、人民币国际化和美元武器化投资决策资产配置攻略资产负债表经济周期证券投资金融类

见证失衡II：双顺差的结束、人民币国际化和美元武器化
本书深入剖析了**在**化浪潮中所面临的各类经济挑战与机遇。进一步探讨了**外汇储备的积累、人民币汇率形成机制以及资本项目开放等关键议题。作者以其一贯的严谨态度和丰富经验，对**在国际金融体系中的定位进行了重新审视，提出了一系列具有前瞻性的策略和建议。书中不仅对当前**经济的外部失衡进行了深入分析，还对如何通过改革实现经济的再平衡提供了独到见解。对于金融专业人士而言，本书无疑是理解**在深入参与**化、推进人民币国际化进程中，人民币汇率、资本流动、国际收支当中的核心问题是如何产生、该如何应对的重要参考。
见证逆潮 **资产逻辑大变局的思考
现有的大类资产逻辑分析体系，大多源自于"大滞胀时代”过去、80年代初"大缓和时代”来
临之后的经验，而这一段时期对经济和大类资产来说，*重要的一个基本前提条件是消失的
高通胀，其背后则是**化加深的正外部性红利。从**化下的经济体分工确立了不同的供
给与需求方，到**一体化下各个中央银行从通胀到经济增长目标的同频共振，各个经济体
逐渐凭借其比较优势形成独特的分析体系，各个大类资产相互依托构建自身的分析思路，有
差异却又相关联。而去**化的浪潮渐甚，依靠**化搭建的大类资产分析逻辑也必然相应
调整，在这样的背景下，对未来可能形成的范式框架提出了新的思考。

见证失衡II：双顺差的结束、人民币国际化和美元武器化
diyi部分 双顺差的成因与性质
**经济的失衡与再平衡 2
国际收支失衡与重商议 14
经济发展阶段与国际收支结构演变 26
对失衡与相关政策的辩论 43
第二部分 国际货币体系改革和亚洲区域金融合作
国际货币体系改革、区域金融合作和人民币国际化 64
**的发展模式和当代国际货币体系 69
**如何从美元陷阱中自拔 75
人民币加入 SDR 的利与弊 81
**金融安全网之我见 87
国际货币体系的演变和改革 91
**为什么要积极参与国际货币体系改革 116
亚洲金融合作的早期进展 127
亚洲金融合作 25 年的回顾与展望 140
第三部分 人民币国际化的进展与问题
人民币国际化与资本项目自由化 146
人民币国际化 ：过去与未来 152
如何看待人民币跨境收付量的急剧增长 167
第四部分 浮动汇率和外汇储备
人民币汇率应尽快实现市场化 176
通过大量消耗外汇储备来稳定汇率不是好办法 180
保外汇储备还是保汇率 186
如果连“破 7 ”都担心，人民币谈何国际化 195
第五部分 完善跨境资本流动的管理
审慎对待资本项目开放 204
是藏汇于民，还是国民财富流失 209
通过经常项目平衡表和海外投资头寸表追踪资本外逃 222
资本外逃的判别与路径 244
应该更关注什么，明斯基时刻还是资本外逃 257
寻求对资本项目自由化的共识 274
第六部分 美国的外部可持续性
**不平衡、债务危机与**面临的挑战 282
美国海外净债务与 GDP 之比的动态路径 290
美国的外部可持续性与投资收入顺差 303
**视角下的美联储加息 313
第七部分 美元武器化
俄乌战争对世界经济的影响 320
金融武器化的启示 328
**外汇储备的前世今生和当前面临的安全性挑战 345
第八部分 调整产业体系，应对**供应链重塑
准确理解“双循环”背后的发展战略的调整 362
新地缘政治条件下的中美贸易争端 392
产业体系的安全与效率和**供应链重塑 400
见证逆潮 **资产逻辑大变局的思考
CONTENTS
第1章 导 论
1.1 分享和巨人的肩膀 1
1.2 我的经济世界观和框架体系 7
1.3 见证逆潮时代 12
第2章 分工、分配与**化
2.1 分工—一切经济的源头 16
2.2 国际分工带来了贸易**化 18
2.3 国际分配的出现 21
2.4 现代国际分工和贸易 21
2.5 原则 ：不完全竞争下的新贸易理论和战略性贸易关系 23
2.6 分配—生产要素的所有制度 26
2.7 有没有公平的分工和分配？ 27
2.8 分配失衡的争吵 30
2.9 天生的利己主义带来了逆**化 32
2.10 霸权 ：决定分工，决定分配 35
2.11 失衡、重构和**化、逆潮 36
2.12 历史的痕迹 38
第3章 债务和杠杆 ——宿命的加速器
3.1 探究财富的本源 41
3.2 历史上财富积累缘何困难？ 43
3.3 劳动、财富、货币、金融 48
3.4 经济发展和债务、杠杆的反馈 50
3.5 经济各个部门的债务和杠杆 53
3.6 **之间的债务问题 56
3.7 债务和杠杆、收入和贫富的模型 57
3.8 债务和杠杆—天使还是恶魔？ 76
3.9 债务和杠杆的处置方式 78
第4章 二战后新殖民主义和**化之路
4.1 竞争和优胜劣汰 83
4.2 殖民地和战争带来的进化 85
4.3 二战后“具备底线同时又竞争”的世界 87
4.4 二战后的世界“重构” 89
4.5 二战后的分工和分配 91
4.6 走向**一体化 93
第5章 探索中的前行：**货币体系变化与里根大循环
5.1 **货币体系的演变 ：实物货币和信用货币 97
5.2 布雷顿森林体系 105
5.3 过渡阶段 ：牙买加协议 112
5.4 石油美元与美元霸权 114
5.5 现行的国际货币体系特征 117
5.6 重温里根大循环 119
第6章 **经济一体化下的三级分工体系
6.1 **化下的三级分工体系 133
6.2 三级分工体系的正反馈 138
6.3 三级分工体系的负反馈 139
6.4 **化下三大部门债务和杠杆的循环 142
6.5 三级分工体系的债务权力—特里芬难题 144
6.6 三级分工体系的债务闭环—双缺口模型 146
6.7 **化的代价 148
6.8 分配失衡 150
第7章 “利率病”与 K 形社会
7.1 金融与低利率 154
7.2 利率的指导者 ：中央银行 156
7.3 2% 的通胀目标 165
7.4 货币政策还“包治百病”吗？ 170
7.5 “三低时代”和“利率病” 179
第8章 FICC 的根源：**化下的利率曲线
8.1 黄金、美元都源自信用和债务 186
8.2 好债务和坏债务 192
8.3 回顾美国好债务和坏债务的发展历史 195
8.4 通过财政来看债务和黄金 199
8.5 通过利率来看支出和赤字 203
8.6 重构财政收支，重塑好债务 208
8.7 大类资产波动率的传递性 210
8.8 美元利率曲线 ：全世界的锚 213
8.9 汇率背后的借贷和投资 220
8.10 新兴市场**的债务危机 231
8.11 大宗商品价格背后的逻辑 235
8.12 **权益市场的逻辑251
第9章 收入与贫富：K 形之殇
9.1 财富积累与分化，推动历史进程 266
9.2 K 形宿命 ：失衡 267
9.3 K 形社会的演化简史—日本、**香港和美国 283
9.4 K 形社会的失衡问题—房地产、消费主义和资本垄断 362
第10章 逆潮时代：加速的**分化
10.1 新冠疫情前美国贫富分化已经到历史高位 403
10.2 增速放缓加剧贫富分化 406
10.3 贫富分化会拖累经济增长 407
10.4 经济危机与贫富分化 409
第11章 逆潮初痕
11.1 从新凯恩斯主义到长短利差交易 413
11.2 利差的指引 ：深度倒挂 416
11.3 重新理解利率曲线 ：从以长端利率为锚到以短端利率为锚 419
11.4 薪资增速与通胀黏性—逆**化 422
11.5 财政开源节流之税收政策 427
11.6 日本逐渐重回**资产配置 429
11.7 日本，谁失去了 30 年 430
11.8 **化下日本对内、对外的直接投资 439
第12章 未来：理想和残酷的世界
12.1 分配均衡的必然 443
12.2 理想的世界 ：同一个世界，同一个家 444
12.3 残酷的世界 ：不能输的“**大国 447

见证失衡II：双顺差的结束、人民币国际化和美元武器化
余永定 **社会科学院学部委员，**社会科学院世界经济与政治研究所研究员，牛津大学经济学博士，浦山基金会会长，**金融四十人论坛学术顾问。2004年起担任**发展与改革****发展规划专家委员，2010年起担任外交部外交政策咨询**委员。1998年至2009年担任**社会科学院世界经济与政治研究所所长，2004年至2006年任**人民银行货币政策**委员，并曾担任**世界经济学会会长。2016年7月起担任上海浦山基金会学术**主席。研究领域为宏观经济、国际金融、世界经济。曾获孙冶方经济科学奖。
见证逆潮 **资产逻辑大变局的思考
付鹏：东北证券首席经济学家 。毕业于英国雷丁大学的国际证券投资与银行学专业。新华
社、新华财经、“新华08”特约经济分析师，特约嘉宾主持人。中央电视台CCTV-1、
CCTV-2、CGTN、CCTV-9特约财经*论员。BTV《天下财经》特约*论员。凤凰卫视《一
虎一席谈》特约嘉宾。新华社中经频道《债券时间》《 外汇纵览期货纵横》特约*论员。中
央广播电视总台《经济之声》特约*论员。**国际广播电台《环球财经大视野)特约*论嘉
宾。《**黄金报》《证券时报》《经济观察报》、《期货日报)、《**青年报)、《北京青
年报》《经济导报》《经济参考报》、《农经》杂志、《金融世界》杂志、《 **外汇》杂
志等特约撰稿人。搜狐新浪、和讯、金融界、凤凰网特约*论嘉宾。