[正版]投资交易笔记+投资交易笔记(续)+投资交易笔记(三)2002-2018年中国债券市场研究回眸 债券市场债券投资策

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投资交易笔记(1-3) 

作者：董德志

出版单位：经济科学出版社

内容简介

投资交易笔记 2002-2010年中国债券市场研究回眸

由董德志编著的《投资交易笔记》并是从制度建设角度来讲述中国债券市场的发展，而是从一个交易员、投资者以及分析员的角度来描述那些曾经发生，而且未来一定会再度发生的事件。本书所涉及的2002～2010年也正是笔者精力最为旺盛、求知欲最强的时期，每每望着自己这些年来积累的厚厚九本心得笔记，总觉得这是自己的一笔财富，也由此萌生了将其总结归纳，保留一份历史资料的念头，这也是写作本书的主要原因。

投资交易笔记（续）2011-2015年中国债券市场研究回眸 

《投资交易笔记（续）2011-2015年中国债券市场研究回眸》主要介绍的是2011-2015年期间以来中国债券市场的变化，并在《投资交易笔记—2002-2010年中国债券市场研究回眸》的基础上梳理了影响驱动中国债券市场运行的逻辑线条。同时对于经济基本面、政策面以及金融货币内容进行了深入探讨。

投资交易笔记(三):2016-2018年中国债券市场研究回眸

与前四轮牛熊过程中宏观实体经济出现显著的周期波动不同，2016-2018年的牛熊变换可谓是一种“非典型周期”，值得广大投资者记忆和回顾。首先，在回顾这三年市场变化的基础上，笔者继续完善影响和驱动中国债券市场运行的逻辑线条并进行反思，并试图从“增长＋通胀” “货币＋信用” “Δ利率＋Δ利差” “利率＋波动率”这四个维度探索债券市场运行的一些基本逻辑框架。其次， 30年期国债作为最“神秘” 的品种，笔者希望从市场实际交易与投资的经验来谈谈如何看待30年期国债的操作。再次，笔者试图以长周期维度来探讨债券利率趋势的决定因素；最后，对五轮牛熊转折的特征与比较做了总结，以探寻共性的信号以预示着市场的转折。另外，作为各种基本面分析框架的有机构成部分，笔者将一些闪光的知识点汇总于书的*后一篇，供广大读者参考。

作者简介

董德志，上海社会科学院世界经济研究所金融学博士，长期从事金融市场工作。2002—2011年，就职于中国银行全球金融市场部上海人民币交易中心，2011年进入证券分析行业，目前任国信证券经济研究所宏观与固收首席分析师。

目录

投资交易笔记 2002-2010年中国债券市场研究回眸

第一篇 2002～2010年利率市场变化回顾导读

第一章 2002年：强弩之末

第一节 2002年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2002年长期利率波动详解

第二章 2003年：利率起步回升之年

第一节 2003年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2003年长期利率波动详解

第三章 2004年：带有一些“理性”意味的大崩溃

第一节 2004年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2004年长期利率波动详解

第四章 2005年：大牛市

第一节 2005年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2005年长期利率波动详解

第五章 2006年：波动市——成亦央票，败亦央票

第一节 2006年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2006年长期利率波动详解

第六章 2007年：通胀年，大熊市

第一节 2007年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2007年长期利率波动详解

第七章 2008年：峰回路转，大起大落

第一节 2008年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2008年长期利率波动详解

第八章 2009年：经济增长触底反弹

第一节 2009年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2009年长期利率波动详解

第九章 2010年：经济滞胀局面初显

第一节 2010年基准国债利率运行轨迹综述

第二节 2010年长期利率波动详解

第二篇 银行间债券市场三大基本利率关系研究导读

第一章 公开市场操作工具利率的历史变化分析

第一节 长期利率方向与中央银行票据发行利率方向背离的1O个时期

第二节 中央银行在公开市场操作中的态度不尽相同

第三节 中央银行票据发行利率与交易利率的关系分析

第四节 中央银行票据发行过程中的量价关系

第五节 3年期中央银行票据的发行历史回顾

第六节 影响中央银行票据发行利率变化的政策立足点

第二章 银行间市场回购利率的历史变化回顾

第一节 7天回购利率与资金成本的历史变化回顾

第二节 回购利率与资金数量的关系

第三篇 经济基本面导读

第一章 宏观经济基本面指标——通货膨胀

第一节 各种价格类指标简介

第二节 CPI指数详细分析

第三节 如何理解各价格指数之间的传导关系

第二章 宏观经济基本面指标——经济增长

第一节 贸易类经济指标介绍

第二节 固定资产投资类经济指标介绍

第三节 消费类经济指标——社会消费品总额介绍

第四节 GDP与传统“三驾马车”的关系

第五节 一个更为及时、综合的经济增长类指标——工业增加值

第三章 各类经济增长指标的领先与滞后性

第四篇 货币分析导读 章 中央银行资金报表分析

第一节 基础货币分析

第二节 广义货币供应量分析

第三节 货币乘数分析

第四节 对货币政策宽松度衡量标准的探讨

第二章 商业银行资金报表分析

第五篇 政策与策略导读

第一章 利率曲线的倾斜度变化一览

第一节 2002～2004年长短期利率变化形态一览

第二节 2005～2006年长短期利率变化形态一览

第三节 2007～2008年长短期利率变化形态一览

第四节 2009～2010年长短期利率变化形态一览

第二章 固定利率债券与浮动利率债券比价分析

第三章 短期品种所蕴涵的利率曲线变化预期

第一节 1年期和2年期品种的利差变化

第二节 2年期短期利率的分析

第三节 对3年期品种的远期利率分析要考虑利率曲线斜度变化的因素

第四章 股票市场与债券市场变化的互验互证

第一节 逆用美林投资时钟的结论，借助于权益类资产的分类 表现来判断目前宏观经济组合状

第二节 从长期趋势性来看，股票市场PE与长期债券利率具有较强的正相关性

第五章 从国际因素来理解长期利率变化

第一节 美元变化和国内长期利率的关系

第二节 美元的变化与国内股票市场的相关性相对较弱

第六章 10年期国债利率的技术分析指标

第七章 商业银行债券投资与信贷配置的关系

第八章 货币政策与财政政策的不同搭配对于债券市场的影响

第一节 财政政策与货币政策的不同搭配对市场利率的理论影响

第二节 货币政策和财政政策的松紧搭配对市场利率的实际影响

第三节 货币政策和信贷政策的不同搭配对市场利率的影响

第四节 综合回顾

第五节 带有行政色彩的政策调控行为——阶段性的价格管制措施

第六节 2002～2010年历次法定存贷款利率变化对债券市场影响一览

第六篇 随笔漫谈

第一章 谈谈分析框架的化繁为简

第二章 谈谈投资行为与交易行为的差异

第一节 两类账户的成本不同

第二节 两类账户的考核要求不同

第三节 两类行为的分析逻辑有所差异

第三章 论左侧操作和右侧操作

第四章 谈谈政策面因素对债券市场的影响

第五章 谈谈市场研究与分析的作用参考文献

投资交易笔记（续）2011-2015年中国债券市场研究回眸 

第一篇  2011～2015年利率市场变化回顾

  第一章  2011年：滞胀时期

    第一节  2011年基准国债利率运行轨迹综述

    第二节  2011年长期利率波动详解

    第三节  2011年市场变化之启迪

  第二章  2012年：“微型”小复苏

    第一节  2012年基准国债利率运行轨迹综述

    第二节  2012年长期利率波动详解

    第三节  2012年市场变化之启迪

  第三章  2013年：“钱荒”惨烈

    第一节  2013年基准国债利率运行轨迹综述

    第二节  2013年长期利率波动详解

    第三节  2013年市场变化之启迪

  第四章  2014年：重归基本面，与利率市场化之争

    第一节  2014年基准国债利率运行轨迹综述

    第二节  2014年长期利率波动详解

    第三节  2014年市场变化之启迪

  第五章  2015年：调结构叠加“股灾”

    第一节  2015年基准国债利率运行轨迹综述

    第二节  2015年长期利率波动详解

    第三节  2015年市场变化之启迪

第二篇  层出不穷的逻辑线条综合一览

  第一章  以传统经济基本面因素为基础的分析框架

  第二章  以货币流动性因素为基础的分析框架

  第三章  “成本推动说”与“品种替代说”

  第四章  “供求决定论”

  第五章  “外部因素干扰说”

第三篇  “三因素供需分析框架”和“剁差分布变化论”

  第一章  “三因素供需分析”辨别利率变化方向

    第一节  融资需求曲线与资金供给意愿曲线

    第二节  三因素供需决定框架

    第三节  微观货币运行市场中的供需曲线典范

  第二章  “利差分布变化”判别利率变化幅度

    第一节  利差曲线变化的基本驱动因素

    第二节  中国利差曲线的历史考察

    第三节  利差变化幅度的考察

    第四节  利差分布变化论的实际运用框架构建

第四篇  政策面因素解析及“货币+信用”组合的债市分析框架

  第一章  道不尽的“稳增长”

  第二章  “货币+信用”组合的债券市场分析框架

第五篇  “三因素供需分析”框架与“货币+信用”组合分析模式的统一

  第一章  三因素供需分析模式

  第二章  “货币+信用”组合分析模式

  第三章  利差分布变化论

  第四章  “三因素供需分析”框架与“货币+信用”组合分析框架的统一

第六篇  “货币+信用”组合框架下的大类资产价格变化

  第一章  “货币+信用”组合模式下债券市场的变化

  第二章  “货币+信用”组合模式下股票市场的变化

  第三章  “货币+信用”组合模式下大宗商品市场的变化

  第四章  “货币+信用”组合模式下大类资产价格关系一览

第七篇  信用品分析思路初探

  第一章  信用债策略分析框架之一：要素分解法

  第二章  信用债策略分析框架之二：成本收益比较

第八篇  经济基本面分析拾遗

  第一章  经济增长问题拾遗

    第一节  如何看待经济增长：三位一体的经济增长判别模式

    第二节  更全面地认识经济增长因素——第三产业增长

    第三节  如何看待经济增长的同比指标与环比指标

  第二章  通货膨胀问题拾遗

    第一节  通货膨胀的全局性特征

    第二节  通货膨胀的世界性特征

    第三节  CPI中的非食品项目高频跟踪指数

  第三章  基础货币、货币与广义信贷资产

    第一节  基础货币的决定渠道

    第二节  广义货币供应量的决定：资产创设负债

    第三节  广义信贷资产与MPA

  第四章  有关债券市场分析中所关注的指标一览图

第九篇  漫谈与随笔

  第一章  关于利率的波动性

  第二章  中债财富总指数的运用

  第三章  金融市场分析中的“微观成立与宏观不成立”

  第四章  最需要关注的是逻辑推导的前提假设和约束条件

  第五章  信息传播时代对金融市场投资者心理的影响

附录一  2011～2015年期间的8次“稳增长”情况及其影响一览

附录二  2011年以来历次中共中央政治局关于经济形势研究会议的相关内容及其对比

参考文献

 

投资交易笔记(三):2016-2018年中国债券市场研究回眸

第一篇  2016—2018年利率市场变化回顾

第一章2016年：债灾年—“箱体魔咒”

第二章2017年：亦真亦假的金融监管冲击

第三章2018年：“宽货币+紧信用”

第二篇  2016—2018年重要逻辑线条反思

第四章2016年重要逻辑线条反思

第五章2017年重要逻辑线条反思

第六章2018年重要逻辑线条反思

第七章 历年重要逻辑线条一览

第三篇  债券市场基本分析框架一览

第八章 由“增长+通胀”组合演化而来的“名义增速定利率”

第九章“货币+信用”风火轮

第十章“Δ利率+Δ利差”组合下的配置策略选择

第十一章“利率+波动率”组合下的策略分析

第四篇  超长期债券的分析

第十二章 从利率箱体的角度看待30年期国债利率

第十三章 从利差箱体的角度看待30年期国债利率

第十四章 从供需角度考察超长期债券的配置（市场分割理论）

第十五章 一种崭新的尝试方法：股债比较角度

第十六章 中国超长期债券与美国、日本超长期债券的比较

第五篇  长周期维度的利率决定

第十七章 股债双牛与股债双熊

第十八章 趋势双牛与箱体魔咒

第十九章 中美两国长期经济驱动要素的变化

第二十章 中国经济的转型之路

第六篇  五轮牛熊转折的特征与比较

第二十一章“牛→熊”拐点之回溯

第二十二章“熊→牛”拐点之回溯

第二十三章 其他金融资产是否可以领先变化于债券？

第七篇  漫谈与随笔

第二十四章CPI的构成及其权重调整对预测造成的干扰

第二十五章 房地产行业与债券市场

第二十六章 固定资产投资的领先意义

第二十七章 债市绕口令：曲线不陡，熊市不走；曲线不平，牛市不停

第二十八章 工业需求总指数与工业需求调色板

第二十九章 近二十年间中国债券市场的发展与变迁

参考文献

 

 

 

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