[正版]ESG投资+ESG实践 套装2册 马克·墨比尔斯 著 金融

《ESG投资》1. 找准发力点，助力“碳中和”目标达成，实现自身价值与财富升级ESG作为一种关注企业在环境保护（E）、社会责任（S）、公司治理（G）方面的成就，而非仅仅关注财务绩效的投资理念和企业评价标准，将助力“碳中和”目标达成。企业、金融机构、个人等各方，都寄希望于在“碳中和”背景下，借助ESG完成自身价值与财富升级。虽然ESG话题度很高，但从目前来看，整个市场，甚至于欧美市场，对于ESG还是“雾里看花”。这本书全景式介绍了ESG，可以帮助：· 企业，更好践行ESG原则，得到资本青睐，更好地参与全球市场；· 金融机构，利用ESG原则，选择有助于建立美好世界的企业，并影响更多企业遵循ESG原则，提升自身价值的同时获得更高的投资回报；· 个人，看清绿色投资机会，甚至积极主动影响企业向更有益于人类未来的方向发展。2. 全球新兴市场的丰富案例与经验，对中国市场具有重要参考价值作者和团队敏锐地捕捉到ESG投资对新兴市场投资的意义，因而成立了一家新公司，专注于在新兴市场和前沿市场进行ESG投资，并与全球诸多新兴市场的政府和企业合作，比如中国、罗马尼亚、俄罗斯、韩国等，拥有丰富的实战经验。在书中，他以这些案例为基础，总结了在新兴市场投资的经验与教训，这对于我国政府和企业快速融入全球资本市场、发展经济，具有重要参考价值。3. ESG重磅读本——“新兴市场投资教父”马克•墨比尔斯著作领衔作者马克•墨比尔斯，被誉为“新兴市场投资教父”，被评为“全球具影响力50人”（与乔布斯同期）、“20世纪十大基金经理”、 “资产管理终身成就奖” 等。具有40余年新兴市场和前沿市场主动管理的投资经验，曾担任邓普顿新兴市场集团执行主席。他在制定新兴市场国际政策方面发挥了重要作用，曾任职于世界银行全球公司治理论坛，并担任投资者责任工作组联合主席。《ESG实践》1. ESG理论与实践前沿相结合，贝莱德、高盛、JP摩根、挪威全球养老基金、中投公司、比尔及梅琳达·盖茨基金会……40+机构ESG实践案例，为各类金融机构和机构投资者制定并运用ESG投资策略提供重要参考。2. 系统介绍金融和ESG投资的基本知识和理论，帮助普通投资者零基础开启ESG学习，了解投资新风向，发挥ESG的积极影响，让世界变得更美好。3. 全面介绍ESG对企业、金融系统和整个经济的影响，帮助企业管理者、监管机构重新认识和看待企业发展与投资决策。
《ESG投资》
自2018年以来，ESG投资成为国内投资领域的新风口，并呈现愈演愈烈的势头。一方面，监管部门愈加重视，我国证监会于2018年9月30日修订《上市公司治理准则》，增加了环境保护与社会责任的内容。另外，A股被纳入MSCI指数后，所包含的公司均需接受MSCI的ESG研究和评级。另一方面，金融机构也纷纷针对ESG开发相关产品，比如ESG指数基金，且研究表明，应用ESG确实能够在一定程度上提升投资者的收益。因此，投资者也开始关注这一新的投资领域。
本书由“新兴市场投资教父”马克•默比乌斯撰写，旨在引导个人投资者如何利用ESG指标进行投资。书中充满了作者在该领域的日常投资中有趣而翔实的轶事。读者将更清楚地了解ESG投资的实际含义，它对企业和社会的积极影响，ESG的投资流程，如何寻找ESG投资机会，以及如何平衡ESG投资与良好回报率之间的关系等。
《ESG实践》
《ESG实践》对环境、社会和治理（ESG）投资进行了全面的分析，兼顾理论与实践，力图将各方的观点公平呈现。
这本书的内容通俗易懂，重点包括基本术语的定义、企业ESG实践的理论依据、股东参与ESG实践的方法、金融市场中ESG投资状况、ESG投资组合构建、ESG因素的衡量与报告、各类机构的ESG投资实践，还分析了ESG对企业、金融系统和整个经济的影响。
《ESG实践》一书将对各类金融机构和个人投资者在实践中更好地应用ESG投资策略有所裨益，同时有助于企业管理者、监管机构系统了解ESG投资的内涵，重新认识和看待企业发展与投资决策，也有助于初学者（高年级本科生和研究生）和学术研究者对ESG投资领域相关知识的全面了解。
《ESG投资》
第一章 好公司的理念
第二章 环境与社会
第三章 治理　
第四章 治理的变革　
第五章 积极主义　
第六章 投资谱系　
第七章 评估和绩效
第八章 伟大的觉醒
《ESG实践》
前言………………………………………………………………………………………XV
第一章 ESG、 SRI 和影响力投资 ………………………………………………… 1
一、 ESG 投资 ……………………………………………………………………… 3
二、 SRI …………………………………………………………………………… 4
三、 南非撤资 ……………………………………………………………………… 4
四、 “罪恶股票” 撤资 …………………………………………………………… 5
五、 影响力投资 …………………………………………………………………… 8
六、 使命投资 …………………………………………………………………… 11
七、 联合国负责任投资原则 …………………………………………………… 12
八、 联合国可持续发展目标 …………………………………………………… 13
九、 财务收益与社会和环境收益的对比 ……………………………………… 14
十、 全球可持续投资 …………………………………………………………… 15
第二章 企业理论 ………………………………………………………………… 17
一、 企业的社会责任是增加其利润 …………………………………………… 19
二、 最大化股东利益, 而非市值………………………………………………… 22
三、 社会福利最大化 …………………………………………………………… 24
四、 股东权利 …………………………………………………………………… 26
五、 总结 ………………………………………………………………………… 28
第三章 投资管理中的信托责任 ………………………………………………… 39
一、 解决代理问题 ……………………………………………………………… 42
二、 信托责任 …………………………………………………………………… 43
三、 信托义务 …………………………………………………………………… 44
四、 “谨慎人” 规则 ……………………………………………………………… 45
五、 统一谨慎投资人法案 ……………………………………………………… 47
六、 统一机构基金审慎管理法案 ……………………………………………… 49
七、 富尔德报告 (一) ………………………………………………………… 50
八、 富尔德报告 (二) ………………………………………………………… 52
九、 联合国负责任投资原则 …………………………………………………… 53
十、 经济合作与发展组织 ……………………………………………………… 54
十一、 总结 ……………………………………………………………………… 54
第四章 金融机构概述 …………………………………………………………… 55
一、 信息不对称、 道德风险和逆向选择………………………………………… 58
二、 商业银行 …………………………………………………………………… 62
三、 信用合作社 ………………………………………………………………… 64
四、 投资银行 …………………………………………………………………… 65
五、 中央银行 …………………………………………………………………… 71
六、 影子银行: 其他金融中介…………………………………………………… 76
七、 保险公司 …………………………………………………………………… 78
八、 养老基金 …………………………………………………………………… 84
九、 资产管理公司 ……………………………………………………………… 92
十、 对冲基金 …………………………………………………………………… 93
十一、 私募股权投资 …………………………………………………………… 94
第五章 股票市场 ………………………………………………………………… 95
一、 风险、 收益和分散投资……………………………………………………… 98
二、 资本资产定价模型 ………………………………………………………… 100
三、 有效市场假说 ……………………………………………………………… 100
四、 随机游走 …………………………………………………………………… 101
五、 指令类型 …………………………………………………………………… 101
六、 股票交易场所 ……………………………………………………………… 103
七、 监管 ………………………………………………………………………… 104
八、 股票投资 …………………………………………………………………… 105
九、 集体投资工具———共同基金和 ETF ……………………………………… 107
十、 股票指数 …………………………………………………………………… 108
十一、 ESG 指数 ………………………………………………………………… 109
十二、 智能投顾 ………………………………………………………………… 115
第六章 债券市场 ………………………………………………………………… 117
一、 终值和现值 ………………………………………………………………… 120
二、 内部收益率 ………………………………………………………………… 122
三、 信贷工具 …………………………………………………………………… 123
四、 费雪定律 …………………………………………………………………… 124
五、 期限结构与收益率曲线 …………………………………………………… 125
六、 债务工具: 货币市场工具 ………………………………………………… 127
七、 债务工具: 美国国债 ……………………………………………………… 130
八、 债务工具: 机构证券 ……………………………………………………… 131
九、 债务工具: 公司债券 ……………………………………………………… 131
十、 债务工具: 市政债券 ……………………………………………………… 132
十一、 债务工具: 主权债务 …………………………………………………… 133
十二、 固定收益交易 …………………………………………………………… 133
十三、 固定收益指数和基金 …………………………………………………… 136
第七章 股东参与 ………………………………………………………………… 145
一、 利用参与为投资者和公司创造价值 ……………………………………… 148
二、 主要公司治理和股东投票趋势 …………………………………………… 151
三、 近期的股东提案 …………………………………………………………… 153
四、 股东参与政策案例 ………………………………………………………… 157
五、 机构投资者共同行动 ……………………………………………………… 162
第八章 定义和测量 ESG 表现…………………………………………………… 167
一、 投资组合构建中的 ESG 因素 ……………………………………………… 169
二、 企业报告 ESG 影响的标准 ………………………………………………… 170
三、 ESG 报告中的质量问题 …………………………………………………… 178
四、 企业 ESG 报告: 发现 ……………………………………………………… 179
五、 为企业提供 ESG 评估的服务 ……………………………………………… 180
六、 共同基金和 ETF 如何评价投资组合公司的 ESG 表现…………………… 183
第九章 机构投资者基金中的 ESG 实践………………………………………… 187
一、 贝莱德集团 ………………………………………………………………… 193
二、 富达投资集团 ……………………………………………………………… 199
三、 太平洋投资管理公司 ……………………………………………………… 200
四、 高盛资产管理 ……………………………………………………………… 204
五、 摩根大通资产管理公司 …………………………………………………… 206
六、 Betterment ……………………………………………………… 208
七、 JUST Capital ………………………………………………………………… 210
第十章 大学捐赠基金中的 ESG 实践…………………………………………… 211
一、 汉普郡学院 ………………………………………………………………… 218
二、 耶鲁大学 …………………………………………………………………… 220
三、 加州大学 …………………………………………………………………… 222
四、 布朗大学 …………………………………………………………………… 224
五、 哈佛大学 …………………………………………………………………… 225
六、 哥伦比亚大学 ……………………………………………………………… 228
七、 其他大学 …………………………………………………………………… 229
八、 为捐赠基金管理提供分析、 支持、 咨询和投资服务的机构 …………… 230
第十一章 主权财富基金的 ESG 实践…………………………………………… 235
一、 透明度问题和疑虑 ………………………………………………………… 238
二、 林纳堡 - 迈达艾尔透明度指数 …………………………………………… 241
三、 SWF 的 ESG 投资…………………………………………………………… 242
四、 部分 SWF 的 ESG 投资政策 ……………………………………………… 244
第十二章 家族基金会和家族办公室的 ESG 实践……………………………… 257
一、 家族办公室 ………………………………………………………………… 260
二、 为家族基金会提供服务的组织 …………………………………………… 276
第十三章 具有直接影响的 ESG 投资机构……………………………………… 279
一、 妇女运动基金会 …………………………………………………………… 285
二、 美国的联合国难民事务高级专员办事处 ………………………………… 287
三、 迈克尔·J. 福克斯帕金森病研究基金会 ………………………………… 288
四、 艾尔顿·约翰艾滋病基金会 ……………………………………………… 289
五、 Water. org …………………………………………………………………… 289
六、 海洋保护协会 ……………………………………………………………… 291
七、 海洋觉醒计划 ……………………………………………………………… 292
八、 海洋守护者协会 …………………………………………………………… 293
九、 联合国儿童基金会和联合国教科文组织 ………………………………… 294
十、 美国红十字会与红新月会 ………………………………………………… 298
十一、 基督教救世军 …………………………………………………………… 301
十二、 上门送餐服务 …………………………………………………………… 305
十三、 仁人家园 ………………………………………………………………… 306
第十四章 ESG 投资的未来 ……………………………………………………… 307
一、 对 ESG 投资绩效的实证研究 ……………………………………………… 310
二、 ESG 投资的未来 …………………………………………………………… 312
三、 需要解决的 ESG 投资问题 ………………………………………………… 313
马克·墨比尔斯，被誉为“新兴市场投资教父”，世界上最知名的投资专家之一，曾任邓普顿资产管理公司主席。毕业于美国波士顿大学，先后获学士和硕士学位，还获得了麻省理工的经济学和政治学博士学位。撰写了大量关于新兴市场的著作，包括《与中国交易》、《新兴市场投资指南》、《墨比尔斯谈新兴市场》、《投资护照》等。 默比乌斯专注研究和投资全球新兴市场30多年，从业期间获得荣誉无数。2006年，入选亚洲货币杂志评选出的“100位最具影响力人物”；
周君，中央财经大学教授，博士生导师（投资学），英国剑桥大学、美国史蒂文斯理工学院访问学者。曾在铁路系统从事工程技术、招投标、概预算与投资控制工作近10年。主持完成国家自然科学基金、人文社科基金课题3项；发表学术论文20余篇；编译出版著作5部。
罗桂连，上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。清华大学博士，伦敦政治经济学院（LSE）访问学者。兼任中国保险资产管理协会资产证券化专业委员会顾问、国家发展改革委PPP专家库专家等。编译出版著作10余部。
鲁施雨，中央财经大学投资学博士研究生，华中科技大学本科毕业（船舶与海洋专业），专业研究方向：ESG投资、基础设施投融资、金融大数据。
张雅玲，现就职于德勤，从事风险咨询工作。南京审计大学本科毕业（金融学专业），中央财经大学投资学研究生毕业，专业研究方向为：ESG投资、金融风险管理。
《ESG投资》
引言
“它赚钱吗?” 一位代表在2018 年年初的一次会议上问道。当时马克在会议上介绍了MCP 将以积极把ESG 投资理念引入新兴市场为使命。
这位代表并非对ESG 一无所知, 她非常清楚“ESG 投资” 指的是在投资决策时将环境、社会和治理因素考虑在内。在这种语境下, 她也不会对“积极” 一词的含义有任何疑问。她应该知道, “积极” 在投资中意味着参与投资组合中的公司事务, 而不是被动地跟踪指数。
她的潜在问题是: ESG 投资, 特别是积极的ESG 投资, 能否在新兴市场获得合理的回报?
正如我们将要看到的, 有证据表明, 她前半个问题的答案是肯定的。ESG 投资实际上比非ESG 投资盈利会略高一些。证据还表明, 积极投资比被动投资得到的利润更多。问题的第三部分(积极的ESG 投资能否在新兴市场获得合理的回报), 也可以暂时得到肯定的回答, 尽管确凿的证据较少。
我们马上要进入21 世纪的第三个10 年, ESG 这3 个字母对全球投资界正产生巨大的影响。这个词挂在每个人的嘴边, 各种基金公司和财富公司每天都在宣告对其所代表的商业哲学的忠诚。
过去一些单纯倡导负责任投资的压力集团, 由于没有充分理解基金经理所承担的受益人的信托责任, 它们的倡导和呼吁并没有得到重视。然而随着历史的演进, 更多更有影响力的相关方参与进来,ESG 投资逐渐走上经济和社会的历史舞台。
回顾历史, 在这个进程中发挥重要作用的团体包括: 18 世纪的清教徒, 他们厌恶酒精和烟草的邪恶, 强烈反对大西洋奴隶贸易; 19 世纪60 年代婴儿潮时期出生的生态学家和环境学家, 他们极力鼓吹公社制和自给自足的梦想; 19 世纪80 年代的反种族隔离倡议者; 以及联合国, 标志性事件是其下属机构世界环境与发展委员会于1987 年出版《我们共同的未来》(又名《布伦特兰报告》)。
今天, 这些团体还包括: 开展企业社会责任(CSR) 项目以及履行降低碳足迹承诺的公司, 出台更严格的环境和社会法律法规的政府,发布一连串新ESG 报告要求的自治组织, 关注环境退化或社会剥夺的慈善机构和基金会, 综合考虑慈善投资和商业投资元素的所谓新影响力投资者, 努力用数字展示ESG 业绩的ESG 指数编制者、分析师和顾问, 被动ESG 指数跟踪基金, 推动其投资组合中的公司符合ESG 要求的积极投资者。
所有这些团体或组织都发挥着各自的作用, 但是ESG 的明星并非它们。它不是一个人或一个组织, 而是一代人, 即20 世纪80 年代和90 年代出生的“千禧一代”。正是他们的世界观、即将掌握的权力、挑剔的消费习惯[例如, 他们对带有公平贸易标志的产品和带有通用回收标志(URS) 的包装的偏好]、对现代社交媒体的掌握以及永不满足的好奇心, 赋予了ESG 经济和政治上的力量。
ESG 逐步成为投资活动中心的另一个原因是, 千禧一代比他们的父母消息更加灵通, 投资者不再像以往那样对情况一无所知。
自从蛇引诱亚当吃掉苹果, 投资者一直因为信息获取不足而处于不利地位。对所投资的业务和公司缺乏了解使他们很容易成为骗子、贪污犯、不道德的股票发行人和不称职或腐败的管理人的猎物。1720 年, 南海公司破产致使众多投资者陷入贫困, 以至于英国政府不得不通过《泡沫法案》, 将投资者的责任限制在他们所投资的金额范围之内。
几个世纪以来, 随着信息可获得性的增加, 企业信息披露要求更加严格, 投资者信息获取不足的问题及其伴随的风险已经有所缓解。但是, 每年仍有投资者因对所投资的公司和企业不够了解而导致大量资金亏损。
互联网引发的信息爆炸, 以及电脑和智能手机的广泛使用, 有望将许多以前隐藏的信息公之于众, 从而缓解投资者信息获取不足的问题和伴随的风险。
在现今信息更加丰富的时代, 虽然老问题变得更容易解决, 但也出现了更难回答的新问题, 其中许多与ESG 有关。千禧一代希望他们购物、工作和投资的公司是好的、善良的、有责任感的, 并且具有可持续发展的商业模式。千禧一代的投资者并不仅仅满足于投资组合能赚钱这一点。
在新兴市场, ESG 评估问题尤为突出, 这些市场对ESG 的信息披露要求不够严格, 也没有相关的管理规定。例如, 据估计, 亚洲仅有不到50% 的公司披露了碳排放数据, 而在欧洲这一比例是90% 。在透明国际建立的国际清廉指数(CPI) 排行榜上, 除去个别例外情况,新兴市场国家的排名往往低于成熟市场。由于缺乏新兴市场公司的可靠信息, 目前主导基金管理市场的被动基金往往避开新兴市场。它们宣称原则上遵守ESG, 但是其低成本的商业模式迫使其只能依赖一套新的ESG 指数。这套指数并不能像覆盖成熟市场那样覆盖新兴市场。在我们看来这是一个遗憾, 因为新兴市场投资者对公司施加压力并要求它们遵守ESG 原则会结出最大的善果。
在世界上那些仅靠筛选, ESG 指数和案头研究无法触及的领域, 积极投资(去公司亲自考察) 是获得足够的用于测算风险信息的唯一途径。
新兴市场是现代投资的前沿。就像19 世纪的美国西部, 为投资者提供了经典的高风险和高回报并存的投资模式。积极投资, 也就是我们的投资方式, 是唯一能够打开新兴市场企业宝藏的钥匙。
积极投资或新兴市场的积极投资并没有什么新鲜的东西。我们在本书中关注的是ESG 原则在新兴市场积极投资中的应用进展。ESG 投资, 或众所周知的可持续投资, 是引领我们的火炬。ESG 投资原则尽力确保资金部署能够反映投资者对稳定且治理良好的社会和公司的愿望, 以及巴克明斯特•富勒(Buckminster Fuller) 所谓的地球飞船生态完整性的愿望。这本书是一个宣言, 不是为我们公司, 而是为在新兴市场开展积极ESG 投资的宣言, 新兴市场目前仍由被动资金管理所主导。积极投资者可以带来改变, 而被动投资者只能维持现状。
我们从第一章开始, 讲述社会责任投资(SRI) 的起源和ESG 投资的一些前身, 包括联合国责任投资原则组织的六项原则, 以及联合国对新兴市场提出的17 个可持续发展目标。我们介绍了目前ESG 的发展现状和规模, 最后围绕环境、社会、治理分别给出初步的概念性介绍, 并简要讨论它们之间的相对重要性和相互作用。
第二章重点讨论了ESG 的前两个维度: 环境和社会, 讲述了这两个维度的起源, 并为投资者列出了关键的问题和选择。我们介绍了负面和正面筛选的区别, 并指出投资者有时会面临的两难选择, 因为有些行动或政策会损害ESG 的一个维度但同时有利于另一个维度。
在第三章中, 我们将关注点转向ESG 的第三个维度: 治理。我们关注由透明国际跟踪的新兴市场国家快速变化的清廉指数, 重点描述了腐败与经济增长之间的联系, 并讲述了我们作为投资者所遭遇的公司腐败的故事。我们还介绍了其他治理问题, 如性别歧视, 以及因商业与政治联系过于密切引起的其他问题。第四章是关于国家和企业层面的治理改革。我们借助东欧的案例来研究国家(宏观) 和企业(微观) 治理改革之间的关系。
第五章是关于积极投资的。描述了在被动投资主导一切的时代,企业和政府对于资本的渴望如何给予积极投资者足够大的权力来影响企业和政府行为。其中列举了一些关于投资者权力成功的典型案例,以及一些全球规模领先基金的ESG 承诺, 并讲述了我们作为积极投资者在新兴市场行使权力方面获得的经验与教训。
在第六章中, 我们描述了新兴市场投资者的资本谱系, 从慈善机构和援助项目到像我们这样的积极投资者。我们认为这个连续的谱系是一个阶梯, 或者说是一个等级体系, 新兴市场公司要想融入全球经济, 就必须攀登这个阶梯。我们讨论了跨国公司通过其当地子公司与合作伙伴对新兴市场进行投资, 以及我们作为它们共同投资者的经历。我们介绍了财务回报和心理回报的区别, 并表明两者之间的平衡在这个等级体系的不同层级上是不同的。
第七章讨论了基金业绩和评估ESG 的挑战。我们参考了最近的一项研究, 该研究表明, 尽管ESG 投资者在心理和财务回报上都受到激励, 但迄今为止, 还没有因为坚持ESG 合规性而付出经济代价。我们评估了ESG 的评估者和跟踪者的作用, 包括非政府组织、ESG 指数编制者和发布者、分析师和顾问、基金会和原始数据的收集者, 以及各类投资者。
本书最后是第八章, 对可持续的新兴市场投资的长期影响进行了一些推测。例如, 它能否带来一个更加稳定、和平、繁荣的非洲? 或者是否能减少贫困, 提高增长率和生产率? 是否有助于提高新兴市场的生活水平? 将新兴市场的积极投资视为对实现联合国可持续发展的重要贡献是否合理?
可持续的ESG 投资正在成熟。在更加成熟的市场中, 它正迅速成为企业环境中非常重要的一部分, 以至于所有公司在起草计划或战略时都不能再忽视ESG 的理念和判断。自从股份公司出现以来, 上市公司的所有者第一次学会了如何展示他们的肌肉, 清楚而有力地说出公司的善。
这种压力只会继续增加。《美国信托》的一项调查显示, 3/4 的千禧一代在投资时高度重视社会目标; 这与婴儿潮时期出生的人形成鲜明对比, 他们的比例只有1/3。在美国, 千禧一代已是主力军。在做出投资决策时, 将政治、环境和社会影响看作有些重要或非常重要的比例是婴儿潮一代的两倍, 而在将投资决策作为表达自己价值观的一种方式(I. 1) 上, 比例则是婴儿潮一代的两倍多(分别为76%和36%)。
从这些结果可见, 千禧一代想把钱投资到他们的ESG 价值观可以发挥最大效用的地方并非没有道理。我们相信这些地方就是新兴市场。
ESG 投资并非一时潮流, 而是大势所趋。它是公司募资需要持续考虑的因素。投资者清楚地看到ESG 原则已被广泛运用, 全球有超过20 万亿美元的投资基金至少在口头表示遵守ESG 原则。由于人类广泛的好奇心, 并借助于现代先进的通信科技手段和社交方式, 我们得以揭开长期以来盖在企业活动造成的环境和社会影响上的神秘面纱。人们可以在纪录片和网络视频中看到塑料垃圾对海洋、河流和公共场所造成的危害。随时可见的卫星图像显示雨林和珊瑚礁正以惊人的速度减少, 而沙漠正迅速扩张。例如, 据估计, 非洲的撒哈拉沙漠在不到一个世纪的时间里就增加了150 多万平方公里。人们还可以体验到空气污染, 或在电视和社交媒体上看到其他人戴着口罩。
新闻频道、博客和大众市场社交媒体平台的快速增长, 揭露了与全球供应链相关的血汗工厂和人口贩卖。无论是在成熟市场还是新兴市场, 腐败的公司都变得无所遁形。
ESG 投资并不能从根本上解决这些问题, 但我们看到它已日渐成为推动世界变得更加美好的一股积极的、向善的力量。
《ESG实践》
序
人类社会文明发展进入21世纪的第二个十年, 人们的物质消耗水平达到前所未有的状态, 地球能否承载不断扩张的消耗而不至于出现系统性崩溃? 文明能否永续传承而不至于出现世代断裂? 诸如此类问题已越来越受到社会、政府、企业和个人的重视, 可持续发展成为新增投资活动的重要关注点。在此背景下, ESG (环境、社会、治理)投资概念形成并成为全球主流的投资策略和投资方法之一。ESG虽然是非财务指标, 但在投资实践中, 越来越多的企业和主流投资机构从单纯重视财务指标, 开始转向将ESG与财务指标并重。通过融入ESG理念, 在传统财务分析的基础上, 从环境、社会、治理3个维度考察企业的中长期发展潜力, 有助于找到既能创造股东价值又能创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。ESG投资受到广泛的关注,实则反映了经济由高速增长切换为高质量增长的逻辑变化。ESG投资成为驱动经济高质量可持续发展的一种重要力量。
2022年是中国上市公司社会责任报告公开披露的第14年, 随着中国社会经济向高质量转型, 投资市场不断发展与完善, 社会各界对于ESG的关注度也日益高涨。中国企业努力践行ESG发展原则, ESG投资已经成为资本市场重要的投资方向。金融市场改革和开放步伐加快, 政府管理部门陆续展开对ESG投资相关政策的探索和完善, 不断培育ESG投资环境。尽管中国相关ESG的监管政策制度建设起步晚于海外欧美国家, 但在“双碳”目标、绿色发展理念的大时代背景下, ESG投资受到中国政府的高度重视。在政策发展上, 近年来“双碳” 战略目标持续推进, 反映企业可持续发展的ESG主题正引领着中国资本市场的投资潮流。呈现出港股市场和A 股市场相关政策快速起步的态势,尤其是围绕绿色金融体系相关政策相继出台, 使得ESG投资能够赋能绿色经济, 助力碳中和目标实现。截至2022年3月末, 中国境内绿色债券余额约1.3万亿元, 在全球位居前列。
《ESG实践》围绕ESG的历史背景、发展现状、理论支撑和实际操作, 为中长期投资方向和方法论提供了有益的参考。这本书理论框架完整, 无论是对基本定义、理论依据、ESG投资组合, 还是对各种主体的ESG投资实践的阐述, 线索都很清晰, 同时兼顾了理论前沿。内容上点面结合, 总结了在美国投资领域一些常见的ESG投资工具和模式, 通俗易懂。值得指出的是, 这本书对金融和ESG投资的基本知识也进行了介绍, 初次接触此类问题的读者也能很顺利地阅读和理解所有内容。书中强调了ESG不同于传统财务评价体系, 对于传统财务分析是一个非常有力的补充, 是企业价值观的崭新维度。
作为更注重创造社会价值的ESG投资, 不同于传统投资单纯地聚焦于投资财务收益和风险, 极大地扩展了投资的视野。当前ESG投资在中国的发展还处在一个相对早期的阶段, 未来的成长潜力巨大, 统计数据表明国内ESG产品和服务规模增速非常高。如果中国的金融机构能够更多地把资源用于支持实体经济企业的ESG实践, 将使金融资源配置与企业的ESG实践形成良好的互动, 从而会在可持续发展方面聚集更多的资本, 增强经济社会可持续发展的基础。
我们需要严肃认真地开展ESG投资知识的传播、理论研究与实践。目前很多国内企业和投资者对ESG投资策略和工具都充满热情, 但也需要警惕一窝蜂, 甚至是沽名钓誉的行为。应立足中国国情, 在产业结构调整和经济转型的关键时期, 突出国家战略的落地实现,ESG投资过程中需充分考虑碳中和指标, 充分体现出国际化和本土化的融合, 在全面建设社会主义现代化国家的新征程中, 发挥应有的重要作用。
王瑶琪
中央财经大学校长
译者序
在21世纪, ESG投资作为一种创新的投资方式逐渐步入人们的视野, 对全球投资界正产生巨大的影响。随着时代的发展, 投资者和公司都意