[正版]金钱的未来:数字革命如何改变货币和金融

• 深受国内外读者好评，媒体鼎力推荐

中银证券全球首席经济学家、武汉大学博士生导师管涛做序推荐！

英格兰银行前行长马克·卡尼、哈佛大学名誉校长劳伦斯·H. 萨默斯、国际货币基金组织前首席经济学家拉古拉迈·拉詹、全联并购公会创始会长王巍、大成基金副总裁兼首席经济学家姚余栋、浙江现代数字金融科技研究院理事长周子衡等人重磅推荐！

图书一经上市，便被评为《经济学人》年度zui佳图书、《金融时报》年度zui佳图书、Pro Market年度zui佳政治经济学图书、《周刊报道》年度十佳商业图书！

• 聚焦前沿趋势、热门话题

本书聚焦金融变革这一前沿话题，让我们看到从现金的结束到加密货币的崛起，金融创新将如何改变世界经济。文中还对货币进行重新定义，探讨了当前火热的数字人民币等话题，具有前瞻性和热门性。

• 权威作者的全新力作、对于货币的未来提出全新见解

本书由全球货币研究权威人士，国际金融政策影响者埃斯瓦尔•S.普拉萨德撰写，内容专业可读。在书中，他结合事实分析未来，对货币的未来提出很多见解。例如：驱使实物现金结束的不是手机或信用卡，而是在加密货币的出现后，需要开发更稳定的数字货币的中央银行。

• 内容有深度、多启迪

从阐述金融货币的基本知识开始到分析数字金融变革对国际货币体系的影响、金融创新的利弊，本书涵盖了较为广泛的金融领域的知识，是一本好读懂，有深度，多启迪的经济学著作。

普拉萨德的分析有一大优势，那就是他既呈现了技术细节，又做出了宏观权衡。当货币失去了实物形态，它的意义将变得越发难以理解。本书探讨了这场剧变对经济和社会影响，形成了一些新的概念。

——《经济学人》

作为全球极具影响力的宏观经济学家之一，埃斯瓦尔·S.普拉萨德凭借他丰富的决策经验和深刻的洞察力，在书中全面阐述了经济、社会和技术问题，而这些问题将决定我们未来的储蓄、投资、消费和营销方式。

——英格兰银行前行长 马克·卡尼 （Mark Carney）

在《金钱的未来》这部巨著中，普拉萨德向我们分享了面对即将到来的货币政策的剧变时，需要了解的各种知识。他指出，只要我们接受他的合理建议，留意他对过度监管和恐惧心理的劝诫，那么央行数字货币就会让穷人受益，成为实现全球稳定的一条途径。这部作品还如同百科全书一般，引述了大量通俗易懂的重要案例。

——斯坦福大学 约翰·B. 泰勒 （John B. Taylor）

货币塑造经济，经济塑造国家，国家塑造历史。由此可知，了解货币的未来非常重要。这本书就是一份终报告，让我们清楚自己身在何处，将走向何方。

——哈佛大学名誉校长 劳伦斯·H. 萨默斯（Lawrence H. Summers）

在《金钱的未来》这本书中，埃斯瓦尔·S.普拉萨德阐述了科技将会给金融产业带来的影响，包括未来货币的形式、P2P 贷款、央行业务和跨境资金流动等。通过清晰易懂的文字，他向大家解释了比特币的工作机制等问题。如果你想全面了解货币金融领域未来的变局，这本书无疑是选择。

——芝加哥大学布斯商学院教授、国际货币基金组织前首席经济学家、印度储备银行前行长拉古拉迈·拉詹（Raghuram G. Rajan）

数字技术也在重塑金融界。普拉萨德对这一变革的意义进行了全面解读：实物货币将不复存在，央行货币将面临全新的竞争，金融中介机构将出现转型，各国人民将会迎来新的机遇。

——《金融时报》 马丁·沃尔夫（Martin Wolf）

《金钱的未来》涵盖了数字货币的不同领域，对影响货币未来的问题进行了完整描述，而且在未来数年仍将颇具参考价值。每个想要在有限的时间内对21世纪的货币有更深入了解的人，都应该读读这本书。

——全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长 王巍

《金钱的未来》一书概述了当前的世界货币体系，分析了全新的金融技术，以及这些技术如何重塑经济结构。本书涵盖了数字革命的各个领域，不仅涉及非常复杂的现代宏观融资、货币交换，还讲述了加密货币的应用。我们正处于金融变革的时代，《金钱的未来》能够帮助我们把握变局，更好地迎接未来的挑战。

——大成基金副总裁兼首席经济学家、 中国人民银行金融研究所前所长 姚余栋

货币的未来就是经济的未来，数字货币的发展必然影响着经济结构的走向，对国家的发展至关重要。许多国家都在探索各种方法，解决未来的货币交易问题，应对当前的数字革命。对此，作者以清晰、公正的方式论证了自己的观点，用简单的术语解释了复杂的技术和理论概念，深入浅出，易于理解。

——浙江现代数字金融科技研究院理事长 周子衡

部分  奠定基石

章  奔向未来 / 003

第二章  货币与金融：基本概念 / 028

第二部分  勇于创新

第三章  金融科技会让世界更美好吗？/ 073

第四章  比特币掀起一场革命，但后劲不足 / 127

第五章  加密货币热 / 181

第三部分  央行货币

第六章  央行数字货币案例 / 233

第七章  央行数字货币相继面世 / 288

第四部分  复杂后果 

第八章  对国际货币体系的影响 / 333

第九章  央行冒险闯关 / 374

第十章  美好的未来可期 / 422

注  释 / 431

参考文献 / 544

致  谢 /  559

中英文词汇对照表 / 561

章  奔向未来

一本书的写就，是因为某个事物需要被发现。其实，作者并不清楚这个事物是什么，也不清楚它在哪儿，但他知道，一定要找到它。于是，搜寻便开始了，创作也就开始了。

——罗伯托·卡拉索（Roberto Calasso），《天堂的猎人》（The Celestial Hunter）

2018 年5月， 瑞典央行副行长塞西利亚·史金斯利（Cecilia Skingsley）预言到，我们所熟知的货币将会被终结。在谈到瑞典国内实物现金的使用量逐年下降时，她指出：“照目前的趋势发展下去，到2030 年，后一张纸币将会回到瑞典央行。”换句话说，等到那个时候，人们在瑞典境内就不再使用纸币进行商业交易了。瑞典中央银行成立于 1668 年，是世界上历史悠久的央行，也是先发行纸币的银行之一。因此，一想到瑞典可能成为先停止使用实物现金的其中一个经济体时，我们就不免感叹这大千世界竟有这般巧合之事。

中国也面临类似的问题：人们将很快不再使用现金。在新冠肺炎爆发之前，我经常去中国。我总习惯在钱包里放上一些钞票，可后来越来越觉得自己有些落伍了。每当我掏出钞票，而不是手机，去付餐费或是买咖啡时，我的中国朋友就会一脸迷惑地在一旁看着。还没等我开始点钞票，他们总会抢先拿出手机，扫码付费。

再举一个巧合的例子。几百年前，中国出现了世界上早的纸币。公元 7 世纪时，金属货币的使用成为制约商业活动的主要因素，在偏远的城市间做生意时更是如此。张纸币是由信誉好的钱庄出具的存款凭证，并以存储的贵金属或商品做担保。钱庄良好的信誉推动了这些存款凭证在商业交易中的广泛使用，从而使商人摆脱了用马车运送金属货币这等苦差事。

中国的另一大亮点是，早期的纸币无需存储的贵金属或商品做担保。这种货币的发行方不是央行，而是 14 世纪的忽必烈可汗政府。忽必烈是成吉思汗的孙子，也是元朝的创建者。这位被尊称为“大汗”

的政治家颁布法令：朝廷发行的纸币是一种法定货币，臣民必须接受这种偿债形式，违反者将处以死刑（谢天谢如今，这两个国家（瑞典和中国）再次走在了革命的前沿，而这

场革命将从根本上改变我们所熟知的货币的本质。在主要经济体中，这两国的央行有可能是先发行央行数字货币（CBDC）的央行之一。这种数字版的官方货币将与纸币和硬币一起流通，而且可能有一天会取代后者。但是，这两个国家不会成为首批发行央行数字货币的国家。其他几个国家（包括巴拿马、厄瓜多尔和乌拉圭）已经在央行数字货币方面进行了各种大胆的尝试。然而，有了中国这样的世界性大国敢地，这个法令没有延续至今）。于冒险一试，央行数字货币就不再是让人感到有趣和好奇的概念。而在央行货币的本质所经历的不可阻挡的发展趋势中，央行数字货币成了重要的一步。

剧变中的金融业

事实上，逐渐减少现金（货币和硬币）的使用既是当下其他重大变革的外在表现，也是这些变革的必然结果。金融界即将经历一场巨变，随之而来的是一些会对家庭、企业、投资者、央行和政府产生深刻影响的新情况。短短几年间，无论是美国和瑞典这些富裕国家的民众，还是印度和肯尼亚这些贫穷国家的居民，他们购买生活必需品时的支付方式都发生了变化。如今，不论我们身在何处，我们都可通过手机进行银行和金融交易。实物现金一度被视为稳定的货币形式，可现在似乎即将被淘汰。这只是飞速变化的金融领域的一个缩影。消费者面临着各种重大的变革。他们或积极主动，或犹豫彷徨，这跟他们的年龄、科技知识以及社会经济地位有关。企业也在努力适应这一变局。

金融领域真正颠覆性的变革似乎已经发端于比特币。大约十年前，中本聪创造了比特币。管理比特币的是计算机算法，而不是某个人。这种加密货币很快激发起公众的想象力，包括精疲力竭的金融家、精通科技的千禧一代，还有寻找下一个大热门的人们。比特币被设计成一种去中心化的支付系统，这是指比特币不受政府机关或金融机构等中央权力机构的管理。其神奇的技术，外加有可能巧妙地躲开政府和银行的监管，完美地体现了后金融危机时代的精神。2015 年，比特币的价格还不足 500 美元，可等到 2017 年 12 月，其价格已飙升至20000 美元。接着，炒作遭遇了现实的阻击。人们期望比特币的价格 会一路飞升，但人们慢慢冷静了下来。从本质上讲，比特币只不过是 计算机代码而已。尽管有人对比特币的价值持怀疑态度（包括像我这 样的经济学家），但在比特币的价格于2021年伊始超过 30000 美元之前，其价格在2017年达到峰值后的三年里，多数时间都在 4000美元至15000美元之间徘徊。

尽管市场对比特币的热情很高，可其基础技术——那些真正具有创意和创新的技术（我们将在本书后面章节中看到）——有可能要比加密货币本身更具有持久的影响力。而且，虽然这项神秘的技术让人着迷，可金融界即将出现的其他变革预示着一场更重大、更务实的革命的到来。

缩合词“金融科技（Fintech）”是对近年来金融科技领域内持久创新的高度概括。在本书后面的章节中，我们会发现金融科技革命是如何影响了金融领域的方方面面。当然，金融创新并非什么新事物，但我们不应忘记的是，任何革命都有其消极的一面。

从现金的结束到加密货币的崛起，金融创新将如何改变世界经济。

当前，金融世界正处于一个颠覆性变革时代的黎明，这将影响到公司、银行家、政府，甚至是我们所有人。货币的转变将会重写普通人的生活方式，而允许我们随时随地进行银行和金融交易的智能手机，似乎也只是快速变化的金融格局的一小部分特征。

在书中，作者预见驱使实物现金结束的不是手机或信用卡，而是在加密货币出现后，需要开发更稳定的数字货币的中央银行。同时探讨了随着像脸书和亚马逊这样的公司加入，加密货币本身将会发生什么不可预测的变化。这些创新与变化如同滚雪球般正在重塑金融领域，彻底地改变我们的投资、贸易、保险和管理。此外，书中还探讨了“纸币何时会消失”“金融变革的利弊”“全球金融一体化”等话题。

书中展示了这些变化将如何重新定义货币的概念，如何将其传统功能分解为账户单位、交换媒介和价值存储等形式。可以说《金钱的未来》是一部清晰、有远见的作品，它展示了如何限度地发挥事物作用，防止坏的事情发生。