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  • 醉染图书建筑周期估值及竞争格局变迁9787522008028
  • 正版全新
    • 作者: 鲍荣富 等著 | 鲍荣富 等编 | 鲍荣富 等译 | 鲍荣富 等绘
    • 出版社: 中国金融出版社
    • 出版时间:2021-12-01
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    • 作者: 鲍荣富 等著| 鲍荣富 等编| 鲍荣富 等译| 鲍荣富 等绘
    • 出版社:中国金融出版社
    • 出版时间:2021-12-01
    • 版次:1
    • 印次:1
    • 字数:398000
    • 页数:396
    • 开本:16开
    • ISBN:9787522008028
    • 版权提供:中国金融出版社
    • 作者:鲍荣富 等
    • 著:鲍荣富 等
    • 装帧:平装
    • 印次:1
    • 定价:98.00
    • ISBN:9787522008028
    • 出版社:中国金融出版社
    • 开本:16开
    • 印刷时间:暂无
    • 语种:暂无
    • 出版时间:2021-12-01
    • 页数:396
    • 外部编号:1202569414
    • 版次:1
    • 成品尺寸:暂无

    部 建筑行业概览及模式变革

    1 建筑三下业概览

    1.1 房屋建设

    1.2 基础设施建设

    1.3 工业建筑

    2 商业模式变革:从传统总分包到EPC/PPP

    2.1 PPP模式对建筑行业的变革

    2.2 PPP模式对建筑行业上市公司估值的影响

    . REITS有望力建筑公司报表改善及价值发现

    3 生产方式变革:装配式建筑推动行业进入工业化时代

    第二部分 建筑行业三大下游成长空间及周期波动

    1 房建:短看产品周期,长看城镇化及人口结构

    1.1 库存:住宅存量规模庞大,商品住宅去化成果显著

    1.2 新开工:销售面临下滑压力,弱化新开工动力

    1.3 竣工:多重需求驱动,竣工面积迎修复周期

    1.4 房建中长期需求取决于城镇化及人口结构

    2 基建:需求看经济增长,供给看资金状况

    2.1 基建需求取决于经济增长与人口产业集聚

    2.2 区域结构:真实需求看中西部,实力看东部

    . 行业结构:交通环保快速增长,科教文卫前景广阔

    2.4 资金来源决定基建供给

    3 工业建筑:盈利驱动设备更新周期,供给侧加速结构分化

    3.1 工业企业盈利带动制造业资本开支

    3.2 中国制造业与出口和外商关联度较高

    3.3 供给侧结构改革和产业升级带来制造业结构机会

    3.4 工业建筑未来发展可期,关注高端设备制造和石油化学行业

    4 建筑行业产值周期波动

    第三部分 从市占率看建筑行业竞争格局及变迁

    1 国内建筑龙头公司市占率

    1.1 地产产业链市占率

    1.2 基建产业链市占率

    1.3 靠前工程市占率

    1.4 从员工角度测算市占率与人均产值

    2 复盘万喜市占率及估值提升路径

    2.1 市占率与市值

    2.2 市占率与商业模式

    3 国内建筑业市占率与估值演变展望

    第四部分 三维复盘寻找建筑估值之锚

    1 建筑估值现状:再次跌破1倍,估值趋于靠前化

    1.1 建筑估值为什么重要

    1.2 估值的纵向与横向比较

    1.3 估值与基本面映

    2 建筑估值深化:三重因素的内生比较

    2.1 业绩增速:估值重要的锚

    2.2 市场风格:大市值显著跑赢

    . ROE:持续、稳定且值较高

    3 建筑估值变迁:竞争格局与资金风格

    3.1 竞争格局转变带动龙头估值上升

    3.2 资金偏好转变撬动大建筑行情

    4 建筑三维复盘及时钟

    4.1 建筑三维复盘模型

    4.2 季节轮动:春华秋实,夏雨冬阳

    4.3 案例一:2014年建筑牛市复盘

    4.4 案例二:2018年建筑二级板块轮动

    第五部分 从财务指标解读建筑公司商业模式

    1 ROE:建筑企业核心驱动指标

    2 订单驱动收入增长.成本差异显著

    2.1 收入:依工程进度确认,新规下差异逐渐缩小

    2.2 成本:细分行业成本构成存在显著差异

    . 十倍股关键财务指标比较

    3 多渠道化解应收风险.负债率稳中有降

    3.1 应收账款:占比趋于稳定

    3.2 收款质量:龙头收现付现均占优.风险敞口控制成关键

    3.3 资本结构:受监管红线制约。细分行业资本结构改善

    4 从现金流看建筑商业模式

    4.1 从CF0和FCFF两维度看.建筑板块现金流波动较
    4.2 现金流波动率根源一:货币/信用周期

    4.3 现金流波动率根源二:商业模式变迁及子板块间的差异

    4.4 2B和2G,B端受房地产销售周期影响更
    4.5 结论:货币信用周期与商业模式的变化共促现金流波动

    第六部分 建筑行业靠前对标研究

    1 中国、美国、日本基建现状及历史比较

    1.1 核心结论:与美国和日本相比,中长期我国基建不悲观

    1.2 日本VS长三角:长三角交通基建仍有较大提升空间

    2 美国基建值持续增加,但占GDP比重明显低于中国

    2.1 结构对比:美国基建占GDP的比重低且呈下降趋势私有化程度较高

    2.2 交通设施对比:我国公路和铁路存量设施仍有较大提升空间

    . 融方式对比:美国基建融资方式灵活多样,且更具有创新

    3 美国钢结构市场空间研究

    3.1 美国市场的构成和当前大致市场空间

    3.2 美国钢结构市场的主要驱动力和历史份额变化

    4 建筑A股估值靠前比较

    4.1 建筑A股估值内部差异大,行业估值中关接近

    4.2 关股建筑业估值处于较高水平.A股处在历史低位

    5 中外建筑龙头商业模式及财务表现对标研究

    5.1 并购扩大收入规模.专业运营保障长期盈利

    5.2 并购是欧美工程咨询龙头快速做大的重要手段

    5.3 海外商誉和应收款高,国内企业存货负债高

    鲍荣富,现任天风券研究所副所长,周期与能源组组长,建筑建材首席分析师。山东大学经济学学士,复旦大学经济学硕士,先后就职于上海绿地集团、中信券华泰券等。荣获2012年新财富建筑名(团队),2014年新财富建筑第二名,2017~2018年新财富建筑第二名,2018年水晶球建筑名、建材第五名,2019年Ⅱ China建筑和工程名(内地),建筑材料名(内地、海外),个人荣获全市场很受欢迎分析师名,2019年新财富建筑第二名、建材第三名。2020年Ⅱ China建筑和工程名(内地),建筑材料名(内地),个人荣获全市场很受欢迎分析师第六名。

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