醉染图书公司财务管理案例分析9787111494706

前言
案例1 创始人股东与外部大股东能够实现资源互补与稳定治理 基于雷士照明的案例分析
1 引例
2 1.1 案例概况
2 1.1.1 雷士照明业务发展概况
2 1.1.2 创始人10年3次遭驱逐
5 1.1.3 引资带来的资源及问题
6 1.2 雷士照明如何实现行业竞争优势
6 1.2.1 雷士照明的发展目标与战略变革
9 1.2.2 雷士照明的产业链结构及其关系
11 1.. 雷士照明的商业模式与竞争优势
16 1.3 雷士照明引入外部者带来的资源及影响
16 1.3.1 引入外部者为雷士带来的资源
18 1.3.2 引入外部者对业务发展的影响
21 1.3.3 引入外部者对公司治理的影响
28 1.3.4 创始人与外部股东的双重代理关系
34 1.4 为什么雷士照明难以实现公司治理的持续稳定状态
34 1.4.1 创始人股东与外部大股东的理念分歧
35 1.4.2 创始人股东与外部大股东的利益
37 1.4.3 控制权干预对治理机制的双重影响
41 1.4.4 雷士照明暴露出的公司治理机制缺陷
43 1.5 控制权纷争对雷士照明业绩与价值的影响
43 1.5.1 创始人与外部大股东的控制权纷争
47 1.5.2 控制权纷争对雷士照明业绩的影响
50 1.5.3 控制权纷争对雷士照明价值的影响
53 1.6 案例讨论与总结
案例2 市场竞争优势策略与企业价值创造效率的权衡
基于中兴通讯的案例分析
62 引例
62 2.1 案例概况
64 2.2 经济增加值与企业价值创造
65 2.2.1 经济增加值的核心思想
66 2.2.2 经济增加值的管理导向
67 2.. 经济增加值的计算调整
70 . 经济增加值动量与企业价值创造效率
71 ..1 经济增加值动量的核心思想
72 ..2 经济增加值动量的分解分析
74 .. 经济增加值动量的管理导向
75 2.4 生产运营效率如何驱动价值创造效率变化
75 2.4.1 专注主业经营投入重点明确
78 2.4.2 成本费用与收入增长不匹配
83 2.5 市场盈利效率如何驱动价值创造效率变化
83 2.5.1 受限低价策略盈利能力下降
85 2.5.2 市场份额扩大收入增长放缓
87 2.6 如何使用经济增加值动量判断企业成长类型
87 2.6.1 企业成长类型判断
88 2.6.2 企业成长趋势分析
91 2.7 管理层对价值创造效率的权衡决策
91 2.7.1 权衡业务布局提前开发市场
92 2.7.2 权衡生产运营提前投入研发
94 2.8 案例总结与讨论问题
95 附录2A 经济增加值计算调整方法
100 附录2B 中央企业经济增加值计算方法
案例3 企业高速增长策略与营运资金管理效率的权衡
基于保利地产的案例分析
101 引例
10 .1 案例概况
103 3.2 营运资金迅速扩张
104 3.2.1 保利地产营运资金的结构
105 3.2.2 保利地产收入结构
106 3.3 存货资金的沉淀
106 3.3.1 保利地产的存货结构
107 3.3.2 保利地产的存货资金占用高于行业水平
108 3.3.3 保利地产周转率指标的分析
108 3.3.4 保利地产大量囤积土地的原因
103.营运资金的融资保障
103..1保利地产营运资金的融资策略
110 3.4.2 保利地产营运资金的融资来源
111 3.4.3 银行贷款给保利地产带来的偿债压力
114 3.5 现金流量的平衡能力
114 3.5.1 保利地产的现金流量结构
116 3.5.2 保利地产的资金链状况
118 3.6 宏观调控政策对保利地产的影响
118 3.6.1 宏观调控政策
119 3.6.2 宏观调控政策对公司的影响
120 3.7 竞争优势与营运资金效率的权衡
120 3.7.1 资源优势提升竞争优势
12 ..2 保利地产竞争优势与营运资金效率的权衡
1 .8 案例总结与讨论问题
案例4 民营企业如何缓解融资约束，实现快速增长与完善公司治理
基于蒙牛乳业的案例分析
124 引例
125 4.1 案例概况
125 4.2 蒙牛的融资需求与管理层权衡选择
126 4.2.1 融资需求分析
126 4.2.2 融资方式的选择
127 4.3 蒙牛引入私募权益融资的股权结构设计
128 4.3.1 蒙牛与私募者的选择
12.3.2 蒙牛私募融资的整体设计
134 4.3.3 融资原则
135 4.3.4 轮融资：股份的划分与转换
13.3.5 第二轮融资：可换股券增资
141 4.4 私募融资对管理层的激励方案设计
141 4.4.1 对赌协议加大了管理层激励力度
143 4.4.2 公司权益计划拓展了骨干成员激励范围
144 4.4.3 授予强化了董事长的长期激励
144 4.5 蒙牛乳业优选IPO与私募退出
145 4.5.1 上市公司股权结构的安排
145 4.5.2 蒙牛乳业成功上市
146 4.5.3 私募者逐步退出
148 4.6 私募融资对蒙牛的资本与治理的双重影响
148 4.6.1 对蒙牛扩充资本支撑增长的作用
14.6.2 对蒙牛完善公司治理结构的影响
151 4.6.3 对蒙牛改善公司治理机制的影响
153 4.7 案例总结与讨论问题
案例5 融资约束下公司营业收入增长速度管理的决策
基于房地产上市公司的案例分析
155 引例
156 5.1 案例概况
157 5.2 宏观调控政策与渝开发营业收入变动
158 5.2.1 宏观调控政策概述
159 5.2.2 房地产定为支柱产业推营业收入增长
160 5.. 房地产宏观调控政策制约渝开发增长
161 5.3 经营效率与财务政策对高速增长的支撑作用
161 5.3.1 实际增长率与可持续增长率的比较
162 5.3.2 提高经营效率支撑营业收入大幅增长
164 5.3.3 增加外部债务融资对营业收入增长的支持
165 5.4 融资约束对企业实现持续高速增长的制约
166 5.4.1 营业收入超速增长难以持续
166 5.4.2 营业收入萎缩还是母公司向子公司下放业务
167 5.4.3 房地产行业市场需求分析
168 5.4.4 资金链状况与融资能力分析
172 5.5 一次股权融资能否支撑持续高速增长
173 5.5.1 营业收入增长与企业财务风险
174 5.5.2 一次权益融资对营业收入增长的影响
175 5.6 案例总结与讨论问题
177 附录5A
177 附录5B
178 附录5C
179 附录5D
案例6 型与债券型的风险与收益分析
基于银行收益债券与华夏收入为例
181 引例
182 6.1 概况
182 6.1.1 的概念与种类
183 6.1.2 的选股策略
185 6.2 的风险计量方式
185 6.2.1 的选择
186 6.2.2 定期报告中的风险度量
187 6.. 如何对风险进行评价
188 6.2.4 基于CAPM模型的风险度量
189 6.3 如何评价业绩
191 6.4 案例总结与讨论问题
192 附录6A
192 附录6B
193 附录6C
193 附录6D
案例7 购房贷款不同还款方式的比较与选择
基于个人购房贷款的案例分析
194 引例
195 7.1 案例概况
195 7.2 购房者购房贷款方式的选择
195 7.2.1 不同购房贷款方式的特点和选择条件
196 7.2.2 影响购房贷款方式选择的主要因素
197 7.. 影响购房贷款方式选择的主要风险
197 7.3 不同购房贷款利息率的比较与选择
197 7.3.1 可供选择的购房贷款利息率种类
199 7.3.2 购房贷款利息率的特征与比较
200 7.4 不同房贷还款方式的现金流与价值比较
200 7.4.1 不同房贷方式的还款特点及适用
201 7.4.2 还贷期限对还贷现金流的影响
202 7.4.3 不同房贷还款方式的选择与权衡
203 7.4.4 还贷本息现金流的差异与价值比较
205 7.5 正常还贷还是提前还贷的选择与权衡
206 7.5.1 不同提前还贷方式的现金流有什么不同
206 7.5.2 前还方式的选择方案比较
208 7.5.3 提前还贷的适用条件与权衡
209 7.6 信贷利率调整对还贷支出产生什么影响
209 7.6.1 信贷利率变动对还贷成本的影响
210 7.6.2 利率变动风险与提前还贷谨慎
211 7.7 案例总结与讨论问题
案例8 企业持续项目进行再的决策
基于原中国联通和中国电信CDMA项目的案例分析
213 引例
213 8.1 案例概况
215 8.2 原中国联通为什么初选择C网
215 8.2.1 C网符合企业竞争战略
217 8.2.2 C网具有广阔市场前景
218 8.. C网具有良好预期效益
218 8.3 C网实现预期财务效益了 219 8.3.1 C网的实际盈利能力分析
220 8.3.2 C网盈利能力的影响因素
224 8.3.3 C网的现金流量能力分析
224 8.3.4 C网难以支撑自身再
225 8.4 原中国联通能够满足C网再的融资需求 225 8.4.1 原中国联通需要兼顾C网和G网的再
226 8.4.2 C网和G网再的预期资金需求
227 8.4.3 原中国联通支撑双网再的内源融资能力
228..4原中国联通支撑双网再的债务融资能力
1 .4.5 原中国联通支撑双网再的权益融资能力
8.5 原中国联通如何进行C网的再决策
8.5.1 原中国联通选择的实际解决方案
8.5.2 原中国联通选择继续G网合理 5 .5.3 原中国联通选择对外出售C网合理 .6 中国电信能够支撑C网的后续再 .6.1 中国电信资产业务分离收购C网
.6.2 集团内部与经营C网的关系
240 8.6.3 C网项目支撑自身再的能力
240 8.6.4 中国电信支撑C网再的能力
243 8.7 案例总结与讨论问题
案例9 市场环境变化、产能决策与财务流动的权衡
基于无锡尚德集团的案例研究
245 引例
246 9.1 案例概况
247 9.2 市场过热驱动行业盲目扩张
247 9.2.1 光伏产业政策带动市场发展
248 9.2.2 海外市场需求刺激无锡尚德扩建产能
249 9.. 高额利润诱发国内各地一哄而上
251 9.3 管理层过度自信导致产能过度
251 9.3.1 市场发展与自身优势扩张意愿
252 9.3.2 地方扶持推动企业规模扩张
253 9.3.3 媒体宣传与荣誉光环长管理层信心
254 9.3.4 行业产能过剩导致产能过度
257 9.4 融资约束致使过度依赖债务融资
257 9.4.1 产能过度产生融资需求
258 9.4.2 股权融资不足导致债务融资规模加 259..3偿债压力加大导致过度依赖短期借款
262 9.5 市场萎缩引发财务流动恶化
262 9.5.1 市场萎缩导致产能回报不足
265 9.5.2 营运资金扩张加大流动风险
267 9.5.3 规模超过现金流能力
269 9.5.4 财务风险控制不力导致财务流动恶化
270 9.6 债务危机下无锡尚德破产重整
270 9.6.1 现金流量不足导致持续经营能力下降
274 9.6.2 无法偿还到期短期借款导致无锡尚德破产重整
276 9.6.3 无锡尚德重整过程中机会与风险并存
278 9.7 公司治理缺陷扭曲管理层行为
278 9.7.1 公司治理结构符合纽交所基本要求
280 9.7.2 治理机制存在缺陷
282 9.7.3 治理缺陷扭曲管理层行为
283 9.8 案例总结与问题讨论
案例10 公司高管股权激励：是金手铐还是金手表
基于伊利股份的案例分析
285 引例
285 10.1 案例概况
288 10.2 伊利股权激励计划激励方式的选择
288 10.2.1 不同股权激励设计方案与基本特征
289 10.2.2 我国上市公司实施股权激励的基本状况
290 10.. 伊利股份股权激励方式的选择
291 10.2.4 伊利股权激励来源的选择
292 10.3 伊利股权激励对会计与财务的影响
292 10.3.1 伊利期权的估价与价值判断
293 10.3.2 伊利期权的会计处理合规
296 10.3.3 伊利期权费用摊销对财务状况的影响
296 10.3.4 伊利期权费用摊销具有合理
298 10.4 伊利股权激励方案实施达到预期效果
298 10.4.1 实施股权激励的市场反应
301 10.4.2 实施股权激励的财务绩效
302 10.4.3 实施股权激励的价值创造效率
303 10.5 伊利股权激励方案存在设计缺陷
304 10.5.1 股权激励力度过 305 10.5.2 期权行权条件过低
308 10.5.3 行权考核期间过短
310 10.5.4 行权价格存在人为操纵
311 10.5.5 股权激励方案的调整原因
312 10.6 股权激励方案设计与实施存在治理机制缺陷
312 10.6.1 股权激励下公司管理层与所有者的关系
313 10.6.2 激励对象参与股权激励计划表决程序
313 10.6.3 董事会构成机制能否实现对股权激励的有效监督
315 10.7 案例总结与讨论问题
317 附录10A 伊利份股期权会计处理分录
319 附录10B 伊利股份员工持股计划草案简介
案例11 融资成本与财务流动约束下不同融资方式的权衡与决策
基于四川长虹的案例分析
321 引例
321 11.1 案例概况
3 11.2 公司增长战略需要低资金成本的长期资金支撑
3 11.2.1 行业商业模式变革促使公司战略转型
326 11.2.2 增长战略需要大额长期资金提供支持
330 11.. 公司损益及流动现状难以承受高资金成本融资
332 11.3 不同融资方案选择的可行比较
332 11.3.1 配股以及非公开增发能否实现权益再融资
333 11.3.2 短期融资券能否为项目募集足额资金
334 11.3.3 短期借款能否对新增长战略提供长期支撑
337 11.4 选择并发行分离交易可转债
337 11.4.1 普通公司债与分离交易可转债的权衡
341 11.4.2 发行分离交易可转债旨在降低资金成本
343 11.4.3 认股权行权实现权益融资对资金补充
345 11.5 发行分离交易可转债降低了融资成本对损益的压力
345 11.5.1 大额的长期融资支撑营业收入增长
346 11.5.2 低债务利息对损益的摊薄效应下降
347 11.5.3 资金成本下降有于提升盈利水平
349 11.6 发行分离交易可转债降低了融资成本对流动的压力
349 11.6.1 长期融资摆脱了短期借款模式
351 11.6.2 融资加强了母子公司间现金流互补
354 11.6.3 资金成本下降促进流动持续改善
355 11.7 发行分离交易可转债能否降低公司加权平均资本成本
355 11.7.1 融资结构改善降低了债务成本
357 11.7.2 多元化分散风险降低权益成本
358 11.7.3 加权平均资本成本呈下降趋势
359 11.8 案例总结与讨论问题
案例12 融资结构的影响因素与管理层权衡决策
基于中国中铁的案例分析
361 引例
362 12.1 案例概况
364 12.2 建筑业行业特征与中国中铁融资结构
364 12.2.1 建筑业企业融资结构特征
365 12.2.2 规模大需要债务融资支撑增长
366 12.. 应收账款回收周期长、难度大需要债务融资补充营运资金
367 1. 国有大型企业特征与中国中铁融资结构
367 1..1 债务融资方式多元化
368 1..2 债务融资成本低
369 1.. 母子公司债务融资结构差异
371 12.4 营业收入增长、盈利能力与中国中铁融资结构
371 12.4.1 收入增长需要新增资产支持
372 12.4.2 盈利能力内源融资能力
374 12.5 中国中铁融资结构与管理层决策权衡
374 12.5.1 券发行政策要求与中国中铁融资结构
376 12.5.2 国资委业绩考核与中国中铁融资结构
379 12.5.3 债务融资与权益融资的管理层决策权衡
380 12.6 案例总结与讨论问题
382 附录12A
383 附录12B
383 附录12C
384 附录12D
385 附录12E
案例13 现金股利分配与公司长期发展能力的权衡
基于冀东水泥的案例分析
386 引例
387 13.1 案例概况
388 13.2 公司具备分配现金股利的必要条件
388 13.2.1 水泥行业上市公司分配现金股利比较
389 13.2.2 公司盈利能否保障分配现金股利
391 13.. 现金持有能否保障支付现金股利
392 13.3 不分配现金股利的驱动因素
392 13.3.1 水泥行业结构调整为优势企业扩张提供有利时机
394 13.3.2 新建与并购项目增多导致资金需求加 398 13.3.3 财务流动风险加大降低现金股利分配能力
401 13.3.4 集团内部资金占用减少可用于现金股利分配的现金
403 13.4 管理层有分配现金股利的动力
403 13.4.1 取得再融资资格与节约流动资金的权衡
405 13.4.2 管理层充分考虑股东回报
408 13.4.3 现金股利分配方案的治理约束
410 13.5 管理层未分配现金股利的决策合理
410 13.5.1 未分配现金股利期间的取得预期回报
412 13.5.2 未分配现金股利真正有于缓解资金压力
415 13.5.3 恢复现金股利分配出于回报者的目的
417 13.6 案例总结与讨论问题
案例14 基于竞争优势战略的公司价值管理决策
基于三一重工的案例分析
419 引例
411.1案例概况
421 14.2 价值增长回顾
421 14.2.1 价值增长的变化趋势与对比
422 14.2.2 价值增长的纵向与横向比较
425 14.3 价值管理工具——战略
427 14.4 价值有形成果——财务维度
428 14.4.1 成本费用优势降低
421.4.2 运营效率优势降低
430 14.4.3 收入市场反应
431 14.4.4 产品价值效率下滑
432 14.5 价值来源定位——客户维度
432 14.5.1 差异化战略定位
432 14.5.2 战略的价值分析
433 14.6 价值直接驱动——内部流程维度
434 14.6.1 精益节约成本，激进埋藏风险
431.6.2 研发提升利润，服务开拓市场
441 14.6.3 多元化、靠前化保障收入来源
444 14.6.4 内外社会责任失衡导致形象受损
446 14.7 价值间接支撑——学习与成长维度
446 14.7.1 激励机制保障价值源泉
448 14.7.2 信息化支撑核心竞争力
441.7.3 管理短板制约价值增长
451 14.8 三一重工内在价值评估
451 14.8.1 管理模式对未来的业绩影响
453 14.8.2 内在价值评估与管理层判断
456 14.9 案例总结与讨论问题
458 附录14A
案例15 融资租赁决策对企业财务状况会产生什么影响
基于南方航空的案例分析
459 引例
459 15.1 案例概况
461 15.2 航空运输业的特点分析
461 15.2.1 行业市场扩张增加机队扩充需求
462 15.2.2 行业市场竞争促进机队结构优化
462 15.. 行业利润率低导致内源融资受限
463 15.3 南航可以通过哪些渠道扩充机队
463 15.3.1 购买飞机需要支付哪些费用
464 15.3.2 利用贷款可能带来哪些后果
464 15.3.3 融资租赁与经营租赁的选择决策
465 15.4 南航可以通过哪些融资渠道购买飞机
466 15.4.1 内源融资能够满足购机需求
467 15.4.2 债务融资能够满足购机需求
469 15.4.3 权益融资能够满足购机需求
471 15.5 南航为何加大融资租赁引入飞机的比例
471 15.5.1 营业现金难以满足机队扩充需求
472 15.5.2 经营营运资金紧张机队
472 15.5.3 南航融资租赁飞机业务分析
474 15.6 南航融资租赁飞机对财务状况的影响
474 15.6.1 融资租赁飞机对财务流动的影响
477 15.6.2 融资租赁飞机对资本结构的影响
478 15.6.3 融资租赁飞机对资本成本的影响
479 15.6.4 融资租赁飞机对当期损益的影响
481 15.7 案例总结与讨论问题

马忠，经济学博士、北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师、会计系主任。
主要研究领域为公司财务与会计、资本市场与公司治理。
学术专著《金字塔结构下优选所有权与控制权研究》获高等校科学研究很好成果（人文社科）三等奖。
获北京市高等学校教学名师奖、宝钢教育会宝钢很好教师奖、MBA杰出教授奖。

前言案例教学是商学院经济与管理类专业在公司财务管理课程的实践教学中普遍使用的教学方法，为提高财务管理课程实施研究教学的效果，所使用的案例类型，依据课程讲授过程顺序、教学功能定位和适用教学对象群体的不同，大体可以分为典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论型学术视角研究型五个类型。依据针对案例问题研究过程的方特征上的不同，其具体分析论过程又可以分别与解释、描述和探索三种类型相对应。本书选择的大部分案例属于专业综合论型，设计的宗旨是“凸显一个财务主题，重视联系经营战略，强调案例论力度，实现跨章知识运用，综合权衡财务决策，训练财务判断能力”，旨在依据客观事实及支撑素材的论回答“怎么样”、“为什么”的问题，为财务决策提供依据。本书的案例主题分别对应财务分析、营运资金、长期融资、、股利分配、资本成本、资本结构、价值评估与管理、融资租赁等不同的知识模块，涉及通信设备制造业、房地产、电信运营商、家电、光伏、建筑材料、工程施工等多个行业，以及国有与民营等不同类别的企业。在案例教学过程中，本书侧重于案例论过程对财务管理问题的判断力和对财务管理解决方案的权衡决策能力的训练，强调以问题为导向的案例分析方的思维模式训练，重视培养整体分析与判断的大局观念。 本案例教材在案例设计、案例分析、教学组织与讨论引导上的特点体现在以下几个方面。 1.?案例情景凸显全本土化的财务环境本案例教材的分析对象的选择全部是以我国在境内外的上市公司或具有代表的财务决策问题作为分析载体，旨在将案例的分析与论过程置于我国企业财务管理的真实环境的情景之中，这也有于培养财务案例分析的大局观。本案例教材选择本土化案例情景的主要特征体现在：（1）市场制度法规；（2）资本市场工具；（3）企业属特征；（4）行业竞争模式；（5）公司发展战略；（6）公司治理机制。上述特征具有很好明显的发展阶段痕迹，特别是我国处于新兴市场的转轨阶段，与经典财务管理理论预期的有效市场的财务行为之间有很大的区别，而且，这种差别还要在今后相当长一段时间内继续存在，目前在大量的学术研究中已得到印。例如，大型央企的财务行为在很大程度上受国资委的考核指标引导。一般上市公司的融资与股利分配行为明显受到资本市场要求的影响。中小型民营企业的融资能力与融资方式因制度因素导致明显的融资约束。不同企业因其所处行业与产权属的差异，导致其市场化程度不同，其政治关联背景对企业获得财务资源的能力以及支配财务资源行为的影响也明显不同。企业层面的案例情景还表现在为突破发展障碍与增长瓶颈所采取的转型、升级战略的背景信息，包括企业的商业模式设计与业务模式变化、资源配置结构与集团管控等特征。本案例教材全本土化情景有于分析与论我国上市公司财务政策选择的影响因素与经济后果，对我国企业财务管理实践问题具有一般的借鉴与启示意义。 2.?案例内容与财务管理实务问题对接以问题为导向是案例分析的核心，本书的每个案例在论内容设计上强调两个对接，既与我国企业管理层关注的财务管理实务决策问题对接，又与专业机构关注的上市公司财务管理重要影响问题对接。在案例问题选择上，本书遵循的原则是重要与趣味结合，知识与新颖结合，常规与特殊结合，侧重于训练学生对财务实务问题的专业敏锐度和判断能力。本书的设计原则是在符合教学实践能力训练需要的基础上，能够真实反映企业财务管理的实践。 本书对案例问题选择的原则体现在以下几个方面：（1）主题分布多维，即配合主教材各章设计的案例均凸显该章节的财务主题，尽量使案例主题呈现多维度分布、涉及面广，覆盖了主要知识模块与重要知识点。（2）财务决策重要，即选择的案例问题在公司管理层进行财务决策中具有关键作，有于形成关注财务决策与经营决策相关管理意识。（3）财务实务频发，即案例问题涉及公司财务管理活动中关注度高、多发的财务问题，如营运资金管理、财务规划、与融资关系等问题。（4）财务实践代表，即通过一系列能够代表近期新财务管理实践的综合案例分析，使本书使用者有机会触及财务管理实践的近期新动态，有于形成财务管理的新思意识，强化了财务决策能力训练。（5）财务知识相关，即在对案例问题进行分析论的过程中融入了相关知识点，有于使读者熟练掌握相关知识点的内容，深化对财务管理理论思想的理解与感悟。（6）借鉴启示一般，即案例问题的选择具有良好的一般启示借鉴意义，使案例分析不局限于某个企业载体对象，避免了单纯描述过程或叙述故事。 3.?案例设计强调领悟案例分析方本书的大部分案例属于专业综合论型，侧重于对跨章节知识的综合运用与财务决策。在案例教学方的思维培养方面，强调了对案例问题的论分析力度，重视对财务分析工具的运用能力，关注对案例问题论的信度与效度。本书提出了从案例现象、案例问题、案例讨论到问题一般的案例教学的训练路径，设计了专业综合论型案例开发的5步论模式设计，即基于案例核心问题论的逻辑框架设计、基于核心问题分解的具体论维度设计、基于每个论维度的多个论层次设计、基于每个论层次的有效支撑素材设计、基于具体论支撑素材的表述形式设计。 通过案例教学达到对案例研究方的学习与训练效果，主体在以下几个方面：（1）强化对财务重要概念的辨析能力；（2）提高对财务理论思想的理解能力；（3）提高对经营与财务问题关系的判断能力；（4）强调以案例问题导向的论设计；（5）培养案例分析方的思维意识；（6）训练论维度与层次的设计能力；（7）提升支撑素材与数据的挖掘能力；（8）激发自主案例论的探索能力。案例教学的效果体现在领悟了案例方的基本要求，避免以主观判断代替客观且具有合理来源的相关论素材支撑，避免以发散议论代替问题导向的收敛论，避免以单纯叙述故事过程代替运用财务理论与方法的分析。影响财务问题的因素通常是多方面的，通常与业务模式与经营策略紧密相关。例如，上市公司的融资方式、模式与股利分配的各个方面是相互关联与影响的，进行财务决策时，应该考虑符合经营战略与财务目标，适用于业务模式与整合策略，与经营条件与财务资源相适应，应综合各种影响因素权衡财务政策的选择并做出符合财务关系的逻辑判断。因此，在案例的论过程中，往往需要在明确论指向的基础上依据多种影响因素进行多维度、多层次的深入分析与判断，综合运用不同知识模块的知识点与适用的评价方法。 4.?案例论融入了学术研究相关成果本书在案例论过程中融入了学术研究的相关成果，旨在提高对案例问题的认识深度以及对财务管理实务的理论解释能力。本书对相关学术研究成果的融入体现在以下几个方面：（1）融入了相关研究问题，体现了前瞻。部分案例问题，如公司融资与公司治理、公司股利分配能力、高管股权激励、管理层的行为等问题，既是财务管理实践的重要问题，也是学术研究关注的问题。（2）借鉴了学术研究思想，体现了创新。在案例论过程中，在运用代理理论、信息不对称理论等的基础上，借鉴了诸如制度因素对财务行为的影响等思想。例如，我国资本市场与西方市场在融资工具、市场监管力度以及公司治理结构与机制等方面存在显著差异，本书提高了案例论的力度与高度，使分析结论具有创新。（3）吸收了相关研究逻辑，体现了科学。本书在案例论的逻辑设计上吸收了相关理论研究的逻辑关系，使论过程的逻辑路径与节点设计具有科学合理。（4）运用了相关研究方法，体现了严谨。在案例论运用的方法上，本书除了使用一般的财务分析方法外，也使用了学术研究的案例论方法，如基于构念关系的逻辑构建进行案例研究设计，体现财务与公司治理的学术思想的论依据。（5）反映了近期新研究动态，体现了实效。在案例选择上，本书与目前企业改革主要关注的问题保持内在一致或关联，使案例成为公司高管财务决策关注的问题，也为案例分析增加了有用。（6）提供了学术研究素材，体现了反哺。本书定位于教学使用的专业综合论型案例，但从实务现象中提炼的一部分问题与学术型案例的问题是相关的，关键是案例问题具有新发现的学术价值。本书在部分案例问题的选择上具有扩展为学术研究的价值，如新生企业的新兴股权结构的财务与治理、高管下的股权激励、多层级治理下的股利分配等，都可以进一步从学术视角深入研究。 5.?案例训练重视判断与决策能力培养针对我国企业财务管理实践的重要问题进行案例分析，为企业管理层进行财务管理决策提供充分的论依据与解决方案，旨在通过案例论高对实财务问题进行专业判断与综合分析的能力，也为案例教学过程增加了讨论空间与参与深度。为此，本案例教材侧重于对财务政策选择与权衡决策的能力训练，注重与实务界关注的财务问题、分析思路、分析方法与分析工具相对接。 案例设计上的决策特征主体在以下几个方面：（1）问题设计具有鲜明的决策。财务案例论体现了决策目标导向下的分析、论与方案权衡过程，在论路径的不同阶段设计了阶段的决策节点。本案例教材的决策点设计依据论的问题导向，在纵向论主线的关键决策点与横向不同维度的决策点之间形成了相互联系的决策点群。（2）影响因素具有相互特征。对管理层进行财务案例决策产生影响的因素包括市场竞争、业务模式、财务资源、财务工具等多个方面，不同的选择方案在某些方有特征。例如，增加债务融资与维持流动和财务弹间是一种突出特征关系。（3）方案具有比较与权衡特征。财务案例在设计上考虑到在实际环境下进行决策时，通常会进行可选方案利弊或优劣比较与权衡。例如，如何评价解决某一问题的不同方案，如何比较选择某一项目的不同方法，如何权衡应对某一状况的不同思路，如何出实某一目标的不同措施，如何判断满足某一条件的不同前提。再如，如何获得大额低成本的长期融资，如何提高价值创造效率等，均体现了多个决策点。为此，案例论也需要对不同方案进行论，既为案例决策的训练过程增加了复杂，也增加了趣味，同时也训练了专业敏锐度与判断能力。（4）决策具有管理层倾向特征。公司管理层具有一定的决策风格，对其财务行为会产生一定的影响。例如，管理层过度自信通常会导致财务决策行为的扭曲。 6.?教学组织提升了翻转课堂教学效果为解决财务管理课程案例教学在授课学时紧张与班级学生人数较多且缺乏系统的案例分析训练情形下的矛盾，通过课内教学与课外训练的翻转课堂教学设计实现以下案例教学目标：（1）提高课内学时利用效率；（2）提升课内讨论点评质量；（3）加深课内讨论专业理解；（4）扩展课外自学空间。在课程网络平台上提供案例教学的载体、教学引导、阅读素材等，通过实施基于混合式学习方法转变（Blended Learning），对现有课内教学内容比重实施一定程度的课外翻转（Flipped Classroom），利用课程网络平台提供的在线开放式课程（MOOCs）所开辟的互动空间，实现对案例的深入理解与问题讨论。例如，对于情景关系复杂、论支撑维度较多、决策影响因素较多的专业综合论型案例，适合于实施混合式学习的翻转课堂案例教学模式。学生小组预先在课外理解案例问题、学习案例涉及的相关知识点、从管理层视角对财务决策进行权衡与判断，在课内进行案例陈述、讨论与点评，有于在提高财务管理知识学习能力与对财务问题进行专业判断的基础上，提高翻转课堂的教学效果。 7.?案例功能教定与实施方案选择针对生与硕士生的财务管理课程进行案例教学时，可以交叉使用典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论型学术视角研究型不同的案例类型，以发挥案例对深化教学内容理解与提升实践能力训练方面不同的功能定位。其中，小微案例写作型和专业综合论型定位于运用专业知识进行判断与决策的论能力训练，为在课内教学过程中使用情景素材引导型案例提供了训练基础与案例论的方基础。教学实施方案可以是：（1）课内讨论为主，课外训练为辅。以典型现象示例型和实务素材引导型为主，侧重于通过示例引起对财务问题的关注，示出了什么新的财务问题，印相关理论预期或提供反例。通过素材引导型案例使知识内容的引出与讲解融入案例分析过程，在引导讨论中深化对课程内容的理解与感悟。（2）课外训练为主，课内讨论为辅。以小微案例写作型和专业综合论型为主，旨在训练如何关注案例问题，如何通过自主提供有力度的论支撑。一是侧重于如何通过自主研究完成命题式周期短篇幅小的案例写作；二是侧重于在课后阅读、讨论专业综合论型案例基础上，再回到课内进行案例报告、问题讨论、学生互评、教师点评。在时间允许的情况下，可指导学生自主研究完成周期长、篇幅大的案例写作，有于通过论能力的系统训练，在自学过程中提高对专业问题的综合论与判断能力。专业综合论型案例是更为有效的以对接实务机构专业水准要求为目标的理论应用与实践能力训练手段，为适应不错别专业岗位的胜任能力要求打下坚实的基础。（3）单独开设研究方课程，以学术视角研究型为主，专业综合论型为辅。侧重于通过系统讲解学术视角研究型和展示专业综合论型案例，深化对方的规范要求与思维模式的感悟，强化对财务管理问题的创新分析与论能力训练。 8.?案例教学引导设计与教学实施准备财务管理课程的案例教学应结合教学内容需要进行教学引导设计，按照案例论递进需要准备教学实施方案，使案例教学与课程知识模块内容有机地融为一体，常用的方案有以下两种。，在课内讲解知识模块时，可以使用情景素材引导型案例：（1）围绕一个实务决策型财务问题，依据提供的案例情景，预先设计论递进路径，梳理序列决策节点，设计分析维度与层级，准备支撑数据与论据，预设讨论问题与提问节点。（2）针对讲解的知识模块内容，将案例分析过程融入其中，逐步引导案例分析的推进，依次讨论预设的案例问题，伴随板书展示论关系图布局，勾画出各个决策节点的影响因素与所需知识点。并不追求一致讨论结论，鼓励充分参与和发表意见。（3）依据板书图示的逻辑关系，更正支撑依据与问题之间的错配，启发归纳案例的主要结论，做出对财务政策的权衡与决策，提炼一般启示与借鉴。第二，在课内进行综合专业能力训练的效果检验时，可以使用专业综合论型案例：（1）知识重点与难点讲解环节。在课前预习专业综合论型案例与课前布置的相关知识点内容基础上，概括讲解课程内容的重点与难点。（2）案例报告与讨论环节。针对案例核心财务问题及其相关的一系列具体问题，学生小组报告案例的论思路，图示案例论影响因素与逻辑关系，比较权衡财务政策选择方案，讨论财务管理决策。（3）论逻辑与效度评价环节。在规范引述资料及数据来源基础上，对论逻辑路径与维度进行反思与评价，以判断并提高案例研究的效度。（4）案例总结与点评环节。依据案例问题论过程与支撑关系，以案例问题为导向，补充完善论维度缺失，调整更正支撑素材偏差，引导总结案例主要结论，启发提炼案例结论的一般。 本书在提供的案例中所使用的数据与相关资料如果来源于上市公司的年度报告、公告、安（CSMAR）、万德（WN）、同花顺（iFind）、锐思（RESSET）数据库与财经媒体提供的公开资料，已在确认数据与资料具备合理的基础上注明了资料与数据来源。 本书的设计与出版是北京交通大学财务管理专业建设与财务管理课程研究教学改革的成果之一。在历时近3年的时间内完成本书的编著，是财务管理专业教学团队的全体教师在财务管理课程教学改革与教学资源建设中集体研讨与交流教学改革理念与实施教学改革方案心得的总结，在此，对财务管理专业教学团队的全体教师，对参与帮收集、补充、整理案例资料、数据及素材的硕士生和博士生表示衷心的感谢！ 在本书出版之际，对机械工业出版社策划编辑陈竹瑶老师在本书的立项、编著与出版过程中给予的许多建设意见以及提供的大力帮表示诚挚的感谢！对负责本书编辑的李琦老师在本书出版过程中所付出的辛勤工作表示诚挚的感谢！ 马忠北京交通大学经济管理学院会计系2015年2月10日