全新正版货币的界碑9787521752038中信出版社

部 比特币
章 绪论：比特币
第二章 祛魅：从一文不名到烟花绚烂
第三章 归真：比特币是货币？第二部分 加密货币江湖
第四章 加密江湖全景图
第五章 分叉：比特币不同参数的尝试
第六章 通道：稳定币链接新旧世界
第七章 边缘：初始代币的边缘
第八章 进阶：以太坊的野心
第三部分 无尽的梦想
第九章 悲情：天秤币胎死腹中
第十章 狂想：EOS乌托邦
十章 未来：所有过往，皆为序章
附录1：比特币前传
附录2：比特币大事记
附录3：比特币分叉背后的江湖纠葛
附录4：区块链原理：技术表述
附录5：区块链原理：功能表述

徐远，北京大学发展研究院金融学教授，北京大学数字金融研究中心研究员，博士生导师，美国杜克大学经济学博士。研究领域为宏观经济、金融市场、中国经济改革，对中国宏观经济形势、金融、汇率波动、房地产、城市化等问题有深入研究。
著有《城里的房子》《经济的律动》《从工业化到城市化》《徐远的课》《房价的逻辑》等作品，在《金融期刊》（TheJournalofFinance）、《金融评论》（ReviewofFinance）、《经济研究》、《管理世界》等国内学术期刊发表40多篇，在FT中文网、澎湃新闻、财经等财经类媒体发表经济评论100多篇。

货币的界碑（代自序）01.看见风暴开始关注比特币，是很早的事情。早先市场不成熟，有很多免费的利润，导师国青先生看得清楚，谈笑间轻松捡钱。我则始终没有看穿，只是默默关注，有一眼没一眼地看着。不过，身为老派的经济学学生，对货币问题一直着迷，看到这个新生事物，自然会琢磨其货币含义，一直放在脑子里，不曾放下。
2019年6月18号，脸谱（Facebook）公司牵头成立了天秤币联盟，并发布天秤币（Libra）白皮书。那，有一道闪电，撕破了货币的黑暗。一闪即逝间，让人似乎看到了货币的未来，至今依然清晰记得，当时有头皮发麻、夜不能寐的感觉。为了窥视那重归的黑暗，我开始研究加密货币。
当时，比币格已经很高，单价接近过2万美元，回调后在10000美元左右波动，总市值相当于一家大型上市公司。由于比特币并没有所谓“内在价值”，价格又这么高，很多人认为比特币就是投机，早晚会灰飞烟灭。
因为研究金融多年，我对“投机论”是有免疫力的。投机是金融市场的天然组成部分，不可或缺。对于稍有规模的市场而言，有投机并不奇怪，没有投机才奇怪。把问题归因于投机，其实是掩盖问题，而不是分析问题。投机背后的原因，才是有意义的切入点。至于投机本身，连切入点都不算。
02.技术信用物理意义上，比特币是一串加密字符，本身毫无价值，更没有所谓“内在价值”。正因为如此，比特币的天价，引人深思。
破解比特币谜题的切入点，是和主权货币比较，比如和美元比较。比特币没有内在价值，美元就有吗？美元也没有的，还算精致的印刷品而已。美元的价值，来自美国的信用背书，借美国的强大信用，在美国和全球流通。其实，各国的货币都没有内在价值，都依赖本国的信用而流通。
和纸币一样，比特币也没有内在价值，借一种新的借用，叫做“技术信用”在网络上流通。所谓技术信用，是比特币借用一套叫做“区块链”的技术体系，塑造了全公开、分布式、防篡改、可追溯的数据库，这个数据库任何人都可以查看，公开透明，极难篡改，实际上是一种脱离任何人控制的存在，因此获得很多人的信任。
对于任何资产而言，安全且不人为控，是有吸引力的。既然信用可以支撑几百万亿的主权货币，技术信用支撑区区几千亿的比特币，就毫不奇怪了。这世界上的财富数以万亿、兆亿美元计，分散一点点到比特币上，就是几千亿美元了。何况，信用虽然强大，却是可以人为控的。技术信用公开透明，不受人为操控的特点，比信用更让人信服。
任何资产价值的背后，终究都是信用。在这个意义上，比特币和主权货币并无区别。要比较的，是信用的强度、稳健度。一种货币或资产，如果能获得更多、更强的信用支撑，其价值会更。03.主权货币之殇现代社会，法币由发行，强势的法币地位很高。美元的信用，就体现了这种强势的信用。不过，这种信用远非没有诟病。2008年金融危机之后，以及2020年新冠疫情爆发后，美、欧、日三大央行竞相印钞，使得人们对于货币超发的担心越来越大，对于替代货币和资产的需求越来越。货币超发的危害很多，这里提两点。其一是通货膨胀，也就是货币贬值。居民辛辛苦苦挣来的收入和财富，被货币稀释。因此，人们对于货币超发，是很警惕和厌恶的。
其二是“”。超发的货币，并不是在人群中均匀分布的，总是有人先拿到，有人后拿到。先拿到的，往往是主流的金融机构和大型商业机构，成本很低。后拿到的人，则不得不用自己的劳动和资产去交换，成本很高。而且，后拿到货币的，往往是中小微企业，普通居民这些相对弱势的群体。因此，货币超发其实是“”的，会导致更大的不平等。主权货币由发行，但是对于财富的分配远远不是中的。距离发行中心近的人，会分享这个“铸币税”。
2008年金融危机以来，美欧日的印钞比赛，愈发激烈。比特币的诞生，正是在这样的背景之下。设计之初，比特币的总量就被固定住，杜绝了货币超发的可能，让人隐隐看到“数字黄金”的影子。巧合的是，比特币的诞生，在雷曼倒闭一个半月之后，枚比特币，还加上了“英国财政处于实施第二轮银行紧急援的边缘”的额外标注。因此，比特币的诞生，带着反抗传统金融机构的色彩。
天秤币白皮书的发布，在比特币诞生10年后，更加清楚地体现了技术主体对传统金融的反抗。天秤币的愿景，是建立“全球货币”，“服务亿万人的金融基础设施”。依托脸谱公司的巨大网络社区，天秤币给人遐想。不过，正因为想象空间太大，对主流货币的潜在冲击太大，天秤币受到主权货币的抵制，几经周折也未能推出没，胎死腹中。
04.未来的货币
比特币和天秤币先后向主权货币发起冲击，值得深思。2019年以后，主流中央银行都加速了央行数字货币的研发，算是对这一冲击的回应。那么，比特币是货币吗？能取代主权货币的地位？在可预见的未来，加密货币并不能取代主权货币。比特币等加密货币，无法完成货币的职能，更多是一种数字资产，充当人们的工具。而且，脱离主权背书的加密货币，不可能得到的支持，无泛流通。这一点，从天秤币的胎死腹中就可以看出来。
一个无法忽视的可能，是主权货币会吸收加密货币的优点，变得更加强大。换句话说，主权货币如果能获得主权信用和技术信用的双重加持，会变得更加强大。问题是，什么样的主权货币，能够获得双重信用的加持。
思考这个问题，在当今尤其重要。二战以后，美元成为国际货币体系的支柱，成为事实上的世界货币，至今已经70多年。美元对于战后的经济繁荣，当然有很大贡献，可是那句“我们的美元，你们的问题”的傲慢表述，也让人清晰看到了“嚣张的特权”。一定程度上，美元从全世界收取货币税，支撑了美国的繁荣。各国不得不依赖于美元，也不得不缴纳这个货币税。
未来的货币体系是什么样的？美元的世界货币地位，还能保持多久？加密货币技术的兴起与成熟，对货币体系有何影响？发展中，能利用数字技术，本国货币的信用？举个例子。人民币国际化的问题，已经提了很久，可是进展并不快，在国际储备、计价、清算中的比例还很低。人民币能借数字技术，加速国际化的进程吗？中国是仅次于美国的第二大经济体，按道理人民币应该在未来国际货币体系中扮演重要角色，那么问题来了：数字技术的出现，是帮还是阻碍人民币国际化？既往经验看，者往往会利用新技术，自己的地位。从这个角度看，数字技术是有利于美元的，会帮美元巩固自己的国际地位。数字技术出现后，人民币要挑战美元的地位，有可能会更难。
05.重构的信仰未来的货币体系，依然很不确定。确定的，是这个体系在快速演化中。为了理解未来的演化，我们必须对货币的本质有更深的理解。我们所知道的一切，包括坚信的一些信条，可能都是教条，都在被打破的过程中。
还记得1990年代，当时我还是念大学，日本因为实行宽松的货币政策，被美国的主流经济学家普遍批评。可是，2008年的金融危机中，美国的宽松力度，比日本有过之而无不及，还发明了各种理论来明。到了2020年，美国、欧洲、日本三大央行开动印钞机，已经不需要任何解释了，而是一场争先恐后的比赛。21世纪以来欧美央行的实践表明，1990年代对日本的批评，并不成立。如果当初日本没有宽松货币，后果可能不堪设想。
2022年以来，日本央行的行为特别有意思。全球通胀的大背景下，日本依然在坚持宽松的货币政策，理由是扣除能源和食品的核心通胀依然偏低。实际上，日本的通胀在4月以后已经较高，并且连续攀升。只不过，和欧美相比，日本的通胀还是低很多。到了20年，日本央行换行长，黑田东彦卸任，植田和男接任，新行长依然表态坚持货币宽松。
站在30年前，今天的货币政策可谓魔幻。在主要大国中，中国是坚持货币纪律的，显得如此另类。清晰的信号是，信仰已经改变，历史已经转折，人类货币体系的未来充满变数。
这世界并没有，只有认知。人类对于货币的认知，在快速的变化中。这种变化，和全球局势的变化结合在一起，使得局势更加错综复杂。2018年以来，中美摩擦、新冠疫情、俄乌，接连冲击全球格局，使得未来的治理格局扑朔迷离。在全球竞争中，货币竞争是重要的一环。货币竞争的结果，很可能决定未来的经济格局。
比特币不是货币，比特币的未来也并不清楚，但是比特币的出现，加速了货币的演化，揭开了未来货币可能的样子。几乎可以断言，未来的货币一定包含比特币的某些要素。因此，尽管比特币不是货币，但会是货币的界碑。本书中，我们梳理加密货币的演化进程，提炼背后的经济逻辑，分析对未来货币的影响。