全新正版财报分析从0到19787301306215北京大学

章 善用各类资讯，做了解上市公司的人
第2章 小文档有大学问，财报解码一二三
第3章 资产软，负债硬，公司家底没秘密
第4章 真真利润表，斗智斗勇老会计
第5章 现金为王，财报里的公司生命线
第6章 洞悉公司风险，避开财务

善用各类资讯，做了解上市公司的人对于者而言，信息的获取是头等大事。我们对上市公司进行的所有财务分析都是基于在公开平台上发布的信息，包括但不限于上市公司发布的公告、上市公司与者之间的互动记录、市场上研究机构对上市公司的研究报告等。各类信息驳杂，而上市公司的真实情况隐含在大量信息之中，者就需要学会搜集信息、筛选信息、处理信息，辨别信息的价值高低，在某处发现问题后再从其余多个信息来源找对应信息进行联合验交叉比对。本章整理了者常用的信息来源及其获取方法，并简单介绍了一些筛选和分析的思路。
1.1上市公司公告广大者能够获取的关于上市公司经营情况的手信息就是各类公告，既有合规的必要披露，也有生产经营的自愿披露，公告是上市公司想向所有者传达的信息和故事，这些故事有时是实话，有时则隐藏了为重要的部分。除去内幕信息的影响，公告信息就是每一个者的起跑线，利好利空都会使公司股价产生大动。常见的有，业绩预告、季报、年报被公布后，公司经营业绩因不达预期而使股价随后一路走低；也有一些公司因突然披露重大的生产经营订单而使股价连续上涨，这些核心信息其实都来自公告。我们日常看到的各种新闻媒体，它们的写作素材其实也来自上市公司的各种披露。作为可追溯的历史记录，过往的所有公告为者展现了全面的公司发展历程。如果要深度分析一家感兴趣的上市公司，仔细研读其重要的公告是必不可少的环节。
上市公司的公告主要有以下类别：年报，一季报，中报(半年报)，三季报，首次公开发行(IPO)及上市，配股，增发，可转换债券，权相关公告，金融，分配，限售上，股权变动，交易，股东大会，澄清、风险、业绩预告，特别处理和退市，补充及更正，中介机构报告，上市公司制度，债券公告，重大事项，者关系信息，董事会公告，监事会公告。以上类别中，年报和季报属于定期报告，内容涵盖全面，较为综合，其余都是根据公告内容所涉及的具体事项区分的，一般而言其内容都会被综合报告所涵盖，所以对于者而言，应当首要关注定期报告中的信息。如果发现定期报告中有一些公司特别事项的变动说明，且还想进一步了解，或者发现定期报告中对某个事项含糊其辞，就需要寻找相关报告进行查。
者可以在巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn/cninfonew/index)上找到所有上市公司的公告，前文所述公告类别也是依据了巨潮资讯网提供的搜索标签。只需在该内置搜索擎键入上市公司的名称和公告类别就可以看到相应的结果。除了巨潮资讯网，上海券交易所官网(http://www.sse.com.cn/)与深券交易所官网(http://www.szse.cn/)的信息披露栏目也有所有公告。因此如果在使用巨潮资讯网搜索时认为公告可能涵盖不全，则可以尝试两大券交易所的官网，官网上还有很有价值的信息。
定期报告之外的公告很多，真正有价值的是招股说明书，权益变动公告，交易相关报告，增发、配股类公告，等等。
1.1.1招股说明书招股说明书是股份公司公开发行时，就募股事宜发布的书面通告。其主要内容包括：①公司状况；②公司经营计划，主要是资金的分配和收支及盈余的预算；③公司业务现状和预测，设备情况、生产经营品种、范围和方式、市场营销分析和预测；④专家对公司业务、技术和财务的审查意见；⑤股本和发行，股本形成、股权结构、近几年净值的变化，市价的变动情况、股息分配情形，发行的起止日期，总额及每股金额、种类及其参股限额，股息分配办法，购买股份申请手续，公司包销或代销机构；⑥公司财务状况，注册资本，清产核算后的资产负债表和利润表，年底会计师报告；⑦公司近几年年度报告书；⑧公司章程及有关规定；⑨公司股东大会重要决议；⑩事项。
通常招股说明书是公司在上市前花费巨资邀请保荐人深入公司调查后写出来的，因此值得仔细研读。尤其是，上市公司会把其来龙去脉及商业模式在招股说明书中做比较完整的披露。但也不是任何时候都要去看招股说明书。首先，招股说明书一般是在公司上市前完成的，如果公司上市已久，那么招股说明书的信息就不具备时效，也就没有必要过多关注；其次，如果公司自上市以来主营业务没有发生重大变化，则招股说明书就不那么重要了，只有公司经历过重大变动，质发根本变化，才有必要去追溯这家公司“初的梦想”。
招股说明书一般篇幅较长，其中以下几个部分值得重点阅读。
1.风险因素分析这部分是公司在上市前就对未来的行业风险、经营风险乃至财务风险进行的预测，者可以将公司自上市以来遭遇的所有风险挑战与其招股说明书中的风险因素进行比对，以更深刻地理解公司风险。
2.发行人基本情况这部分展示了公司上市前的历史变革，还有子公司情况、股权关系及公司上市后主要股东需要履行的承诺等。
3.公司的业务和技术这部分讲述了公司的主营业务和所处行业、行业基本情况、公司所在的细分领域在整个产业链中的具体位置、行业的进入壁垒，以及主要客户和主要上游供应商等。
4.财务会计信息和管理层分析这部分是公司在上市前的财务状况以及公司管理层对行业和自身的看法，在年报和季报中都会有这样的内容，对这部分的分析是本书的重点，此处暂不赘述，读者只需明白，招股说明书中该部分的价值体现在与当前情况的对比上。
5.募集资金运用募集资金运用顾名思义就是一个IPO资金使用计划，通常是企业出现违规使用募集资金的情况后，者需要到招股说明书中追溯相应内容。
1.1.2权益变动公告权益变动是指公司持股5%及以上的股东股权的变动情况，包括增持、减持、股权转让等类型。按照详略度区分，有详式权益变动公告书和简式权益变动公告书两种，如果要看详细具体的信息，请选择阅读前者。增持和减持都是利空或利好的信号，无须多言大家都会时刻关注。
股权变动也是可以做很多文章的，如果一家公司被一家机构举牌(持股比例开始超过5%)，那么未来该公司进行资本运作的可能会大大提高。股权转让的动向也值得关注，前十大股东的座次发生变化，或者有人将前十的位置让给资金方，甚至公司的实际控制人发生变更，这些重大消息都会伴随着股价的相应变化。尤其是有些资金方会以这种方式先取得一家上市公司的控制权，之后再注入资金，实现借壳上市。随着监管力度的加大，借壳上市越来越不容易，更多的资金方会选择这种方式进行资本运作，所以者需要从权益变动公告中对此行为保持警惕，竟资本运作型的上市公司还是很有风险的。
权益变动公告中需要者关心的部分主要是权益变动双方的详细资料、本次权益变动的原因和目的、权益变动方式、资金来源、信息披露义务人的财务资料等。读完之后，需要了然于胸的就是某个主体在何时以什么价格增持或减持多少股份，该主体资金实力如何，出于何种目的，未来有进一步增减持的计划，与该上市公司有重要联系等。
1.1.3交易相关公告上市公司对子公司的增资公告，者需主要关心增资规模和增资目的。
重大合同公告，者需主要关心合同的质(采购还是销售，是哪种产品)、合同签订的时间、合同涉及的金额、交货周期、货款确认方式，以及如何将货款计入当期业绩，然后基于这些信息分析该宗重大交易对公司未来业绩和表现的影响。
关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。从有利的方面来讲，交易双方因存在关联关系，可以节约大量商业谈判等方面的交易成本，并可运用行政力量保商业合同的优先执行，从而提高交易效率。从不利的方面来讲，由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行，从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况，形成对股东或部分股东权益的侵犯，也易导致债权人利益受到损害。有些上市公司经常隐瞒关联交易和关联关系，在被监管机构查出后会遭受惩罚。至于它们自己公布的关联交易公告，者需主要关心公告中披露的交易主体与金额。这也需要结合材料来看，如果从材料(年报或者招股说明书)得知该公司在上中下游里有较多关联方，那么关联交易公告需要得到更多关注。
担保贷款公告，者需主要关心贷款的数额，数额巨大则要看担保的子公司的具体情况，看这笔贷款是不是用以发展该子公司。
中标公告，相当于新合同的预告，者可持续关注后续的重大合同公告，并且自我判断在方面要提前做些准备。
1.1.4增发、配股类公告增发配售是指已上市公司通过向指定者(如大股东或机构者)或全部者额外发行股份募集资金的融资方式，发行价格一般为发行前某一阶段平均价格的某一比例。配股是指向原股东按其持股比例、以低于市价的某一定格配售一定数量新发行的融资方式。分析这两类公告的方法比较接近，此处详细介绍定向增发所涉及的公告。
定向增发是增发的一种，是向有限数目的资深机构(或个人)者发行债券或等产品，发行价格由参与增发的者竞价决定。发行程序与公开增发相比较为灵活。一般认为，该融资方式较适合融资规模不大、信息不对称程度较高的企业。
定向增发有六个公告阶段，重点是阶段的“非公开发行预案”或者“重大关联交易预案”。从预案中，者能够了解定向增发的规模、发行数量、定价、锁定期安排、定向增发的对象(股东还是大机构)、定向增发的目的(补充流动资金、开展新项目、扩大原有产能、收购公司)。如果定向增发的目的是开展新项目或者扩大产能，则还要关心项目的一些基本情况，比如项目建设周期、何时投入使用、何时产生盈利、预期盈利规模、何时收回成本等。如果定向增发的目的是收购公司，则还要了解被收购公司的具体情况，比如近几年的经营状况和财务状况、未来几年的业绩对赌情况、业务和技术状况，简单来说就是了解一家新公司的阅读流程。总之，非公开发行预案中关键的还是两部分：非公开发行概况和募集资金使用的可行分析。
除了阶段的预案，在定向增发过程中，上市公司还会陆续披露股东大会决议公告、获得中国监会受理公告、获得中国监会发行审核委员会审核通过、获得监会核准批复、非公开发行上市公告等一系列公告，只是重要对较弱。
关于定向增发，在此也做简要的分析。过去，定向增发是上市公司资本运作的重要方式，大量的融资和战略都是通过定向增发进入上市公司的。对于大资金来说，定向增发就是批发价拿货，与二级市场小打小闹的闲散资金完全是两个等级。到锁定期结束时，老股东们又会有各种退出诉求。但在2014—2016年，监管机构的态度从鼓励上市公司并购重组，变成三年期定增从严、叫停跨界定增、限制并购重组，定向增发市场融资规模也迅速缩水。定向增发通常锁定期在一年和三年，大量资金被锁定，如果期间发生不好的情况也很难全身而退，所以考验参与者的眼光。阅读定向增发相关公告，一定要和公司在定向增发前后、锁定期前后的各种表现联合起来看，这样可以发现很多有趣的事

每一份财务报表都是商业模式的高度凝练，此中有真意，数字大不同。通过阅读本书，你将能够在枯燥的财务数据中发现商业模式的精髓，感受与上市公司捉迷藏的乐趣。 会计也好，财报分析也好，真正能对分析产生帮的一定是“你吃过的亏，踩过的雷”。本书更注重从者的角度评估一家上市公司的财务状况，感知上市公司的真实意图。