店铺公告
为保障消费者合理购买需求及公平交易机会，避免因非生活消费目的的购买货囤积商品，抬价转售等违法行为发生，店铺有权对异常订单不发货且不进行赔付。异常订单：包括但不限于相同用户ID批量下单，同一用户（指不同用户ID，存在相同/临近/虚构收货地址，或相同联系号码，收件人，同账户付款人等情形的）批量下单（一次性大于5本），以及其他非消费目的的交易订单。 温馨提示：请务必当着快递员面开箱验货，如发现破损，请立即拍照拒收，如验货有问题请及时联系在线客服处理，（如开箱验货时发现破损，所产生运费由我司承担，一经签收即为货物完好，如果您未开箱验货，一切损失就需要由买家承担，所以请买家一定要仔细验货）， 关于退货运费：对于下单后且物流已发货货品在途的状态下，原则上均不接受退货申请，如顾客原因退货需要承担来回运费，如因产品质量问题（非破损问题）可在签收后，联系在线客服。
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深贴水 低库存 低利润——做多
高升水 高库存 高利润——做空
深贴水 低库存 高利润——正套
高升水 高库存 低利润——反套
商品期货有太多基本面因子，有时这些因子之间互相矛盾，让人难以理出头绪，而本书从核心的库存、基差、利润三个角度提出了“库存 基差 利润”的交易模型，把复杂的基本面分析大大简化了，同时结合交易中的风险和盈亏比匹配不同的单边策略和套利策略，提供了非常简单、实用的基本面交易思路，这些都值得我们去学习和进一步思考。
—— 国金期货董事长 李蒲贤
图书市场上介绍期货基本面的书籍很少，本书从基本面基础开始介绍，详细讲解了期货多空的基本面逻辑，同时提供了一些非常有价值的交易分析框架，这些都是从实战中总结的精华。本书还详细介绍了如何通过重要逻辑得出高胜率的交易策略，对于想从事基本面研究的交易者来说，这是一本不得不看的好书。
—— 策略星学院院长 陈竑廷
本书通过“现货逻辑 期货规则”的方式，总结出一系列极简的交易策略，无论是单边交易还是套利交易，你都能感受到本书所倡导的现货逻辑与期货规则相结合的思想，而这恰恰也是基本面分析的核心。书中的交易逻辑和框架也是我们做产业、做私募产品时所认可和使用的经典交易逻辑，市面上这种类型的期货书籍确实少见，本书值得。
——红猫资管CEO 陈建文
章 基差与升贴水 / 1
1.1 基差及其构成 / 2
1.2 什么是升贴水 / 4
1.3 点价与基差交易 / 4
1.4 基差与交易方向 / 5
第2章 期限结构暗示了什么 / 9
2.1 什么是期限结构 / 10
2.2 期限结构反映了什么 / 10
2.3 期限结构与商品价格的关系 / 14
2.4 利润同样具有期限结构 / 15
2.5 期限结构与价格涨跌的进一步解读 / 16
第3章 如何理解商品的周期 / 19
3.1 工业品的库存周期 / 20
3.2 农产品的蛛网周期 / 22
3.3 生长特性导致的供应周期 / 25
3.4 天气因素导致的行情周期 / 26
第4章 产业链分析主要看什么 / 35
4.1 供需平衡分析是基础 / 36
4.2 库存与利润在产业链中的分布 / 40
4.3 上中下游侧重点是什么 / 43
4.4 工业品与农产品的分析重点 / 45
第5章 期货交易中的正确思维 / 47
5.1 期货交易的核心是概率思维 / 48
5.2 让自己的交易处于平衡状态 / 50
5.3 事前风控的理念与操作方法 / 54
5.4 忠于客观，利用主观 / 55
第6章 驱动力与信号验证 / 61
6.1 期货分析的三种方法 / 62
6.2 驱动力与信号验证的理念 / 65
6.3 先存疑后验证的信息解读方式 / 66
第7章 基于“库存 基差 利润”的交易逻辑 / 71
7.1 基于基差的交易逻辑 / 72
7.2 基于“库存 基差”的交易逻辑 / 74
7.3 基于“库存 基差 利润”的交易方法 / 75
7.4 “库存 基差 利润”交易逻辑的注意事项 / 77
第8章 对商品期货如何做价值投资 / 81
8.1 什么是真正的价值投资 / 82
8.2 对主力合约如何做价值投资 / 84
8.3 对单个商品如何做价值投资 / 86
8.4 如何以定投的方式做商品期货 / 88
第9章 基于“估值 驱动”的交易逻辑 / 93
9.1 如何寻找估值指标 / 94
9.2 如何构造驱动指标 / 96
9.3 如何量化“估值 驱动”交易逻辑 / 97
9.4 “估值 驱动”交易逻辑的变形 / 99
0章 仓单在交易中的重要性 / 107
10.1 注册仓单与有效预报 / 108
10.2 仓单与期货升贴水的关系 / 109
10.3 注册仓单与库存的关系 / 111
10.4 仓单强制注销的意义 / 112
1章 基于“仓单 基差”的交易逻辑 / 115
11.1 什么是虚实盘比 / 116
11.2 基于“仓单 基差”的交易方法 / 118
11.3 基于“期限结构 仓单验证”的跨期交易 / 120
11.4 期货交易中的两个安全边际 / 122
2章 关于交割制度应该注意哪些事 / 127
12.1 仓单有效期的重要性 / 128
12.2 标准品与替代品的升贴水情况 / 131
12.3 基准交割仓库所在地 / 133
3章 跨期套利的核心逻辑 / 137
13.1 如何理解正套与反套 / 138
13.2 跨期套利常见的四种逻辑 / 140
13.3 基于“库存 基差 利润”的跨期策略 / 143
13.4 跨期套利如何看着基差来做月差 / 145
13.5 期限结构与库存仓单验证的跨期策略 / 150
13.6 基于预期逻辑的跨期套利 / 151
4章 跨品种套利的交易思路 / 155
14.1 基于产业利润的套利逻辑 / 156
14.2 基于伴生关系的套利逻辑 / 159
14.3 基于替代关系的套利逻辑 / 163
14.4 基于宏观对冲的套利逻辑 / 166
14.5 基于期限结构的套利逻辑 / 169
5章 行情反转的重要信号 / 173
15.1 行情反转的三个重要信号 / 174
15.2 根据主力持仓判断行情反转 / 177
15.3 根据盘面供求关系判断反转 / 182
参考文献 / 185
附录 合约代码 / 187
致谢 / 190
市场上关于期货技术分析的图书多如牛毛，而关于期货基本面分析的图书并不多见，即使有相关的基本面图书，绝大部分也是偏于理念而缺乏实战案例和经验，读者即便理解了基本面交易理念，在实战中往往也不知如何下手。而《期货多空逻辑》从投研框架和交易体系入手，在基础知识、交易理念、交易体系三个方面深入浅出地讲解期货基本面分析之道，可以让你轻松拥有成功的投资人生！
全书分为15章，从期货基本面基础开始介绍，然后一步一步建立投资研究框架，*后基于投资研究框架打造了一整套交易系统，并对交易系统不断进行完善和优化，让交易者掌握基本面分析的相关投资研究框架，了解交易系统是如何一步步建立起来的，而不是机械记忆一些交易的套路。通过《期货多空逻辑》，读者会掌握库存、基差、利润、价差、期限结构等基本面分析的核心要素，也会了解到交易制度以及套利相关内容。《期货多空逻辑》内容是作者多年期货交易的经验总结，得到了众多交易者，尤其是机构交易者的赞同和认可。
《期货多空逻辑》的读者对象主要是对期货基本面交易感兴趣的投资者。基本面投资知易行难，通过吸收别人的经验来提高自己是聪明投资者的做法，从而使投资事业事半功倍！
Jerry Ma，南开大学金融学硕士，中级经济师，“交易法门”公众号作者，曾在某上市银行总行从事信审工作，有十几年的股票和期货交易经验，对商品期货交易颇有心得，喜欢分享个人的一些交易经验和思考总结。他倡导交易中的概率思维，在积极参与大概率事件的同时，努力防范小概率事件，他所提出的“库存 基差 利润”的交易框架得到广大期货交易者的认可。Jerry Ma通过现货逻辑与期货规则相结合的方式阐述期货涨跌的逻辑，为期货交易者打开了一扇新的期货交易之门。
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