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正版新书]非凡的成功:个人的制胜之道 (精装)(高瓴资本张磊
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开篇
第1章 投资收益的来源
资产配置
基本投资准则
择时交易
证券选择
对税负的敏感度
本章小结
第一部分 资产配置
第2章 核心资产类别
国内股票
美国国债
通货膨胀保值债券
国外发达市场股票
新兴市场股票
房地产
本章小结
第3章 构建投资组合
投资组合结构的科学性
个性化的艺术
投资期限的影响
本章小结
第4章 非核心资产类别
国内公司债券
高收益债券
免税债券
资产支持证券
外国债券
对冲基金
杠杆收购
风险投资
本章小结
第二部分 市场择时策略
第5章 业绩追逐
互联网泡沫时期的共同基金流向
美林证券互联网战略投资基金
共同基金的广告宣传
嘉信理财公司牛市期间的投资建议
业绩的表现形式
晨星评级
本章小结
第6章 组合再平衡
再平衡的心理学分析
1987年股灾后的投资者行为
投资者对互联网泡沫的反应
个人投资者漠视投资组合的资产配置
再平衡对收益与风险的好处
实时再平衡
本章小结
第三部分 证券选择策略
大卫·F.史文森(David F. Swensen)早年师从诺贝尔经济学奖得主托宾,曾在华尔街崭露头角,后应恩师之邀于1985年出任耶鲁首席官,并在耶鲁商学院教书育人。在他领导的20多年里,耶鲁基金创造了近17%的年均回报率,这在同行中 。史文森在耶鲁长期教授生和管理学院的课程。
史文森培养出的人才不仅在耶鲁创造了佳绩,也向哈佛基金、麻省理工基金、普林斯顿基金、洛克菲勒基金会、希尔顿基金会、卡耐基基金会等重要机构输出了领导力量。
史文森的“耶鲁模式”使其成为机构的教父级人物,摩根史丹利管理公司前董事长巴顿·毕格斯说:“世界上只有两位真正伟大的者,他们是史文森和巴菲特。”
投资收益的来源资本市场为投资者提供了赚取投资收益的三类工具,即资产配置、择时交易和证券选择。如果能清晰理解这三类投资组合管理工具的性质和作用,投资者们就会重视那些最
可能帮助我们达成长期投资目标的因素,并忽略那些最可能妨碍长期投资目标实现的因素。制定一个合理的投资方案,应该从认识资产配置、择时交易和证券选择三个因素的相对重要性开始。
资产配置是一项长期
决策,即投资者会在各种不同的资产类别上选择分配多大比例的资金。比如
,对于某个投资期限长的投资者,他可能决定将资产的30%投资于国内股市
,20%投资于国外股市,20%投资于房地产,15%投资于挂钩通货膨胀(简
称通胀)指数的国债,剩下的15%投资于传统证券。投资者们都会设定一个衡量投资业绩的比较基准。一旦确定了资产配置决策,就很少会再修改投资目标。
然而,择时交易会导
致我们背离预设的资产配置长期目标。主动管理型的择时交易是基于对资产类别相对估值水平的判断,而有意地去尝试在短期
内获得更丰厚的收益。比如,如果某个投资者认为股票将会上涨,而债券将下跌,那么他就可能会临时做出调整,把分配在股票上的资金由原有占比30%提高到35%,而将投资在债券上的资金占比从15%调低到10%。通过增持
股票并减持债券而赚取的收益,不管是正还是负,
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