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正版新书]投资:一部历史[美]诺顿·雷默[美]杰西·唐宁9787508667
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引言 投资挑战
投资的四项原则
本书的结构框架
第一章 权力精英的特权
农业用地和所有权
贷款和利息
高利贷
贸易与商业
早期集体投资
信托与慈善事业
小结
第二章 投资民主化——股份制公司、工业革命和公共市
场
现代企业组织形式的出现
工业革命
公共市场的出现
小结
第三章 退休及养老金
关于退休和救济的早期尝试
18世纪至19世纪的活动
人口结构变化
渡过难关:经济大萧条时期的养老储蓄
联邦养老计划:社会保障的出现
企业管理退休金的缺陷及新法规的确立
利用房屋净值充当退休资产
加强退休规划
小结
第四章 新客户与新投资方式
新客户
新的投资方式
大萧条和开放式共同基金的出现
小结
第五章 欺诈、市场操纵与内幕交易
欺诈
剑走偏锋:交易欺诈
市场操纵
内幕交易
小结
第六章 周期性危机的管理进步
股票市场崩溃与“大萧条”
股市大崩盘与大萧条之间的联系
大衰退
金融与实体经济的交互关系
经济复苏
小结
第七章 投资理论的出现
第一个抽屉:资产定价
第二个抽屉:风险
第三个抽屉:专业投资者的业绩
小结
第八章 新的更多投资形式
另类投资:对冲基金、私募股权和风险投资
对冲基金
私募股权、风险投资和其他另类投资
指数基金和交易所交易基金
小结
第九章 创新与新精英阶层的产生
独立精神和企业家精神:环境、动机和行为
创新投资和另类投资的兴起
独立成为主流
薪酬结构及其细微差别
小结
结论 21世纪的投资
投资与社会变革
基本问题与机遇
投资的四项原则
注释
参考文献
致谢
诺顿·雷默,美国很古老的投资大鳄——普特南投资管理公司(Putnam Investments)的首席投资官兼首席执行官。 杰西·唐宁,哈佛大学经济学和数学专业毕业生。就职于波士顿的一家投资管理公司。
随着财富持续积累,人们开始领悟到不能一味将财产闲置于神庙中或者将个人财富锁进钱柜里。实际上,货币制度有力地促进了投资的发展,借款者的需
求催生了贷款投资。同时,贸易和工业进步也带动越来越多的制造商和商人寻找资金用于采购物资、劳动力或者商品,希望获得更多的利润。
此时,利息根据不同的期限和不同的区域存在明显差异。有时,朋友或者亲属也会提供无息贷款。在其他情况下,特别是古希腊时期的特定历史时期,贷款一度需要支付极高的利率。但是通常情况下,贷款利率由政府确定。贷款和利率相伴而生,在任何社会,高利贷问题都关乎经济和宗教。
埃及的借贷埃及有较高的金融发展水平。同时毗邻欧洲大陆与亚洲的独特地理优势,使它成为国际贸易中心,而银行业的发展更促使货物和金钱源源不断地随之涌人。埃及早期的信贷工具是简单的信用证,借款人以自身流动性换取银行承诺,为此他们无须承担失窃或损
失风险。我们发现在埃及,写在黏土平板上的信用证
最早可以追溯到公元前3000年。
根据埃及人用通俗语言在莎草纸上所记载的,我们发现借贷交易从公元前664年到公元前30年就有迹可寻了,而且实际上最早的借贷活动历史更加久远,在埃及古王国时期(大约在公元前2680年至公元前2180年)就出现了萌芽。从品种类型看,埃及时代的借贷不仅包括资金供给,还包括谷物和酒,将剩余的农业产出提供给需要的人。
古代的借贷主要看重借款人的信誉。早期,借款人必须向所信奉的守护神立誓。此外,借款人清楚如
果无法按时偿还,那么他们需要按贷款金额的两倍缴纳罚款,而且还要受到鞭笞。不守承诺会带来金钱损
失和皮肉之苦,但是令人感到惊讶的是,我们并没有发现借款人偿还贷款后的字据。当时,借款人偿还借
款后,贷款人只会还给书面文件,这象征着借款人免除了还款义务。
埃及的借贷活动也受到其他外来文化的影响。譬如,波斯的继承结构曾经深刻地影响了埃及的借贷活动。第一,借贷合同由贷款方妥善保管(一旦违约可强制执行);第二,借款人的子女有义务还清未偿债务。
在公元3世纪的埃及乡村,银行家希望成为与政府合作的皇家货币管理者或货币兑换商。虽然官员们对此非常乐意,但当时这不是能赚大钱的职业。在乡村,贷款通常用于个人购买短期消费品,而非用于挖掘和发展新的商机。我们也可以理解为,贷款更多用于消费而非投资。在很多村庄,认识村子里值得信赖的、有支付能力的人才能获得贷款。这个人实际上会为贷款作担保,保障在借款人无力偿还时承担还款责任。担保人通俗说来就是指“接手人”。。。当时,信用评分和信用报告机构还未诞生,在埃及,贷款发放主要依赖借款人及其家族的社会地位,也会考虑担保人的因素,以此来测算违约风险。
通俗的埃及语中“利息”的描述与“生成”相关。这种语言上的联系非常有趣,利息的概念与“金钱的繁殖力”相关,这本身就对希腊亚里士多德学派所
称的金钱是“贫瘠的”,不应收取利息的说法予以了有力抨击。埃及的利率定价过高。现存的莎草古代文献中,我们看到利率有所记载,50%一100%,的利率司空见惯。与很多其他古代和现代国家一样,埃及政府规定利率上限。
P26-27
投资关系到个人、家庭、公司甚至整个国家的繁荣,在人类的历史长河中生生不息。诺顿·雷默、杰西·唐宁著张田、舒林译的《投资(一部历史)(精)》展开全景式描述,从古至今,向广大投资者梳理了全球投资几千年的发展历史,并且重点强调了过去50年投资管理体系和产品的发展;对于21世纪的经济周期、金融投资理论、投资新工具和新方式以及新的精英行为进行了分析,对于现代社会的财富管理和投资具有非常高的指导作用。
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