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  • 正版 股价暴跌风险影响机制研究 谢雅璐著 经济科学出版社 978751
  • 新华书店旗下自营,正版全新
    • 作者: 谢雅璐著著 | 谢雅璐著编 | 谢雅璐著译 | 谢雅璐著绘
    • 出版社: 经济科学出版社
    • 出版时间:2014-11-01
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    • 作者: 谢雅璐著著| 谢雅璐著编| 谢雅璐著译| 谢雅璐著绘
    • 出版社:经济科学出版社
    • 出版时间:2014-11-01
    • 版次:1
    • 印刷时间:2015-01-01
    • 字数:210千字
    • 页数:210000
    • 开本:32开
    • ISBN:9787514153071
    • 版权提供:经济科学出版社
    • 作者:谢雅璐著
    • 著:谢雅璐著
    • 装帧:平装
    • 印次:暂无
    • 定价:28.00
    • ISBN:9787514153071
    • 出版社:经济科学出版社
    • 开本:32开
    • 印刷时间:2015-01-01
    • 语种:中文
    • 出版时间:2014-11-01
    • 页数:210000
    • 外部编号:8435824
    • 版次:1
    • 成品尺寸:暂无

    免费在线读
      《股价暴跌风险影响机制研究》:
      三、定向增发与股价暴跌风险
      前已述及,目前基于中国的实证证据表明,先,定向增发总体呈现正的公告效应(徐寿福,2010;章卫东和李海川,2010;邓路等,2011),且长期表现较公开增发更好(武鑫等,2013);其次,提出定向增发的企业通常具有较好的成长性,且主要是将募股资金用于建设新的生产线,或购买优质资产,对提升公司的盈利、改善公司治理、提升信息透明度有显著效果;再次,定向增发有利于引进战略投资者,为公司将来的发展打下坚实的基础;从我国的定向增发管制来看,定向增发的条件相对宽松,监管层对于定向增发公司没有业绩方面的要求,定向增发公司没有为了满足某种增发条件而进行盈余管理的动机,因此,在定向增发之前,隐藏坏消息的动机相对于公开增发公司较弱。
      由于定向增发基本上发生在股权分置改革之后,大小股东同股同权,大股东侵占上市公司资产、掏空公司的动机减弱(马曙光等,2005;王亮和姚益龙,2011)。如果定向增发的对象是大股东,大股东往往采取直接进行资产注入或者支付现金的方式认购股票,前者有助于上市公司经营业绩的有效改善,后者为上市公司提供了有利的资金支持,部分企业为了达到集团整体上市,也会进行定向增发新股,整体上市可以节约公司的交易成本,接受广大投资者的监督,从而有利于优化企业的透明度程度,降低企业的暴跌风险,此外,定向增发可以减少企业与大股东之间的关联交易,增强企业的运营的透明度,减少控股股东与企业的利益冲突(章卫东,2005);如果定向增发的对象是机构投资者,机构投资者可能发挥着公司治理和改善公司业绩的作用。鲍尔萨姆等(Balsametal.,2002)研究发现,机构投资者在识别企业盈余管理方面更具专业能力和技术,从而及时确认企业的盈余管理行为,提高企业的透明度。薄仙慧和吴联生(2009)研究发现机构投资者可以抑制部分上市公司的盈余管理,证实了机构投资者持股可以改善公司治理。基于此,本章提出如下假设:
      假设3:相较于定向增发之前,定向增发之后企业股价暴跌风险较低;
      假设3a:针对大股东定向增发之后,股价暴跌风险越低。
      假设3b:针对机构投资者定向增发之后,股价暴跌风险越低。
      假设3c:针对混合类型的定向增发之后,股价暴跌风险越低。
      四、定向增发、解禁期与股价暴跌风险