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正版 中国资本市场“融资分红”行为的研究 胡建雄 经济管理出版
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第一章 绪论
第一节 问题的提出
一、研究背景
二、关于股利支付的理论研究
三、财务决策关联性视角的引入
四、现有研究的评述
第二节 研究目标和研究意义
一、研究目标
二、研究意义
第三节 研究框架、技术路线和结构安排
一、研究框架
二、技术路线
三、结构安排
第四节 研究结论及本书创新之处
一、研究结论
二、本书创新之处
第二章 相关文献回顾和述评
第一节 融资理论综述
一、内源融资
二、外源融资
三、股权融资与债务融资的对比
第二节 股利政策理论综述
一、股利政策理论
二、股利政策在中国的制度变迁
三、股利政策的影响因素
四、股利政策所产生的经济后果
第三节 财务决策关联性综述
一、融资决策与投资决策之间的决策关联性
二、股利分配与投资决策之间的决策关联性
三、融资决策与股利分配之间的决策关联性
四、薪酬激励与股利政策之间的决策关联性
五、企业之间财务决策的关联性
第四节 小结
第三章 理论分析及假设提出
第一节 半强制分红政策与投资者信心的关系
一、上市公司股利支付决策变动的前因
二、股利支付决策变动的影响效应
三、行为金融学视角下的股利支付决策变动
第二节 半强制分红政策背景下的上市公司现金分红
第三节 上市公司“融资分红”行为的特征与内在动因
一、基于传统股利支付理论的视角:“昂贵的游戏”
二、基于财务决策关联性的视角:“理性的选择”
……
第四章 研究设计
第五章 实证分析
第六章 研究结论、启示及展望
参考文献
后记
胡建雄,男,中共党员,1989年10月生,南京财经大学会计学院副教授、硕士生导师、MBA中心授课教师、财务管理系主任。南京大学商学院博士毕业,研究方向为企业财务与金融。在攻读博士期间,曾获南京大学优秀毕业生、优秀研究生干部、优秀研究生、优秀团干、优秀党员、笸川良一奖学金一等奖、光华奖学金一等奖等多项荣誉。2016年9月进入南京财经大学会计学院工作。近年来在Economic Systems、Emerging Markets Finance and Trade、《财贸经济》、《经济管理》、《管理科学》、《外国经济与管理》等英文SSCI、中文CSSCI以首作者身份发表学术论文近20篇,其中多篇学术论文被新华文摘、人大复印资料全文转载;出版学术专著1部。担任《经济管理》、《山西财经大学学报》等中文核心期刊的匿名审稿人,是《外国经济与管理》创刊40周年的40位优秀审稿人之一。2017年立项主持国家自然科学基金项目(编号:71702070)等课题。2018年12月获得南京财经大学教师教学公开赛一等奖。指导的专业学位硕士研究生连续获得2018年、2019年全国MPAcc案例大赛第10名、第3名等奖项。
为了保护投资者权益,中国证监会先后出台了一系列要求提升上市公司最低现金股利支付水平的半强制分红政策。然而,在半强制分红政策的背景下,中国上市公司竟出现了一边“分红”一边“融资”的特殊现象,而传统股利支付理论一直认为公司分红的资金来源于内部资金,因此难以对这种“融资分红”行为予以解释。据此,本书以2008年的半强制分红政策为冲击事件,用双重差分模型证实了半强制分红政策会显著增强投资者信心。进而验证了中国上市公司的“融资分红”行为具有普遍性,且增强投资者信心所支付的现金股利主要来自外源融资。基于财务决策关联性的视角,中国上市公司通过“融资分红”行为可以实现在发放股利的同时调节资本结构和稳定现金储备。考虑到融资难易程度与使用效果,当他们利用外部资金为分红筹资时,较多采用的是债务筹资的方式,而较少采用权益筹资的方式。也就是说,“融资分红”行为并不是企业为了执行中国证监会颁布的一系列半强制分红政策的相关规定而被迫采取的权宜之计,而更多是企业主动做出的理性选择。本书结论为半强制分红政策提供了重要的理论支撑,也为今后半强制分红政策的制度设计和完善提供了新思路,同时也有助于增强对企业管理实践的指导。
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