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  • 估值技术
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    • 作者: (美)大卫 T.拉勒比(David T.Larrabee),(美)贾森 A.沃斯(Jason A.Voss) 编;王晋忠 等 译著
    • 出版社: 机械工业出版社
    • 出版时间:2015-05-01 00:00:00
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    • 作者: (美)大卫 T.拉勒比(David T.Larrabee),(美)贾森 A.沃斯(Jason A.Voss) 编;王晋忠 等 译著
    • 出版社:机械工业出版社
    • 出版时间:2015-05-01 00:00:00
    • 版次:1
    • 印次:1
    • 印刷时间:2015-05-01
    • 页数:435
    • 开本:16开
    • 装帧:平装
    • 国别/地区:中国
    • 版权提供:机械工业出版社

    估值技术

    作  者:(美)大卫 T.拉勒比(David T.Larrabee),(美)贾森 A.沃斯(Jason A.Voss) 编;王晋忠 等 译 著
    定  价:99
    出 版 社:机械工业出版社
    出版日期:2015年05月01日
    页  数:435
    装  帧:平装
    ISBN:9787111479284
    主编推荐

    内容简介

    估值是投资分析的基石,全面理解和正确运用估值方法是长期成功投资的关键。合理应用估值技术。
    能帮助投资者区分价格和价值,二者的关键区别来自超额收益流。大卫T.拉勒比、贾森A.沃斯所编的《估值技术/CFA协会机构投资系列》由CFA协会的两位权威估值专家编写,汇集了过去50多年中最精明、最成功投资家的深刻见解和专业技术。从“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraham)到阿斯沃斯·达摩达兰(AswattlDamodararl),你可以学到这些投资大师所认同的投资估值方法,包括收益和现金流分析。在学习本书的过程中,你将感受到估值思想的演进,也会对该领域未来的创新发展脉络有所理解。
    1.以行业大师的很好估值思想为主线,辅以大量经典和代表性的真实案例。
    2.提供估值理论和实践的全面视角。以确保为每一位基础投资者提供合适的工具。
    3.全面讨论各种特殊估值情null

    作者简介

    大卫 T. 拉勒比(David T. Larrabee),CFA,硕士,CFA协会会员和产品主管,证券投资组合管理与股权投资内容总监。在加入CFA协会之前,在资产管理行业担任证券投资组合经理和分析师20余年。拉勒比先生已获得科尔盖特大学经济学学士学位及福德汉姆大学金融工商管理硕士学位。
    贾森A.沃斯(Jason A. Voss),CFA,硕士,CFA协会内容总监,研究领域为固定收益、行为金融和公司金融。有《直觉投资者》,亦为投资博客“我的直觉正告诉我”的博主。此前,他担任戴维斯精选顾问公司证券投资组合经理,所联合管理的戴维斯增值与收入基金取得了令人瞩目的业绩。沃斯先生已获得美国科罗拉多大学经济学学士学位及金融与财务工商管理硕士学位。
    王晋忠,四川教育学院数学专业本科,西南财经大学经济学硕士、经济学博士。

    精彩内容

    目录

    引言
    第一部分
    估值观点:过去和现在
    第1章对普通股估值公式的两种阐述方法
    注释
    第2章寻找安全性和估值的边界
    2.1两个基本的投资目标
    2.2货币的价格中的虚假信息
    2.3未来是不确定的
    2.4处理宏观风险
    2.5拥有企业独有的购买力
    2.6寻找安全性边际
    2.6.1估价
    2.6.2经营模式退化
    2.6.3专注于资产,而不是剩余权益
    2.6.4管理
    2.7标新立异的灵活性
    2.8结论
    2.9问答部分
    注释
    第二部分
    估值方法
    第3章公司的业绩和增加值衡量
    3.1前言
    3.2致谢
    3.3引言
    3.3.1价值如何产生
    3.3.2新业绩评估方法与资本预算法的联系
    3.3.3总结
    3.4传统绩效度量指标
    3.4.1投资回报率
    3.4.2托宾q值
    3.4.3总结
    3.5附加值的度量指标
    3.5.1经济利润
    3.5.2市场增加值
    3.5.3经济附加值与市场增加值的调和
    3.5.4附加值度量指标应用过程中的难点
    3.5.5霍尔特的投资现金流收益率
    3.5.6总结
    3.6各种绩效度量指标的比较
    3.6.1样本
    3.6.2变量
    3.6.3实证结果
    3.6.4总结
    3.7结论
    附录3A企业的资本成本
    附录3B净现值和内部收益率
    术语表
    注释
    参考文献
    第4章运用可支配股利法对股票进行估值
    4.1可支付股利
    4.2可支付与常规股利
    4.3差异的重要性
    4.4账面价值与经济价值的权重
    4.5结论
    参考文献
    第5章现金流贴现法在估值中的应用
    5.1DCF方法的计算公式
    5.2现金流的估计
    5.3贴现率
    5.3.1定义
    5.3.2外部因素
    5.3.3内部因素
    5.3.4组成部分
    5.4终值
    5.5结论
    5.6问答部分
    注释
    第6章股权价值分析的个案研究:默克公司(Merck&Company)
    6.1默克公司近年年报
    6.1.1战略目标
    6.1.2结构重组
    6.1.3医疗改革中的定位
    6.1.4展望
    6.2美国制药行业的基本信息
    6.2.1制药公司的定价和需求
    6.2.2整合和合资企业
    6.2.3市场趋势
    6.2.4国际竞争
    6.2.5美国政治、监管环境
    6.3需要完成的任务
    附录6A默克公司财务数据
    附录6B医药行业统计数据
    附录6C竞争策略分析框架
    附录6D回顾杜邦财务比率分析方法
    附录6E几种估值方法
    6.4参考解答:默克公司案例
    6.4.1目前医药营销中存在的问题
    6.4.2美国医药行业的竞争结构
    6.4.3波特模型以及默克公司
    6.4.4默克公司的最近资产收益率表现评价
    6.4.5计算默克公司的内在价值
    6.4.6用两阶段现金流贴现模型计算默克公司的内在价值
    6.4.7内在价值敏感性分析
    6.4.8关于内在价值敏感性分析的讨论
    6.4.9利用默克公司的价格收益比率和每股净收益计算股票的内在价值
    6.4.10关于估值分析的讨论
    6.4.11用H模型计算内在价值
    6.4.12H模型的敏感性分析
    6.4.13H模型的结果的分析
    6.4.14整体估值意见与投资建议
    6.4.15定量因素的考察
    6.4.16定性因素的考察
    第7章传统股票估值方法
    7.1目的
    7.2捷径
    7.2.1预期模型
    7.2.2估值模型
    7.3传统估值方法
    7.3.1市净率
    7.3.2市销率
    7.3.3市盈率
    7.3.4股利贴现模型
    7.4筛选
    7.4.1行业组成
    7.4.2估值
    7.4.3股权收益构成
    7.4.4增长
    7.4.5风险、预期和业绩
    7.5基本分析
    7.5.1增长和折现率
    7.5.2估值
    7.6结论
    7.7问答部分126第8章简单估值模型和增长预期
    8.1戈登模型
    8.2简单有限增长模型
    8.2.1情况一:所有收益再投资到正净现值项目
    8.2.2情况二:部分收益再投资到正净现值的项目
    8.3新模型和市场预期
    8.4评价市盈率的合理性
    8.5高市盈率股票的过高估价
    8.6结论
    附录8A新模型与戈登模型之比较
    致谢
    注释
    参考文献
    第9章Q型竞争下的特许经营权估值
    9.1一阶段无增长模型
    9.2Q型竞争性均衡
    9.3一般衰退模型
    9.4现值等价股权收益(净资产收益率)
    9.5基本两阶段增长模型
    9.6增长驱动股权收益
    9.7Q型竞争下的极限股权收益
    9.8结论
    致谢
    注释
    参考文献
    第10章增值以及现金驱动估值模型
    10.1现金流贴现模型及估值
    10.2估算
    10.2.1名义估值与实际估值
    10.2.2权益成本
    10.3价值创造
    10.3.1价值中性行为
    10.3.2增值行为
    10.3.3其他可选择的增值方法
    10.4经济附加值
    10.4.1EVA警告
    10.4.2比较EVA与DCF估值
    10.5结论
    10.6问答部分
    第11章财务经济附加值法
    11.1一价法则
    11.2解决循环论证问题
    11.3财务经济附加值法
    11.4总结
    附录11AFEVA公式的推导
    注释
    参考文献
    第12章选择恰当的估值方法(一)
    12.1正确估算权益价值
    12.1.1新经济的消失
    12.1.2估值技术概述
    12.1.3市场倍数指标
    12.2选择合适的类比公司
    12.2.1两个关键问题
    12.2.2定义倍数指标
    12.2.3倍数指标的驱动因子
    12.2.4研究设计
    12.2.5研究结果
    12.3总结
    12.4问答部分
    注释
    第13章选择恰当的估值方法(二)
    13.1确定估值因素
    13.2资本成本法
    13.2.1账面价值调整法
    13.2.2重置成本法
    13.3市场法
    13.3.1类比倍数法
    13.3.2类比交易法
    13.3.3总结
    13.4收入法
    13.4.1公司自由现金流法
    13.4.2股权自由现金流法
    13.4.3股利贴现模型法
    13.5未定权益法:期权估值法
    13.6总结
    13.7问答部分
    注释
    第14章流动性不足股票的估值方法
    14.1流动性的估值方法
    14.2股票收益率的波动性
    14.2.1波动性的度量
    14.2.2股票收益率的波动性
    14.2.3波动性是否具有连续性
    14.3案例
    14.3.1动性不足所导致的优选折价率
    14.3.2确定最终折价率
    14.4总结
    注释
    参考文献
    第三部分
    收益和现金流分析
    第15章盈利的计量和披露对股票估值的影响
    前言
    致谢
    声明
    引言
    15.1会计收入与股票价值相关性的证明
    15.1.1收入数据与股票价格
    15.1.2含有会计收入或现金流的会计信息
    15.1.3如何运用会计收入进行估值
    15.1.4总结
    15.2财务报告中的会计收入与股票估值
    15.2.1净现金流模型更好还是以收入为基础的模型更好
    15.2.2利润表的分类
    15.2.3非常项目
    15.2.4重组
    15.2.5停止经营
    15.2.6会计制度变更
    15.2.7综合收入及其构成
    15.2.8总结
    15.3买方股票分析如何运用会计收入进行股票估值
    15.3.1目标和过程
    15.3.2股票估值分析
    15.3.3实验的启示
    15.3.4后续研究
    15.3.5总结
    15.4结论
    注释
    参考文献
    第16章现金流分析及权益估值
    16.1自由现金流(FCF)法
    16.1.1修正的自由现金流法
    16.1.2实际问题
    16.1.3实施的问题
    16.2关注收入带来的问题
    16.2.1折旧和摊销
    16.2.2重组费用
    16.2.3盈利和损失
    16.2.4研发费用
    16.2.5递延费用
    16.3股票估值中的自由现金流分析
    16.3.1估算当前的FCF
    16.3.2估算FCF的增长预期
    16.3.3推导在无杠杆情况下的预期回报
    16.3.4计算杠杆率r
    16.3.5估算权益风险相关的r
    16.4FCF案例
    16.5结论
    16.6问答部分
    第17章会计估值:盈余质量的问题?
    17.1收益衡量与估值
    17.2收益质量的实证检验
    17.2.1价值相关性方法
    17.2.2信息内容方法
    17.2.3预测能力的方法
    17.2.4方法比较
    17.2.5经济收益的衡量
    17.2.6组件数据
    17.3政策影响
    致谢
    注释
    参考文献
    第18章收益质量分析和权益估值
    18.1为什么要分析收益质量
    18.2超预期盈利的影响
    18.3收益质量的界定
    18.4简单的股息收益案例
    18.5收益分解
    18.6结论
    18.7问答部分
    第19章估值中“现金为王”?
    19.1基于倍数的价值评估
    19.2美国证据:利润分配
    19.3国际案例
    19.4国际结果
    19.4.1运营现金流与收益
    19.4.2股利与盈余
    19.4.3预期每股收益的接近估值表现
    19.5结论
    附录19A变量界定
    注释
    参考文献
    第四部分
    期权估值
    第20章员工股票期权和股权
    估值30020.1序言
    20.2前言
    20.3员工股票期权基础
    20.3.1一个典型的员工股票期权
    20.3.2股权估值中的期权
    20.4期权的预期成本
    20.4.1股票期权的会计准则
    20.4.2戴尔案例
    20.4.3税收问题
    20.5期权行使的模式
    20.5.1执行的假设
    20.5.2执行时间
    20.5.3实证检验
    20.5.4含义
    20.5.5期权定价模型
    20.6期权价值对雇员的意义
    20.6.1雇员风险厌恶与激励效应
    20.6.2波动率和员工期权
    20.6.3激励效应&会计效应
    20.6.4会计、薪酬设计和重新定价
    20.7对现金流和定价的影响
    20.7.1授予期权的决定因素
    20.7.2期权、回购、稀释和现金流
    20.7.3期权和激励
    20.7.4期权和稀释
    20.7.5期权的市场价值
    20.8总结和应用
    20.8.1研究结果
    20.8.2未来期权发行
    20.8.3可能转向股
    附录20A选择的戴尔电脑公司披露
    注释
    参考文献
    第21章拥有提前执行边界的员工股票期权
    21.1提前执行边界的启发式模型
    21.1.1“调整到期日”方法(L模型)
    21.1.2HW“执行价倍数”方法(M模型)
    21.1.3“获得的期权价值比例”方法(μ模型)
    21.2L,M和μ模型的比较
    21.2.1代表性投资者框架下模型价格的计算
    21.2.2从模型获得的相对价格
    21.2.3模型和客观期权价值的表现
    21.3结论
    致谢
    注释
    参考文献
    第五部分
    实物期权估值
    第22章实物期权与投资估值
    22.1提要
    22.2前言
    22.3介绍
    22.3.1技术部门里的实物期权
    22.3.2实物期权的背景及方法论
    22.3.3小结
    22.4估值模型:传统模型与实物期权
    22.4.1传统的估值工具
    22.4.2期权估值
    22.4.3小结
    22.5实物期权估值框架
    22.5.1金融期权估值
    22.5.2使用金融期权模型对实物期权估值
    22.5.3小结
    22.6解读实物期权
    22.6.1使用实物期权估值
    22.6.2对思科估值
    22.6.3对内嵌实物期权公司估值的案例分析
    22.6.4小结
    22.7实物期权估值中的缺陷和不足
    22.7.1内部外部相互影响并发
    22.7.2无法解释荒谬的估值
    22.7.3模型风险
    22.7.4未能满足假设
    22.7.5难以估算参数值
    22.7.6标的资产的不可交易性
    22.7.7小结
    22.8实物期权估值使用上和准确性上的实证证据
    22.8.1直接和间接测试
    22.8.2实业者对实物期权模型的应用
    22.8.3小结
    22.9总结和结论
    附录22A投资项目中实物期权的进一步解释
    附录22BHokie公司投资机会的二项式案例
    术语表
    注释
    参考文献
    第23章生物科技公司实物期权估值
    23.1新药开发
    23.2阿杰朗制药公司
    23.3假设
    23.4评估方法
    23.4.1决策树法
    23.4.2二项式法
    23.5结果
    23.6结论
    注释
    参考文献
    译后记

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