预期情绪和即时情绪影响下的投资组合选择和投资者行为研究 刘晓东著上海远东出版社行为金融学理论体系现状掌控情绪理性投资

预期情绪和即时情绪影响下的投资组合选择和投资者行为研究

刘晓东 著

ISBN：9787547619568

16开/ 平装/中文

上海远东出版社

编辑推荐

掌控情绪，理性投资

内容简介

本书首先提出“行为金融学基础假设缺失”这个学科性问题，并对行为金融学研究脱离经典“风险和收益均衡”研究范式进行了反思，相关研究有助于解决行为金融学理论体系“碎片化”的现状。其次，本书吸收心理学的情绪决策理论，从中确定可以作为行为金融学基础假设的理论内核。最后，本书提出新的假设条件，在经典金融学的研究范式下，通过理论演绎和实证证明得到情绪影响投资者行为的系列、结论，给出了诸多市场异象的理论解释。

作者介绍

刘晓东，吉林财经大学金融学院金融工程系主任、学院教学管理委员会成员、副教授、硕士研究生导师。主讲课程：行为金融学、金融工程、固定收益证券和投资心理和投资者行为（研究生）。主要研究方向：行为金融、金融工程。担任吉林省财政学会理事，获得吉林财经大学亚泰杯“最受学生欢迎教师”称号，近年来在Emerging Markets Finance and Trade、《当代经济研究》和《税务与经济》等SSCI和CSSCI期刊发表相关论文多篇，主持国家社科基金项目一项和全国教育科学研究项目（教育部重点）一项。

目录

序言1
导论1
第一节问题的提出2
一、行为金融学基础假设缺失的问题2
二、行为金融学理论体系“碎片化”的问题4
三、观测对象的选择6
第二节研究的理论价值和现实意义8
第三节采用的研究方法及研究路线9
第四节本书的主要贡献和主要内容10
一、本书的主要贡献10
二、本书的主要内容12
第一篇现有理论的分析和总结
第一章现代金融学的基本理论17
第一节现代金融学的基础假设17
一、风险决策理论与现代金融学的关系17
二、“经济人”假设和“风险厌恶型投资者”假设20
三、期望效用理论20
四、有效市场假说和无套利均衡分析22
第二节现代金融学的基本理论23
一、投资组合理论23
二、资本资产定价模型28
三、布莱克斯科尔斯模型29
第三节现代金融学基础假设和基本理论受到的挑战30
一、“决策悖论”问题对“经济人”假设的挑战30
二、“市场异象”对新古典金融学理论的挑战35
第四节经济学理论对决策悖论问题的解释39
一、扩展效用模型39
二、主观权重效用模型41
三、等级依赖期望效用理论42
四、有限理性假说43
第五节心理学和决策科学对于决策悖论的解释43
一、双系统决策理论44
二、启发占优模型45
三、“齐当别”模型46
第二章行为金融学面临的理论困境48
第一节前景理论的内涵及主要缺陷48
一、前景理论的主要内容48
二、累积前景理论50
三、前景理论的主要缺陷51
第二节行为金融学的理论体系和存在的问题54
一、基于外推信念假设的资产定价模型54
二、基于过度自信假设的资产定价模型58
三、基于前景理论的资产定价模型61
四、行为金融学理论体系的优点和存在的问题63
第三节行为金融学对于情绪研究的进展64
一、行为金融学对于情绪概念的理解64
二、行为金融学关于情绪的资产定价研究66
三、行为金融学关于情绪的实证研究67
四、行为金融学在情绪研究上存在的问题69
第四节行为投资组合理论70
一、安全优先组合模型70
二、行为投资组合理论71
三、行为投资组合理论的研究评述73
第三章心理学中的情绪决策理论74
第一节情绪的概念及基本原理74
一、情绪的概念74
二、情绪的分类75
三、情绪的主观体验与评价76
四、心理学对于情绪研究的主要内容77
第二节预期后悔对于决策的影响78
一、预期后悔78
二、后悔理论80
三、后悔理论在投资决策中的应用82
四、后悔理论的优点和缺陷83
第三节预期失望对于决策的影响89
一、失望理论89
二、失望理论和后悔理论在决策中的不同效果90
三、失望理论与投资组合理论的关系92
四、情感决策理论94
五、预期情绪理论研究评述94
第四节即时情绪对于决策的影响95
一、即时情绪影响决策的机理95
二、即时情绪影响风险决策的实验证据96
三、即时情绪与社会心理的关系98
四、即时情绪研究评述99
第二篇理论演绎和实证分析
第四章改进的后悔理论103
第一节改进的后悔理论103
一、基本假设103
二、改进的后悔理论的决策过程104
三、基于预期情绪动机的风险决策模型108
第二节改进的后悔理论对于决策悖论问题的解释108
一、改进的后悔理论对于“阿莱悖论”和“同结果效应”的解释109
二、改进的后悔理论对于“同比率效应”和“反射效应”的解释110
三、改进的后悔理论对于“弗里德曼萨维奇困惑”的解释113
四、改进的后悔理论对于“框定依赖”现象的解释114
第三节环境因素对于决策动机的影响114
一、初始损益对决策动机的影响115
二、心理暗示对决策动机的影响117
三、表达方式对决策动机的影响118
第四节改进的后悔理论的优点与应用前景118
一、改进的后悔理论的优点119
二、改进的后悔理论的应用前景120
第五章预期情绪影响下的投资组合和投资者行为121
第一节情绪动机假设和基本公式121
一、预期情绪影响投资决策的基础假设和理论机制122
二、基础假设的数学表达124
第二节预期情绪影响投资组合和投资者行为的理论
机制126
一、预期情绪下的最小方差集合127
二、预期情绪下最小方差集合的理论含义129
三、预期情绪下的有效组合130
四、情绪动机与“封闭式基金折价之谜”133
五、预期情绪下投资者的资产配置比例133
第三节预期情绪组合理论对处置效应的解释136
一、单一情绪动机下的处置效应137
二、异质情绪动机下的处置效应139
第四节预期情绪组合理论的数值模拟142
一、样本数据的选择与处理142
二、比较静态分析的数据模拟结果143
三、动态分析的数据模拟结果147
第五节预期情绪组合理论的主要结论148
一、主要结论148
二、主要贡献149
三、启发和思考150
第六章即时情绪影响下的投资组合和投资者行为151
第一节即时情绪影响投资决策的心理学机理及金融学
假设151
一、即时情绪影响投资决策的理论机理151
二、即时情绪影响投资决策的基础假设153
第二节即时情绪对投资组合以及投资者行为的影响154
一、数理模型的假设条件154
二、一致性的预期误差导致的最小方差集合的变化155
三、预期误差导致有效组合的漂移157
四、即时情绪对于资产价格的影响158
五、即时情绪对于投资者行为的影响160
六、即时情绪影响风险预期下的最小方差集合162
第三节即时情绪影响下的资产定价模型164
一、即时情绪影响资产定价的机理和理论假设164
二、即时情绪影响下的资产定价模型的推导165
第四节即时情绪与市场收益率正反馈关系的时序
检验172
一、方案设计172
二、实证检验结论174
第五节特质风险定价的横截面检验189
一、实证研究设计189
二、实证研究的结果192
三、实证研究的主要结论198
第六节即时情绪对于多因子定价异象的解释205
一、微观因子参与资产定价的理论机理205
二、错误信念导致的最小方差集合的变化209
三、错误信念导致的有效组合的变化211
四、错误信念导致的超额收益率212
第七节即时情绪组合理论的主要结论213
一、主要结论213
二、主要贡献213
三、启发和思考214
第七章两种情绪影响下的投资组合和投资者行为215
第一节两种情绪影响下的投资组合模型215
一、预期情绪和即时情绪在投资者决策中的不同作用215
二、两种情绪影响下的投资组合模型216
三、两种情绪状态下的模型数值模拟设计217
四、即时情绪与反应过度和反应不足219
五、即时情绪与收益率的可预测性223
六、两种情绪与股价的过度波动225
七、两种情绪与资产价格泡沫229
第二节预期情绪代理变量分析235
一、预期情绪代理变量的选取235
二、预期情绪代理变量的频谱特征236
三、5日涨跌比率与指数收益率相干谱和相位特征238
四、5日涨跌比率和指数收益率在时域上的关系239
第三节即时情绪代理变量分析242
一、即时情绪代理变量的设计243
二、即时情绪代理变量的频谱特征244
三、即时情绪代理变量与指数收益率的相干性分析244
四、即时情绪代理变量与指数收益率的时域模型245
第四节两种情绪对指数收益率和换手率的影响分析248
一、两种情绪与指数收益率的时域模型248
二、两种情绪与市场换手率的影响251
第五节理论研究的总结和深入思考253
一、理论脉络和理论结论253
二、理论研究的可行性和研究的意义255
三、理论研究的前景展望257
第三篇理论的应用
第八章情绪组合理论在投资实践和市场监管中的应用261
第一节基于预期情绪的量化投资策略分析261
一、预期情绪投资策略的基本原理261
二、涨跌比率指标和指数收益率关系的探索性分析262
三、投资策略效果检验264
四、敏感性分析266
五、投资策略分析总结267
第二节中国股票市场的环境与存在的问题269
一、中国股票市场的自然环境269
二、中国股票市场存在的问题272
第三节基于情绪组合理论的股票市场监管对策275
一、基于即时情绪的投资者预期引导275
二、基于预期情绪的市场风险防范278
参考文献280
附录1二次规划法求解最小方差集合293
一、预期情绪下的投资者最小方差集合293
二、即时情绪下投资者的最小方差集合（即时情绪影响预期
收益率）294
附录2基于情绪组合理论的处置效应的理论证明296
一、单一情绪动机下投资比例的证明296
二、异质情绪动机下组合的权重变化证明297
附录3不同均衡条件下组合结构的稳定性证明300
附表1预期情绪投资策略的基本数据（做空策略）303
附表2预期情绪投资策略的基本数据（做多策略）305