第 1章 牢记基本的财务原理:理解三张报表的本质与设计初衷
1.1 不止于熟练:读懂会计制度的底层逻辑 // 2
1.2 为什么需要三张报表:通过三个故事理解权责发生制 // 4
1.2.1 跨期收付问题:利润表的本质是权利和义务的交换 // 5
1.2.2 分期确认问题:现金流量分类与非付现成本 // 8
1.2.3 所有权归属问题:股权结构和金融资本 // 12
1.3 从微观到宏观:理解会计报表的形成过程 // 15
1.3.1 六大循环与复式记账法:三张报表的微观形成机制 // 15
1.3.2 从局部细节到整体架构:真实报表的配平实战 // 20
1.4 资产负债表: 的存量表(经营成果的来源与归属) // 22
1.4.1 生产类资产:企业创造价值的来源,利润表的原始驱动力 // 23
1.4.2 营运资本:经营循环占用的资源,产业链话语权的试金石 // 32
1.4.3 金融类资产:债权及不并表的生产资料产权 // 39
1.4.4 负债与所有者权益:资产的归属与利润的流向 //47
1.5 利润表:权责发生制下一段时间经营成果的总结 // 54
1.5.1 重构利润表:理清收益的来源与归属 // 55
1.5.2 非经常性损益:兼论政府补助、减值损失和营业外收支 // 58
1.5.3 资产负债变化生成的损益:谨慎原则下的配平副产物 // 63
1.5.4 利润总额的流向:所得税、少数股东损益和归母净利润 // 66
1.6 现金流量表:收付实现制下的现金收支 // 68
1.6.1 经营性现金流:直接法与间接法,两套体系同样重要 // 68
1.6.2 投资性和筹资性现金流:长期资产和投入资本的形成过程 // 72
第 2 章回归统一的估值体系:相关不等于因果,切忌刻舟求剑
2.1 第 一性原理:归纳总结不能代替逻辑推理 // 76
2.2 一切估值体系的起点:DCF 模型告诉了我们什么 //78
2.2.1 从财务报表到估值体系:账面价值与内在价值概念回顾 // 78
2.2.2 DCF 模型带来的思考:什么决定了股价及其涨跌 // 80
2.2.3 都不实用,但是FCFF 还是战胜了FCFE 和DDM // 87
2.2.4 对敏感性的妥协:从 估值法到相对估值法 // 92
2.3 PE:简单直观但缺陷极大的估值方法 // 94
2.3.1 谨记PE 的推导过程与核心假设 // 94
2.3.2 分子端的错觉:净利润未必能代替现金流(兼论EV/EBITDA) // 95
2.3.3 分母端的错觉:股价涨幅与利润增速的关系 //99
2.4 PB:时刻扪心自问“高于净资产的溢价来自哪里” //105
2.4.1 谨记PB 的推导过程与核心假设 // 105
2.4.2 PE 踩过的坑PB 都会碰到,PB-ROE 框架照样有陷阱 // 107
2.4.3 从DCF 看PB:净资产的估值溢价来自哪里 // 110
2.5 长江电力:透明但是门道很多的公司,是估值基础必修课 // 116
第3章 识别非法的财务舞弊:合理怀疑,有罪推定
3.1 维护市场风气是每个从业者的共同责任 //128
3.2 为什么要造假:贪欲的驱使,用虚假业绩迎合市场期待 // 129
3.3 为什么能造假:权责发生制下,利润表本身就是一种意见 // 131
3.4 重视审计报告,警惕非标准事项段 // 135
3.5 收入舞弊:解析三步循环造假,找出藏在资产里的水分 // 141
3.5.1 基本原理:虚增利润归根结底都是虚增资产 // 141
3.5.2 初级版本:应收账款造假,只见利润不见现金 // 145
3.5.3 A公司案例:虚增应收账款,导致周转率背离 // 147
3.5.4 升级版本:三步循环法,现金流量表全程配合 // 150
3.5.5 B公司案例:虚增存货,价值连城终究一梦 // 153
3.6 成本舞弊:识别难度略高于收入舞弊,但是方法类似 // 158
3.6.1 基本原理:归根结底还是三步循环法,是收入舞弊的反向操作 // 158
3.6.2 C公司案例:虚增存货藏进固定资产,周转率终究暴露 // 159
3.7 货币资金舞弊:需要内鬼配合,利息收入不难识别 // 165
3.7.1 D公司案例:众星捧月的明星公司,巨额现金不翼而飞 // 165
3.7.2 E公司案例:多种造假的汇集,资金归集值得注意 // 170
3.7.3 货币资金舞弊识别:存贷双高第 一步,利息收入第二步 // 177
3.8 商誉与投资收益舞弊:钻会计制度漏洞,只能远离这类 // 183
3.8.1 商誉在原理上并不 符合资产的定义 // 183
3.8.2 F公司案例:巨额商誉减值,频繁并购争议颇多 // 189
3.8.3 股权投资和投资收益中隐藏着 大的造假黑洞 // 194
3.9 游走在模糊空间的关联交易,商业实质难以判断 //196
3.9.1 不一手交钱一手交货的关联交易,其真实性是难以判断的 // 196
3.9.2 G 公司案例:错综复杂的股权交易与不可证伪的关联交易 // 198
3.10 小结:财务舞弊的资产负债表痕迹汇总 // 203
第4 章 试论合法的财务调节:小心上市公司预判你的预判
4.1 动态博弈:你看到的可能是上市公司想让你看到的 // 210
4.2 给予增速过高权重,让公司获得不成比例的回馈 / 212
4.3 会计制度需要兼顾多重目标,难免顾此失彼 // 216
4.4 收入的确认: 大部分缺陷都出在一次卖不干净的交易中 // 221
4.4.1 收入确认准则重大修订,部分条款对二级市场分析不利 // 221
4.4.2 时点收入与时段收入:新准则 严,但调节空间 大 // 226
4.4.3 带返利或积分的销售:预提费用
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