全新风险学/王斌斌98702517115

章 风险概述 1
1.1?风险的概念 2
1.1.1?广义的风险 4
1.1.2?狭义的风险 8
1.2?风险与私募股权 14
1.2.1?私募股权概述 14
1.2.2?风险与私募股权的区别 18
1.3?风险对经济发展的作用 20
1.3.1?推动经济增长模式的转变 20
1.3.2?促进技术创新 22
1.3.3?促进创业活动的开展 25
1.3.4?促进新兴产业的形成 25
1.3.5?创造就业机会 26
1.3.6?优化资源配置 27
第2章 风险运作的基本原理 30
2.1?风险存在的原因 31
2.1.1?创业企业的融资需求 31
2.1.2?创业融资障碍 31
2.1.3?传统金融中介的局限 33
2.1.4?风险存在的重要 35
2.1.5?风险的优势 36
2.2?风险的运作 38
2.2.1?风险运作的基本任务 38
2.2.2?风险的运作体系 39
2..?风险的运作过程 41
.?风险的商业模式 44
..1?盈利模式 44
..2?价值创造模式 50
..?收益分配 53
第3章 风险的发展 55
3.1?风险的发展历程 56
3.1.1?风险的起源 56
3.1.2?风险行业的形成 56
3.1.3?风险行业的发展初期 58
3.1.4?风险行业的复苏 59
3.1.5?风险行业的繁荣 60
3.1.6?风险行业的持续增长 6
.2?风险的发展现状 63
3.2.1?募集 63
3.2.2? 64
3..?退出 68
3.3?风险的发展路径 69
3.3.1?风险形成与发展的条件 69
3.3.2?风险的制度演进 72
第4章 风险资本的提供者 84
4.1  风险资本概述 85
4.1.1?风险资本的特点 85
4.1.2?风险资本来源的结构 86
4.1.3?影响风险资本供给的因素 90
4.2?机构者 92
4.2.1?机构者的概念 92
4.2.2?机构者的特点 92
4..?机构者的动机 94
4.2.4?机构者的资产配置 96
4.2.5?机构者的途径 97
4.3?风险资本提供者的类型 99
4.3.1?养老 100
4.3.2  捐赠 101
4.3.3  保险公司 103
4.3.4  母 104
4.3.5?银行及金融机构 105
4.3.6?企业 108
4.3.7? 109
4.3.8?个人与家族 109
第5章 风险 112
5.1?风险概述 113
5.1.1?风险的概念 113
5.1.2?风险的特点 114
5.1.3?风险的作用 115
5.1.4?风险的分类 116
5.2?风险的组织形式 118
5.2.1?公司制 119
5.2.2?有限合伙制 122
5.3?有限合伙协议 126
5.3.1?基础条款 127
5.3.2?财务条款 128
5.3.3?限制条款 138
第6章 管理公司 142
6.1?管理公司概述 143
6.1.1?管理公司的概念 143
6.1.2?管理公司的作用 144
6.1.3?管理公司的职能 146
6.2?管理公司组织管理 147
6.2.1?管理公司的组织结构 147
6.2.2?管理公司的人员结构 148
6..?管理公司的治理模式 152
6.2.4?管理公司的收益 153
6.3?管理公司的声誉 153
6.3.1?管理公司声誉的重要 153
6.3.2?影响管理公司声誉的因素 157
第7章 风险家 160
7.1?风险家概述 161
7.1.1?风险家的关键作用 161
7.1.2?风险家的职责 162
7.2?风险家的人力资本 165
7.2.1?风险家的人力资本概述 165
7.2.2?风险家的知识与经验 165
7..?风险家的能力 167
7.2.4  风险家的品质 171
7.2.5?风险家的声誉和人脉资源 172
7.3?风险家的职业生涯 174
7.3.1  风险家的背景 174
7.3.2?风险家的类型 177
7.3.3?成为风险家的途径 179
第8章 制定策略 183
8.1  风险机会 184
8.1.1?风险机会的来源 184
8.1.2?选择机会的方式 187
8.2  策略 188
8.2.1?策略概述 188
8.2.2?策略的要素 190
8..?策略的类型 192
8.3  制定策略的过程 195
8.3.1?分析市场发展趋势 195
8.3.2?对市场机会进行评估 196
8.3.3?对管理人的优势进行评估 196
8.3.4?选择领域 197
8.3.5?制定策略 198
第9章 风险的募集 203
9.1?风险募集概述 204
9.1.1?募集方式 204
9.1.2?组织形式的选择 205
9.1.3?架构设计 207
9.1.4?的动态募集 209
9.2  募集过程 210
9.2.1?制定策略 211
9.2.2?设计初步方案 211
9..?组建管理团队和顾问委员会 212
9.2.4?确定潜在的者 213
9.2.5?选择募集方式 214
9.2.6?撰写私募备忘录 214
9.2.7?路演 216
9.2.8?后续接触 217
9.2.9?者的尽职调查 217
9.2.10?吸投者 217
9.2.11?谈判 217
9.2.12?交割 218
9.2.13?注册成立 219
9.3  风险的募集策略 219
9.3.1?影响募集的因素 219
9.3.2?募集策略 222
0章 寻找机会 228
10.1?的流程 229
10.1.1?流程概述 229
10.1.2?流程全景图 2
10.2?项目来源
10.2.1?项目来源概述
10.2.2?项目来源渠道
10.3?初步筛选
10.3.1?初步筛选概述
10.3.2?初步筛选的方法
10.3.3?初步筛选的过程 240
1章 尽职调查 252
11.1?尽职调查概述 253
11.1.1?尽职调查的概念 253
11.1.2?尽职调查的作用 253
11.1.3?尽职调查的阶段 255
11.2?尽职调查的过程与方法 257
11.2.1?尽职调查的过程 257
11.2.2?尽职调查的方法 258
11.3?尽职调查的内容 260
11.3.1?业务尽职调查 260
11.3.2?财务尽职调查 265
11.3.3?法律尽职调查 266
2章 估值 269
12.1?估值概述 270
12.1.1?估值的概念 270
12.1.2?影响企业估值的因素 270
12.1.3?估值谈判 274
12.2?比较估值法 276
12.2.1?比较估值法概述 277
12.2.2?估值倍数 278
12..?比较估值法的基本步骤   280
1.?现金流折现法 282
1..1?现金流折现法概述 282
1..2?现金流折现法的基本步骤 283
12.4?风险估值法 290
12.4.1?风险法概述 290
12.4.2?关键参数的确定 291
12.4.3?风险法估值的基本步骤 294
12.4.4?风险在多中的应用 296
12.5?实物期权估值法 297
12.5.1?期权的基本概念 297
12.5.2?实物期权估值在风险中的应用 305
3章 工具选择 316
13.1?工具选择概述 317
13.1.1?工具的作用 317
13.1.2?选择工具的原则 319
13.2?工具的类型 320
13.2.1?简单与复合工具 320
13.2.2?常用的工具 321
13.3?优先股及其变种 325
13.3.1?优先股 326
13.3.2?可赎回优先股 328
13.3.3?可转换优先股 332
13.3.4?参与可转换优先股 336
13.3.5?优先股作为工具的变迁 338
13.4?可转换债券 340
13.4.1?可转换债券概述 340
13.4.2?采用可转换债券作为工具的原因 343
4章 交易结构设计 347
14.1?交易结构设计概述 348
14.1.1?交易结构设计的概念 348
14.1.2?交易结构设计的作用 348
14.1.3?交易结构设计的原则 350
14.2?交易结构设计的主要内容 352
14.2.1?财务结构设计 352
14.2.2?公司治理结构设计 363
14..?退出安排 370
14.3?条款清单 373
14.3.1?条款清单的概念 373
14.3.2?条款清单的作用 374
14.3.3?条款清单谈判 375
5章 后管理 384
15.1?后管理概述 385
15.1.1?后管理的两种模式 385
15.1.2?后管理的作用 386
15.2?监控管理 387
15.2.1?信息收集 388
15.2.2?监控 389
15..?参与经营决策 390
15.2.4?二次筛选 390
15.2.5?危机管理 391
15.3?增值服务 395
15.3.1?管理咨询 396
15.3.2?人力资源支持 397
15.3.3?提供网络资源 399
15.3.4?安排后续融资 400
15.3.5?设计退出方案 400
6章 风险的退出 402
16.1?风险退出概述 403
16.1.1?风险退出的原因 403
16.1.2?风险退出的重要 405
16.1.3?风险的退出策略 406
16.2?风险的退出决策 409
16.2.1?退出时机的选择 409
16.2.2?退出方式的选择 411
16.3?IPO退出 414
16.3.1?IPO概述 414
16.3.2?IPO的利与弊 416
16.3.3?IPO退出的流程 418
16.4?并购退出 4
16.4.1?并购退出概述 4
16.4.2?收购方的动机 424
16.4.3?并购退出的优势 425
16.4.4?并购退出的流程 427
7章 中国风险市场 430
17.1?我国风险的发展历程 431
17.1.1?探索阶段(1985—1997年) 431
17.1.2?兴起阶段(1998—2000年) 432
17.1.3?调整阶段(2001—2004年) 432
17.1.4?稳定发展阶段(2005—2008年) 433
17.1.5?快展阶段(2009年至今) 433
17.2?我国风险资本的募集 434
17.2.1?募集额 434
17.2.2?风险资本的来源渠道 435
17.3?我国风险的 437
17.3.1?机构的类型 437
17.3.2?活动的特点 439
17.4?我国风险的退出 444
17.4.1?退出概述 444
17.4.2?退出渠道 446

参考文献 453

风险(Venture Capital)是一种特殊类型的私募股权，它在可用于的资本与具有高成长的新企业之间扮演金融中介的角色。在资本市场上，一方是众多拥有闲置资本的者，另一方是大量急需资金来实现创意的创业企业。由于这些创业企业具有很高的不确定，存在严重的信息不对称，缺少可用于抵押的实物资产，现金流通常为负，甚至处于亏损状态，因此，它们很难通过商业银行等传统的金融中介获得资金支持，其发展潜力由于资金短缺而受到了严重的制约。风险作为一种新型的金融中介，能够有效克服创业中存在的不确定和信不对称，能够提高预期的收益水平，因此，它成功地将者与创业企业连接在一起。通过风险的金融中介职能，资本市场上由众多分散的者所掌握的闲置资本被源源不断地注入创业企业，从而解决了创业企业面临的融资难题，促进了创新和创业活动的开展。
由于在推动创新和经济发展方有重要作用，风险日益受到重视。目前，国内已有不少介绍风险的书籍，而《风险学》的不同之处则在于将风险定义为一种金融中介，从而将其与天使、公司风险和风险等直接行为区分开，这有于建立一个逻辑清晰的论述框架。《风险学》围绕狭义的风险，将风险理论概括为基本原理、运作体系和运作过程三个方面，然后分别从这三个方面对风险学的理论体系进行阐述，使读者能够正确理解风险的概念和内涵，深刻领悟风险的本质，并在此基础上了解风险运作的基本原理、组成体系和运作过程，从而对风险的理论和实务有一个较为完整的把握。
《风险学》内容分为三大部分。部分主要介绍了基本原理。首先，阐述了广义和狭义的风险，分析了风险与私募股权的关系，探讨了风险对创新和经济发展的作用；其次，分析了创业融资障碍以及风险存在的原因及作用，介绍了风险的运作体系、运作过程以及商业模式；，回顾了风险的起源和发展历程，探讨了风险的制度演进。第二部分主要介绍了运作体系。首先，介绍了风险资本的提供者，重点分析了机构者的特点、动机和典型的方式；其次，介绍了风险的概念、组织形式，以及有限合伙协议的主要内容；再次，介绍了管理公司的基本知识；，介绍了风险家的作用，以及作为风险家需要具备的基本条件。第三部分主要介绍了运作过程。首先，介绍了策略的制定；其次，介绍了风险的募集过程；再次，以流程为主线，介绍了项目来源、初步筛选、尽职调查、估值、工具选择和交易结构设计等环节的原理与操作实务；，介绍了后管理与退出机制。
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编者在编写《风险学》的过程中，恩师中国人民大学风险发展研究中心的刘曼红教授给予了悉心的指导，并提出了许多宝贵的建议。同时，盈富泰克创业公司的刘廷儒先生为《风险学》提出了珍贵的修改意见。另外，清华大学出版社的施猛编辑为《风险学》的出版提供了诸多帮。在此，对他们表示衷心的感谢！
由于水平有限，书中难免存在需要改进之处，恳请读者批评指正。反馈邮箱：wkservice@vip.163.com。

编?者
2018年5月

《风险学》内容分为三大部分。部分主要介绍了基本原理。首先，阐述了广义和狭义的风险，分析了风险与私募股权的关系，探讨了风险对创新和经济发展的作用；其次，分析了创业融资障碍以及风险存在的原因及作用，介绍了风险的运作体系、运作过程以及商业模式；很后，回顾了风险的起源和发展历程，探讨了风险的制度演进。第二部分主要介绍了运作体系。首先，介绍了风险资本的提供者，重点分析了机构者的特点、动机和典型的方式；其次，介绍了风险的概念、组织形式，以及有限合伙协议的主要内容；再次，介绍了管理公司的基本知识；很后，介绍了风险家的作用，以及作为风险家需要具备的基本条件。第三部分主要介绍了运作过程。首先，介绍了策略的制定；其次，介绍了风险的募集过程；再次，以流程为主线，介绍了项目来源、初步筛选、尽职调查、估值、工具选择和交易结构设计等环节的原理与操作实务；很后，介绍了后管理与退出机制。
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